قررت MSCI الحفاظ على الوضع الراهن: شركة BTC DAT لم تُستبعد من المؤشر بعد، والسوق تتنفس الصعداء؟

مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال MSCI أعلنت مؤخرًا أنها لن تواصل الدفع نحو استبعاد شركات الأصول الرقمية من مؤشرات الأسهم العالمية الخاصة بها.

هذا القرار الأولي يعني أن شركات مثل Strategy Inc.، التي تمتلك كميات كبيرة من البيتكوين، ستظل على الأقل حتى المراجعة التالية في فبراير 2026 ضمن مؤشر MSCI العالمي المرجعي.

بعد الإعلان عن هذا القرار، ارتفع سعر سهم Strategy بنحو 6% في التداول بعد السوق.

01 القرار الأساسي

أحد أهم مؤسسات إعداد المؤشرات في العالم MSCI أرسل إشارة مهمة. أعلنت الشركة أنها ستواصل تطبيق القواعد الحالية، ولن تستبعد شركات الأصول الرقمية من مؤشرات الأسهم العالمية الخاصة بها في تقييم فبراير 2026.

MSCI تعرف DATCO بأنها “شركة تمتلك نسبة 50% أو أكثر من أصولها في الأصول الرقمية”.

هذا القرار رد فعل على استشارة السوق التي أُجريت في أكتوبر من العام الماضي. كانت تلك الاستشارة قد اقترحت استبعاد مثل هذه الشركات، مما أثار مخاوف واسعة في السوق.

MSCI صرحت بأنها ستبدأ في استشارة أوسع مستقبلًا لدراسة كيفية التعامل بشكل أكثر ملاءمة مع الشركات التي تمتلك أصولًا غير تشغيلية بشكل رئيسي (مثل الأصول الرقمية).

02 جبل الجليد الذي تتجنبه السوق

توقف MSCI الأخير يُنظر إليه عمومًا على أنه خبر إيجابي على المدى القصير. جوهره أنه تجنب حدوث بيع قسري واسع النطاق ووشيك.

وفقًا لتحليلات الصناعة، إذا أصرت MSCI على استبعاد شركة DATCO، فقد يؤدي ذلك إلى تفعيل عمليات تعديل واسعة النطاق في الصناديق السلبية التي تتبع مؤشرات MSCI، مع احتمال أن تصل حجم المبيعات إلى 100 مليار إلى 150 مليار دولار.

وبفضل هذا الخبر، ارتفعت أسهم شركة Strategy، التي تقع في قلب العاصفة، بنحو 6% إلى 7% في التداول بعد السوق.

شركة Strategy ردت على ذلك عبر منصة X الاجتماعية قائلة إن هذا يُعد “انتصارًا كبيرًا في التوافق بين إعداد المؤشرات والواقع الاقتصادي”.

03 المراهنة والقلق وراء القرار

كان قلق MSCI الأولي أن بعض شركات DATCO لديها نماذج أعمال أقرب إلى صناديق الاستثمار بدلاً من الشركات التشغيلية التقليدية.

أشار محللون إلى أن أحد الأسباب المباشرة وراء هذا التدقيق هو أن شركات مثل Metaplanet قامت مؤخرًا بجمع أموال عبر إصدار أسهم ممتازة لشراء البيتكوين، مما عزز من صورتها كـ “أداة استثمار”.

منذ إصدار استشارة MSCI في 10 أكتوبر 2025، تم تسعير هذا الخطر في السوق. على سبيل المثال، انخفض سعر سهم Strategy بنحو 40% خلال تلك الفترة.

تم تقديم اعتراض موقّع من أكثر من 1500 من خبراء الصناعة إلى MSCI، معتبرين أن مقترحها “فشل في عكس نماذج التشغيل الفعلية لهذه الشركات”.

04 مستقبل غير محسوم

على الرغم من أن الأزمة قصيرة الأمد قد تم حلها مؤقتًا، إلا أن مكانة شركة DATCO في المؤشرات المالية الرئيسية لا تزال غير مؤكدة. MSCI أجلت القضية إلى المراجعة الفصلية التالية في فبراير 2026، ووعدت بإجراء استشارات أوسع.

في ذلك الوقت، ستتركز دراسة MSCI على كيفية التمييز بين شركات الاستثمار وغيرها من الشركات التي “تعتبر الأصول غير التشغيلية جزءًا من أعمالها الأساسية”.

هذه المراجعة الأوسع قد تضع معايير جديدة وأكثر تعقيدًا للدمج، مثل إدخال تقييمات تعتمد على البيانات المالية أو مؤشرات أخرى.

كما أن هذا الحدث يبرز التحديات والتأخرات التي تواجه السوق المالية التقليدية في اعتماد الأصول الجديدة مثل العملات الرقمية، خاصة في التصنيف والتقييم.

05 البيتكوين ورد فعل السوق الفوري

شهد سوق العملات الرقمية استقرارًا نسبيًا بعد إعلان قرار MSCI. حتى 7 يناير 2026، كان سعر البيتكوين يتداول حول 92,515.55 دولار.

لم يشهد هذا المستوى من السعر تقلبات حادة مقارنةً بما قبل الإعلان، مما يشير إلى أن السوق قد استوعبت بالفعل التوقعات الإيجابية إلى حد ما.

بالنسبة لمستخدمي منصات التداول مثل Gate، فإن قرار MSCI ساعد على استقرار المزاج العام لأسهم “مفهوم البيتكوين” التي تمثلها Strategy على المدى القصير.

ربما يوفر ذلك بيئة سياسات كلية أكثر وضوحًا واستقرارًا لتداول الأصول الرقمية والأسهم ذات الصلة، ويقلل من مخاطر الصدمات المفاجئة الناتجة عن عمليات تعديل المؤشرات القسرية.

التطلعات المستقبلية

بالنسبة للمستثمرين، لم تنتهِ القصة بعد. قرار MSCI يوفر استقرارًا مؤقتًا، لكنه يوضح أيضًا الاتجاه المستقبلي للمراجعات.

شركات مثل Strategy، التي ترتبط أسعار أسهمها بشكل عميق بأسعار البيتكوين، ستظل تتأثر بشكل مباشر بنتائج تقييمات البيتكوين. حتى 7 يناير، كان سعر البيتكوين على منصة Gate حوالي 92,515.55 دولار، وستؤثر تحركاته المستقبلية على قيمة أصول شركات DATCO وتقييمات المؤشرات.

النتائج القادمة من الاستشارة الأوسع ستحدد ما إذا كانت هذه الشركات “الحوتية” ستظل في قلب المشهد المالي الرئيسي.