زيادة إيرادات Telegram بنسبة 65%: كيف يعيد نظام التشفير تشكيل مخطط الأعمال لعملاق وسائل التواصل الاجتماعي؟

2025 年上半年，Telegram 的营收达到了惊人的 8.7 亿美元，较去年同期的 5.25 亿美元飙升了 65%。

这个增长的核心驱动力源于其生态内加密货币 Toncoin (TON) ，与 TON 相关的独家协议贡献了约 3 亿美元的收入，占其总营收的三分之一。

01 الإيرادات الطفرة والأهداف السنوية

الأداء المالي لـ Telegram يشهد تسارعًا غير مسبوق. وفقًا لبيانات مالية غير مدققة نشرتها صحيفة فاينانشال تايمز، حققت منصة الاتصالات الصديقة للعملات المشفرة هذه إيرادات قدرها 8.7 مليار دولار في النصف الأول من عام 2025.

هذه القيمة نمت بنسبة 65% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، مما يعكس سرعة نمو مذهلة.

الشركة المملوكة بالكامل لمؤسسها بافيل دوروف قد حددت هدفًا طموحًا لإيرادات عام 2025 يبلغ 20 مليار دولار. مع تحقيق 8.7 مليار دولار بالفعل في النصف الأول، يتعين عليها تحقيق 11.3 مليار دولار في النصف الثاني لإتمام الهدف السنوي.

عملية تحقيق الإيرادات في الشركة تبدو في تسارع. بالمقارنة مع إيرادات عام 2024 التي بلغت 14 مليار دولار وصافي ربح قدره 540 مليون دولار، كانت Telegram في عام 2023 تخسر 173 مليون دولار. هذا التحول من خسارة كبيرة إلى ربح كبير يدل على نجاح استراتيجية تحقيق الإيرادات في المنصة.

02 محرك النمو: التمكين التجاري للنظام البيئي للعملات المشفرة

تشير البيانات المالية إلى أن نمو Telegram يعتمد بشكل كبير على تكاملها العميق مع النظام البيئي للعملات المشفرة. من بين إيرادات النصف الأول البالغة 8.7 مليار دولار، حوالي 3 مليارات دولار جاءت من ما يُعرف بـ “اتفاقيات التعاون الحصرية”، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بعملة TON المشفرة في نظام Telegram البيئي (TON).

هذا يعني أن الإيرادات الناتجة عن أنشطة TON أصبحت قادرة على منافسة مصادر الدخل التقليدية مثل الإعلانات وخدمات الاشتراك.

بالإضافة إلى الاتفاقيات الحصرية، تظهر خطوط أعمال Telegram الأخرى نموًا قويًا. خدمات الاشتراك المميزة ساهمت بـ 223 مليون دولار من الإيرادات، كما زادت إيرادات الإعلانات إلى 125 مليون دولار.

ومن الجدير بالذكر أن سوق Fragment الخاص بـ Telegram وجميع عمليات الشراء داخل التطبيق تعتمد بشكل كبير على TON في عمليات التسوية، مما يعمق من ارتباط الشركة بالنظام البيئي للعملات المشفرة.

حجم مستخدمي المنصة يتواصل في التوسع، حيث تجاوز عدد المستخدمين النشطين شهريًا 1 مليار، منهم حوالي 500 مليون مستخدم نشط يوميًا. كما ارتفعت عدد المشتركين المدفوعين من 4 ملايين في نهاية 2023 إلى 15 مليون، مما يعكس تقدير المستخدمين للخدمات ذات القيمة المضافة.

03 الخسائر الصافية والمنطق المشفر

على الرغم من الأداء القوي للإيرادات، سجلت Telegram خسائر صافية تزيد عن 220 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025، مقارنة بأرباح صافية قدرها 334 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024.

هذا التحول الحاد من الربحية إلى الخسارة يعزى بشكل رئيسي إلى انخفاض قيمة أصولها من عملة Toncoin.

وفقًا لبيانات CoinGecko، انخفض سعر Toncoin خلال عام 2025 بنسبة حوالي 69%. هذا التراجع الكبير في القيمة أدى إلى قيام Telegram بخصم قيمة أصولها من العملات المشفرة، مما انعكس ماليًا على شكل خسائر كبيرة.

ومن المفارقات أن عمليات البيع الجماعي الكبيرة التي قامت بها Telegram قد تكون أحد الأسباب وراء انخفاض سعر TON. حيث كشفت الشركة للمستثمرين عن بيعها لأكثر من 450 مليون دولار من رموز TON خلال العام. وبحسب بيانات السوق عند التقرير، فإن حجم البيع هذا يمثل حوالي 10% من القيمة السوقية الإجمالية لـ TON البالغة 4.6 مليار دولار.

حتى نهاية يونيو، انخفض إجمالي الأصول الرقمية للشركة من 1.3 مليار دولار قبل عام إلى 787 مليون دولار، ويعود جزء كبير من هذا الانخفاض إلى عمليات البيع وانخفاض الأسعار.

04 التحديات والمخاطر وآفاق الاكتتاب العام

بينما تستفيد Telegram من عوائد النظام البيئي للعملات المشفرة، تواجه أيضًا مجموعة من التحديات والمخاطر. حيث تم تجميد حوالي 500 مليون دولار من سندات الشركة بسبب العقوبات الغربية على روسيا، والتي تم وضعها في مركز الأوراق المالية المركزي في روسيا.

رغم أن متحدثًا باسم Telegram ذكر أن هذه السندات صدرت في 2021 وأن الشركة “لا تعتمد على روسيا أو رأس مال روسي”، إلا أن هذا الحدث يسلط الضوء على تعرض الشركة للمخاطر في روسيا.

على مدى السنوات الأخيرة، أصدرت Telegram العديد من السندات، بما في ذلك سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.7 مليار دولار أصدرت في مايو 2025، ويشمل المستثمرون الرئيسيون مثل BlackRock وصندوق الثروة السيادي في أبوظبي Mubadala. ووفقًا للتقارير، قامت الشركة بإعادة شراء معظم السندات التي ستستحق في 2026.

مؤسس الشركة بافيل دوروف يواجه تحقيقًا رسميًا من السلطات الفرنسية، بتهمة عدم معالجة المحتوى الإجرامي بشكل كافٍ على منصته. يُعتبر هذا الغموض القانوني عقبة رئيسية أمام احتمالية طرح Telegram للاكتتاب العام.

وقد تتيح الشراكة مع xAI — التي تتضمن دمج روبوت الدردشة Grok ومشاركة الأرباح — فرص نمو جديدة لـ Telegram، على الرغم من أن الشروط الدقيقة لم تُعلن بعد.

05 وجهة نظر Gate: تفاعل النظام البيئي للعملات المشفرة وسوق التداول

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين على منصة Gate، تقدم التقارير المالية لـ Telegram مثالًا ممتازًا على كيفية دمج النظام البيئي للعملات المشفرة مع الأعمال التقليدية. كمنصة تواصل اجتماعي صديقة للعملات المشفرة على مستوى العالم، فإن مسار تحقيق الإيرادات الخاص بـ Telegram يؤثر مباشرة على اتجاه تطور سوق العملات المشفرة بأكمله.

حاليًا، سعر تداول Toncoin (TON) حوالي 1.93 دولار، على الرغم من انخفاضه بشكل كبير عن أعلى مستوى له عند 8.25 دولار، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بأكثر من 60% مقارنة قبل عام. هذا التقلب في السعر يعكس بشكل كامل عدم اليقين العالي في سوق العملات المشفرة.

ومن الجدير بالذكر أن التقارير المالية لـ Telegram تكشف أيضًا عن التحديات المشتركة التي تواجه المشاريع المشفرة: المخاطر الناتجة عن الاعتماد المفرط على أصل واحد. عندما يكون ثلث الإيرادات الإجمالية للشركة مرتبطًا مباشرة بأداء سعر TON، فإن تقلبات السوق تؤدي إلى تضخيم تأثيرها على الوضع المالي للشركة، مما يرسل إنذارًا لجميع المشاريع المشفرة التي تعتمد بشكل عميق على رموزها الخاصة.

بالنسبة للمتداولين المهتمين بهذا المجال، من المهم مراقبة أسعار TON والنظام البيئي المرتبط به بشكل لحظي على منصة Gate. الأدوات التحليلية والبيانات الحديثة التي توفرها المنصة تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة.

كما أن مسار تحقيق الإيرادات في Telegram يؤكد على الإمكانات الهائلة لنموذج “التواصل + التمويل”. مع استكشاف المزيد من منصات التواصل لطرق تحقيق الدخل المماثلة، ستتوطد وظيفة العملات المشفرة كوسيلة لنقل القيمة، مما قد يخلق فرص تداول جديدة واتجاهات سوقية.

06 الخلاصة

الأداء المالي لـ Telegram في النصف الأول من 2025 يعكس صورة متناقضة لكنها تثير التفكير. من ناحية، فإن إيرادات قدرها 8.7 مليار دولار ونمو بنسبة 65% على أساس سنوي يبرزان النجاح الكبير في تحقيق الإيرادات.

ومن ناحية أخرى، تكشف خسائر صافية تزيد عن 220 مليون دولار عن التأثير الكبير لتقلبات أسعار الأصول المشفرة على نماذج الأعمال الناشئة.

بالنظر إلى هدف الإيرادات السنوي البالغ 20 مليار دولار، يتعين على Telegram أن تحقق 11.3 مليار دولار في النصف الثاني، مما يتطلب من الشركة الحفاظ على زخم النمو الحالي وتوسيع مصادر الدخل بشكل أكبر.

التحديات التي تواجهها الشركة ليست بسيطة — من سندات بقيمة 500 مليون دولار مجمدة، إلى التحقيقات التي يواجهها مؤسسها في فرنسا، مرورًا بالاعتماد المفرط على نظام TON البيئي، تتشابك عوامل مخاطر متعددة، مما يجعل مستقبل الاكتتاب العام للشركة غير مؤكد.

بالنسبة للمراقبين والمشاركين في صناعة العملات المشفرة، تقدم حالة Telegram درسًا واقعيًا حول كيفية موازنة الابتكار والنمو والمخاطر. مع تزايد دمج منصات التواصل مع النظام البيئي للعملات المشفرة، قد تصبح نماذج الأعمال المشابهة أكثر انتشارًا، وسيكون نجاح أو فشل Telegram درسًا قيمًا للصناعة بأكملها.

وفي استكشاف عالم العملات المشفرة، فإن التنويع في المحافظ الاستثمارية والتقييم الدقيق للمخاطر يظل دائمًا أساس المشاركة الطويلة الأمد في هذا المجال المبتكر.