2026-01-07 07:28:59

تقرير أرباح الربع الأول من عام 2025 الذي أعلنته Telegram مؤخرًا يظهر مفارقة نمو مذهلة.

عدد الموظفين الدائمين أقل من 100 شخص، ومع ذلك يجب عليهم خدمة مليار مستخدم. هذا الرقم غير ممكن في نظر شركات الإنترنت التقليدية. المنطق وراء ذلك واضح جدًا — نظام مؤتمت بشكل عالي، بالإضافة إلى التجنب المتعمد للبنى التحتية المعقدة للامتثال.

دخل الاشتراكات 2.23 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 88%. هذا هو المصدر الأكثر نظافة للتدفق النقدي، حيث يوافق المستخدمون على دفع المال مقابل الخصوصية والميزات المتقدمة. بالمقابل، دخل الإعلانات هو فقط 1.25 مليار دولار، وهو أقل إشراقًا. السبب بسيط — Telegram يرفض بناء نظام إعلانات تتبع المستخدمين بشكل اقتحامي كما تفعل بعض الشركات التقنية الكبرى.

لكن هناك رقم لافت جدًا هنا: 3 مليارات دولار. هذا المبلغ يأتي من اتفاقية حصرية لبروتوكول العملات المشفرة، وتشكل ثلث إجمالي الإيرادات. ببساطة، Telegram أصبحت مرتبطة تمامًا بسلسلة TON.

الأكثر إثارة هو الانقسام الكبير على المستوى المالي. الأرباح التشغيلية على الورق تقترب من 4 مليارات دولار، لكن الخسائر الصافية تصل إلى 2.22 مليار دولار. هذا ليس خسارة تشغيلية حقيقية، بل هو تقييم الأصول الناتج عن انخفاض قيمة رموز TON. بمعنى آخر، المصير الحقيقي للشركة أصبح يخضع تمامًا لسعر الرموز.

Telegram لم تعد مجرد تطبيق اجتماعي، بل تشبه صندوق تحوط يمتلك كميات هائلة من الأصول المشفرة — وهذه هي المشكلة.

فريق تقني مكون من 100 شخص يُعتبر معجزة، لكنه يتحول إلى كارثة أمام القانون والامتثال. في مواجهة ضغوط التنظيم في فرنسا ومناطق أخرى، هذا الفريق المختصر لا يملك الاحتياط الكافي لخوض معركة قانونية. الإعلان عن تأجيل الاكتتاب العام الأولي يعكس بشكل جوهري عدم ثقة السوق في هذا النموذج الإداري الذي يعتمد على الأبطال الفرديين.

إذا كانت Telegram تريد تحقيق هدف إيرادات بقيمة 20 مليار دولار بحلول عام 2025، عليها أن تجد مخرجًا: الحفاظ على سردية اللامركزية، والتوصل إلى تسوية مع الإطار القانوني الواقعي. المشكلة هي أنه بمجرد أن تتعثر مسيرة الاكتتاب العام، فإن الاعتماد المفرط على إيرادات بروتوكول الرموز قد يؤدي إلى فقدان السيطرة على الميزانية العمومية في حالة اضطراب السوق المشفر القادم.

TON‎-2.56%

شاهد النسخة الأصلية

قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.

تسجيلات الإعجاب 14

أعجبني
14
6
إعادة النشر
مشاركة

تعليق

0/400

WhaleInTraining

· منذ 18 س

واقعي جدًا، دلوف يخسر رهانه عاجلاً أم آجلاً --- فريق مكون من 100 شخص للحفاظ على 1 مليار مستخدم، هذا الأمر يبدو غير معقول --- لذا في النهاية تم خطفها بواسطة TON، بدون توكن لا يمكن الصمود على الإطلاق --- تأجيل الاكتتاب العام هو أفضل دليل، الآن من لا يثق في هذا الأسلوب --- ربح على الورق 4 مليارات وخسارة 2 مليار، هذا رقم مبهر، يعتمد تمامًا على مزاج التوكن --- المشكلة الأساسية هي القانون، هناك قلة من الناس، لا يمكنهم خوض معركة حاسمة، ستحدث مشكلة عاجلاً أم آجلاً --- نقطة البيع للخصوصية هي نقطة بيع، لكن الاعتماد على التشفير كمصدر دخل رئيسي هو مقامرة كبيرة --- المثل عن صناديق التحوط رائع، لم يعد تطبيق تواصل اجتماعي --- الجيل القادم من انهيار العملات المشفرة، TG سيكون في المقدمة، وعندها ستُمحى الأصول مباشرة --- في الواقع، هو مجرد مقامرة، مراهنة على أن التشفير لن يواجه مشكلة، وأن التنظيم سيغمض عينه عن الأمر

شاهد النسخة الأصليةرد0

MysteryBoxOpener

· 01-07 07:58

هههه 100 شخص يديرون 1 مليار مستخدم فعلاً هذا مجنون، هذا هو السبب في أن Telegram أقل استنزافاً من شركات التكنولوجيا الكبرى التقليدية هذه السلسلة TON مرتبطة بشدة جداً، عندما ينخفض سعر العملة ستكون التقارير المالية صعبة جداً فرنسا بدأت بالفعل في اتخاذ إجراءات ضد TG، تأخير الاكتتاب العام ليس مفاجئاً إذن، جانب الامتثال ضعيف جداً تريد اللامركزية والامتثال للوائح في نفس الوقت، هذا محاولة لأكل الكعكة من الطرفين في الدورة الهابطة القادمة فعلاً لا أعرف كيف ستصمد TG، الميزانية العمومية قد تنزف

شاهد النسخة الأصليةرد0

DEXRobinHood

· 01-07 07:58

حسناً...الـ TON بتلك الـ 300 مليون دولار مقيّدة فعلاً، خطوة دوروف هذه قاسية جداً --- فريق من 100 شخص يحافظ على 1 مليار مستخدم، صراحة الأمر غريب شوي، لكن هذه هي سحر تيليغرام فعلاً --- أرباح حسابية بـ 400 مليون لكن خسارة 2.2 مليار، سعر الرمز المميز ينخفض قليلاً وينتهي كل شيء، من سيتقبل هذه المخاطرة؟ --- توقف الإدراج الأساسي في الواقع بسبب نقص الموارد القانونية، حالما تأتي الجهات الرقابية سينهار كل شيء --- تطبيق اجتماعي بأسلوب صناديق التحوط؟ هذا المكان مثير للاهتمام فعلاً، لكنه خطر حقاً أيضاً --- إيرادات الاشتراكات ارتفعت بـ 88%، هذا هو الجزء المميز، يثبت أن المستخدمين يريدون فعلاً الدفع مقابل الخصوصية --- رمز TON ينخفض والتقرير المالي بأكمله ينهار، هذا مستوى الاعتماد غير صحي فعلاً --- الضغط المستمر من فرنسا، فريق من 100 شخص لا يستطيع مواجهة آلة الجهات الرقابية، الواقع قاسٍ جداً --- هدف الإيرادات بـ 2 مليار دولار لعام 2025 يبدو معلقاً في الهواء، يجب أن ننتظر تعاون سوق العملات --- دوروف يلعب بلا تحفظ جداً، السردية اللامركزية والإطار القانوني الواقعي غير قابلين للتوافق فعلاً

شاهد النسخة الأصليةرد0

MercilessHalal

· 01-07 07:55

فريق مكون من 100 شخص يدير 1 مليار مستخدم، يا لها من درجة عالية من الأتمتة، أنا معجب

شاهد النسخة الأصليةرد0

WagmiWarrior

· 01-07 07:49

هذه المنطق لا يمكن أن يصمد... فريق مكون من 100 شخص يدير 10 مليارات مستخدمين أمر مذهل، لكن الاعتماد الكامل على سعر رمز TON هو حقًا لعب بالنار

شاهد النسخة الأصليةرد0

BlockchainWorker

· 01-07 07:38

درجة المنافسة عالية جداً، 100 شخص يدعمون 10 مليارات مستخدم، هذا شيء مجنون حقاً --- إذاً هل تحولت تيليجرام بالفعل إلى صندوق تحوط؟ هذا المنطق قاسي نوعاً ما --- هههه خسارة صافية بقيمة 2.22 مليار، كل شيء بسبب انخفاض سعر التوكن، هذه محاولة إلقاء اللوم جيدة --- تأجيل الاكتتاب العام بوضوح يعني أن قبضة التنظيم انزلت --- زيادة الاشتراكات بنسبة 88% جذابة جداً، لكن 3 مليارات من TON فيها طعم مقامر بعض الشيء --- فريق تقني من 100 شخص يخوضون معركة قانونية؟ هذا ليس انتحاراً؟ --- إذا انهار سعر العملة، ستنهار الميزانية العمومية لتيليجرام، دعونا نرى ما سيحدث --- عدم استخدام نظام إعلانات اقتحامي، أنا حقاً معجب بهذه النقطة، هذه شركة أخلاقية --- إذا لم ينجح طريق التمويل، فإن البقاء بالاعتماد على العملات المشفرة سيكون صعباً جداً

شاهد النسخة الأصليةرد0