معلمية جرايسون: أول إصدار لعوائد إيثيريوم المرهونة من قبل صندوق ETF مدرج في الولايات المتحدة، ماذا يعني ذلك للسوق؟

في 6 يناير 2026، شهد السوق المالي الأمريكي نقطة محورية أخرى — حيث أعلنت شركة غرايسو للاستثمار رسمياً عن توزيع أرباح من عوائد الرهن على مساهمي صندوق إيثريوم ETF، بقيمة تقريبية لكل حصة تبلغ 0.08 دولار. ويُعد هذا أول توزيع أرباح مرتبط بأنشطة الرهن على الشبكة يتم عبر منتجات التداول الفوري المشفرة المدرجة في السوق الأمريكية.

أكدت شركة غرايسو في بيانها الصحفي الرسمي أن هذا التوزيع جاء نتيجة تفعيل وظيفة الرهن على إيثريوم في 6 أكتوبر 2025، والتي تتم عبر مزودي الحفظ المؤسسي والمحققين من طرف ثالث.

معلم صناعي

لا شك أن عملية توزيع الأرباح من قبل غرايسو تمثل حدثاً بارزاً. فهي، بصفتها شركة إدارة الأصول الرقمية الرائدة في الولايات المتحدة، كانت في طليعة الابتكار المالي في مجال التشفير منذ تأسيسها في 2013، وتدير حالياً أصولاً بقيمة حوالي 310 مليار دولار.

ويُعد توزيع الأرباح من أول صندوق إيثريوم ETF في الولايات المتحدة علامة على الاندماج العميق بين المنتجات المالية التقليدية وآليات العائد الأصلية للعملات المشفرة. هذا الابتكار يتيح للمستثمرين المؤسساتيين المشاركة بشكل غير مباشر في أنشطة الرهن على شبكة إيثريوم من خلال هيكل منتج مألوف، والحصول على عوائد نقدية. وعلى عكس حيازة إيثريوم المباشرة والرهن الذاتي، فإن مستثمري ETF لا يحتاجون إلى إدارة المفاتيح الخاصة أو تشغيل العقد، مما يقلل من عتبة المشاركة.

تحليل آلية التوزيع

آلية توزيع الأرباح لصندوق غرايسو إيثريوم ETF تعكس الجمع بين المنتجات المالية التقليدية والاقتصاد المشفر. في الإعلان، أوضحت غرايسو أن مكافآت الرهن ستُحوّل أولاً إلى نقد، ثم تُوزع على المستثمرين بالدولار، بدلاً من إصدار رموز إيثريوم مباشرة. ويعكس هذا النهج الاعتبارات الواقعية في إطار التنظيم الحالي في الولايات المتحدة. إذ أن منتجات غرايسو تعمل خارج نطاق تنظيم “قانون شركات الاستثمار لعام 1940”، مما يمنحها القدرة على ممارسة أنشطة الرهن، لكنه يختلف عن الحماية التنظيمية التي توفرها الصناديق التقليدية.

هذا الترتيب يوازن بين الامتثال والمتطلبات التنظيمية، ويوفر للمستثمرين فرصة للمشاركة في عوائد الرهن على إيثريوم، وهو حل وسط مثالي في المرحلة الحالية. تم تحديد موعد توزيع الأرباح بناءً على سجل المساهمين، ومن المقرر أن يتم التنفيذ في 7 يناير 2026.

سوق الرهن وصناديق إيثريوم ETF

الرهن على إيثريوم هو آلية أساسية في شبكات البلوكشين التي تعتمد على إثبات الحصة، حيث يقوم المشاركون بقفل العملات الرقمية للمساعدة في التحقق من المعاملات وحماية الشبكة، والحصول على مكافآت منتظمة مقابل ذلك.

وفقاً لتقرير Cointelegraph، فإن عملية توزيع الأرباح من قبل غرايسو قد أثارت رد فعل إيجابي في السوق، حيث ارتفع ETF الخاص بها بنسبة حوالي 2% بعد الإعلان. ويُظهر ذلك اعتراف المستثمرين بخصائص هذا المنتج المبتكر. حتى 7 يناير 2026، تُظهر بيانات السوق أن سعر إيثريوم يبلغ 3,246 دولاراً. وعلى الرغم من تقلبات سعر إيثريوم منذ 2025، فإن عوائد الرهن توفر مصدر دخل إضافي للمحافظ، وقد تغير من توقعات المخاطر والعوائد للمستثمرين في ETF إيثريوم.

حجم سوق ETF الفوري على إيثريوم في الولايات المتحدة يقدر حالياً بحوالي 18 مليار دولار، وتتصدره شركة iShares التابعة لبيرليد بحوالي 11.1 مليار دولار، تليها شركة غرايسو بـحوالي 4.1 مليار دولار، فيما تدير غرايسو صندوق إيثريوم المصغر (ETHE) بحوالي 1.5 مليار دولار.

تطور المشهد التنافسي

رغم أن عملية توزيع الأرباح من غرايسو تمثل سابقة، إلا أنها ليست الحالة الوحيدة. السوق الأمريكي لصناديق إيثريوم ETF يتجه نحو دعم وظائف الرهن. في مارس 2025، قدمت شركة Cboe BZX طلب تعديل قواعد للهيئة التنظيمية الأمريكية، بهدف الحصول على موافقة لإضافة وظيفة الرهن لصندوق فيدي إيثريوم. وفي فبراير، قدمت شركة 21Shares طلباً مماثلاً. وفي نوفمبر 2025، سجلت شركة بيرليد صندوق تداول إيثريوم يدعم الرهن في ولاية ديلاوير، وهو خطوة تالية بعد إطلاق صندوقها الفوري في يوليو 2024.

بدأ تداول صناديق إيثريوم ETF الفورية في يوليو 2024، وكان عام 2025 هو أول سنة كاملة يمكن للمستثمرين فيها الاستثمار فيها على مدار العام، مع تدفقات صافية بلغت 9.6 مليار دولار. ومع زيادة عدد الصناديق التي تدعم وظيفة الرهن، ستدخل سوق ETF إيثريوم في أبعاد جديدة من التنافس.

تأثير السوق والتوقعات

قد يُحدث توزيع الأرباح من غرايسو تأثيرات متعددة على السوق. فهو يفتح قناة جديدة للمؤسسات للمشاركة في عوائد الرهن على إيثريوم، وقد يجذب المزيد من رؤوس الأموال التقليدية إلى سوق التشفير. على المدى القصير، قد يعزز هذا الابتكار من جاذبية غرايسو ومنتجات مماثلة، ويدفع بتدفقات رأس المال. وعلى المدى المتوسط والطويل، مع زيادة عدد صناديق ETF التي تدعم وظيفة الرهن، قد يرتفع معدل مشاركة الرهن على إيثريوم، مما يعزز أمان الشبكة.

من المهم ملاحظة أن أنشطة الرهن في صناديق ETF تختلف عن الرهن المباشر للمستخدمين العاديين. عادةً، يتم الرهن على مستوى المؤسسات عبر مزودي خدمات التحقق المتخصصين، مما قد يغير من توزيع المدققين على شبكة إيثريوم. وفقاً لبيانات Gate، حتى 7 يناير 2026، بلغ حجم التداول على إيثريوم خلال 24 ساعة على منصة Gate 1.23 مليار دولار، مما يدل على استمرارية النشاط السوقي. زيادة عوائد الرهن قد تعزز جاذبية إيثريوم للمستثمرين المؤسساتيين.

خيارات المستثمرين المتنوعة

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن توزيع أرباح ETF من غرايسو يفتح طرقاً جديدة للمشاركة في عوائد الرهن على إيثريوم، لكنه ليس الخيار الوحيد. لا يزال بإمكان حاملي إيثريوم التقليديين المشاركة مباشرة عبر محافظ أو منصات تدعم الرهن، والحصول على مكافآت رمزية أصلية. وعلى عكس توزيع أرباح ETF، فإن المكافآت من الرهن المباشر عادةً تُدفع على شكل ETH، ويحتاج المستثمرون إلى إدارة المفاتيح الخاصة بأنفسهم وتحمل مخاطر تقنية، مع الاحتفاظ بالسيطرة الكاملة على الرموز.

حتى 7 يناير 2026، يظل معدل العائد السنوي لخدمات الرهن على إيثريوم عبر منصة Gate بين 3.5% و5.2%، مما يوفر خيارات متنوعة للمستثمرين بمستويات مخاطر مختلفة. ينبغي للمستثمرين اختيار طريقة الاستثمار التي تتوافق مع قدراتهم على تحمل المخاطر، ومعرفتهم التقنية، والاعتبارات الضريبية. توزيع الأرباح النقدية من ETF يناسب بشكل خاص المستثمرين الذين يفضلون تبسيط العمليات وتجنب مخاطر حيازة الأصول المشفرة المباشرة.

حتى 7 يناير 2026، يبقى سعر إيثريوم فوق 3,200 دولار، وما زالت تداعيات حدث توزيع أرباح غرايسو مستمرة. على منصة Gate، يظل حجم التداول على إيثريوم خلال 24 ساعة عند مستوى مرتفع يبلغ 1.23 مليار دولار، مما يعكس اهتمام السوق الكبير بنظام إيثريوم البيئي. سوق ETF إيثريوم في الولايات المتحدة يشهد تطوراً من مجرد حيازة فورية إلى منتجات ذات عوائد مركبة، ويقود غرايسو ثورة الرهن التي تعيد تعريف حدود وإمكانات استثمار المؤسسات في العملات المشفرة.