في نهاية العام، شهدت منتجات ETF الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة تدفقًا واضحًا للأموال الخارجة — حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة في ديسمبر حوالي 1 مليار دولار. قد يبدو الأمر مخيفًا للوهلة الأولى، لكن الأهم هو المنطق الحقيقي وراء ذلك: وهو أن المستثمرين المؤسسيين يقومون بجني خسائر الضرائب في نهاية العام (tax-loss harvesting)، أي بيع مراكز خاسرة لتعويض الضرائب. ببساطة، هذا ليس إشارة إلى تراجع الطلب في السوق.

الأدلة ظهرت بالفعل مع بداية عام 2026. في أول يوم تداول، عكس ETF الفوري الأمريكي اتجاهه، وحقق تدفقات صافية بقيمة حوالي 5 مليارات دولار. كما لم تظهر بيانات السلسلة وجود حيتان كبيرة تبيع بشكل واضح، وظلت المراكز مستقرة.

الأهم من ذلك أن الأساسيات تواصل القوة. إن عملية توكنية الأصول على مستوى المؤسسات تحقق تقدمًا ملموسًا، وقد حصلت كيانات رئيسية مثل DTCC على موافقات من SEC، مما يفتح قناة جديدة لدمج الأصول التقليدية والعملات المشفرة. بشكل عام، فإن هذا التدفق الخارج هو تعديل تقني، وليس انعكاسًا للاتجاه.