فهم سريع ليوم الأربعة الكبار في الولايات المتحدة: لماذا تتزايد تقلبات السوق فجأة؟

ما هو يوم الأربع للسحرة في الولايات المتحدة

كل ربع سنة، يواجه سوق الأسهم الأمريكية لحظة خاصة — يوم الأربع للسحرة في الولايات المتحدة. هذا المصطلح يُشتق من تسوية أربعة أنواع من الأدوات المالية المشتقة في نفس اليوم، بما في ذلك العقود الآجلة على الأسهم، خيارات الأسهم، العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، وخيارات المؤشرات.

لماذا يُطلق عليه “أربع للسحرة”؟ في الواقع، هو وصف لعملية تسوية الأدوات المشتقة حيث تتداخل أسعار العقود الآجلة مع أسعار السوق الفورية، وكأن هناك “قوة سحرية” غير مرئية تدفع الأسعار نحو التقارب. هذه القوة السوقية التي لا ترتبط مباشرة بأساسيات الشركات غالبًا ما تؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار، ولهذا سُمي بهذا الاسم.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن “أربع” لا تشير فقط إلى أربعة أنواع من الأدوات، بل تمثل أيضًا أن هناك أربع مرات من هذا النوع من التسويات خلال العام. وبما أن الأدوات المشتقة في الولايات المتحدة تُسوى كل ربع سنة، فإن هذه التواريخ الخاصة تقع على الجمعة الثالثة من شهور 3، 6، 9، و12.

جدول مواعيد يوم الأربع للسحرة في 2024

بالنسبة للمستثمرين، من المهم جدًا تحديد هذه التواريخ مسبقًا:

ويجب الانتباه بشكل خاص، إذا كان المستثمر يستخدم الرافعة المالية في التداول، فإن التقلبات حول هذه التواريخ قد تتجاوز التوقعات، لذا من الضروري تعزيز إدارة المخاطر.

لماذا يسبب يوم الأربع للسحرة تحركات غير طبيعية في السوق

طبيعة آلية تسعير الأدوات المشتقة

الشراء والبيع للعقود الآجلة والخيارات يتم على “أسعار المستقبل”، وليس على السعر الفوري الحالي. عندما يتوقع المستثمر ارتفاع السوق، يكون سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري؛ وإذا كان يتوقع هبوطه، يكون العكس. مع اقتراب يوم التسوية، يتقارب الفرق بين سعر العقود الآجلة والسعر الفوري تدريجيًا، ويحدث تقارب سريع في الساعة الأخيرة من يوم التسوية — ويُعرف هذا الوقت أيضًا بـ ساعة الأربع للسحرة (Quadruple witching hour).

عادةً، يُحسب سعر التسوية باستخدام متوسط سعر السوق الفوري في الساعة الأخيرة من يوم الأربع للسحرة، مما يؤدي إلى تضخيم سلوكيات التداول في تلك الفترة.

الأداء الفعلي في السوق

يظهر يوم الأربع للسحرة ثلاث خصائص ملحوظة:

زيادة هائلة في حجم التداول وتقلبات الأسعار — هذا هو الظاهرة الأكثر وضوحًا. تسوية الأدوات المشتقة تتطلب تسليم كميات كبيرة من الأسهم أو إغلاق مراكز، ويقوم المستثمرون المؤسساتيون والمستثمرون الأفراد بالتداول بكثافة خلال هذه الفترة.

تصاعد مشاعر الذعر وتكرار تبديل المراكز — زيادة عدم اليقين تؤدي إلى تقلبات في مشاعر السوق، ويزداد معدل تبديل المراكز بشكل ملحوظ.

انحراف أسعار الأسهم عن أساسياتها — بسبب سيطرة قوى السوق على المراكز، قد تتباعد أسعار الأسهم مؤقتًا عن قيمتها الجوهرية.

دور المتحكمين في السوق

الجهات ذات رأس المال الكبير تظهر نشاطًا أكثر حيوية في السيطرة على السوق خلال يوم الأربع للسحرة. فهي تدفع بأسهم منخفضة بشكل مفرط للانتعاش، وتضغط على الأسهم المرتفعة بشكل مفرط لتقليل أرباحها، بهدف تعظيم الأرباح. يُطلق على هذا السلوك “التحكم في السوق”، وهو أحد العوامل الأساسية التي تؤثر على الأسعار خلال هذه الفترة.

وفقًا للإحصائيات التاريخية، منذ عام 1994، في سوق الأسهم الأمريكية في بيئة سوق صاعدة، عادةً ما يقوم المتحكمون برفع أسعار السوق في يوم الأربع للسحرة. ومع ذلك، فإن 88% من الأسهم التي تم رفعها خلال ذلك اليوم تتراجع خلال الأسبوع التالي، ومتوسط الانخفاض في مؤشر S&P 500 حوالي 1.2%.

معنى يوم الأربع للسحرة للمستثمرين المختلفين

المستثمرون على المدى الطويل: يمكن تجاهله

بالنسبة للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجيات الاستثمار المنتظمة أو القيمية، فإن تأثير تقلبات يوم الأربع للسحرة على المدى القصير محدود. لأن السوق في النهاية ستعود إلى أساسياتها، وتقلبات المراكز قصيرة الأمد لن تغير القيمة الجوهرية للشركات.

المتداولون على المدى القصير ومحللو المراكز: الفرص والمخاطر معًا

المتداولون على المدى القصير يواجهون سلوك السوق الذي تسيطر عليه المراكز، وهو المجال الذي يتخصصون فيه. خلال الأسبوع الذي يسبق ويلي يوم الأربع للسحرة، ستظل التقلبات في الأسعار مرتفعة نسبيًا، ويمكن للمتداولين الذين يتوقعون انتعاشًا بعد البيع المفرط أن يفتحوا مراكز شراء معتدلة؛ أما من يتوقعون تصحيحًا بعد ارتفاع مفرط، فيمكنهم التفكير في استراتيجيات البيع على المكشوف.

لكن هناك تذكير مهم: جميع تحركات الأسعار ناتجة عن المراكز، وليس لها علاقة بأساسيات الشركات. على المتداولين على المدى القصير الالتزام الصارم بالانضباط، وعدم مخالفة استراتيجياتهم “البيع على المكشوف”، وإلا فإنهم سيدفعون ثمنًا باهظًا على المدى الطويل.

نصائح الاستثمار ليوم الأربع للسحرة في 2024

السوق الأمريكية لا تزال في بيئة سوق صاعدة مدعومة بالتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، والمشاعر السائدة متفائلة. وفقًا للأنماط التاريخية، فإن أيام الأربع للسحرة في سنوات السوق الصاعدة تميل إلى الارتفاع، بينما تميل في سنوات السوق الهابطة إلى الانخفاض. ما لم تظهر أخبار سلبية كبيرة، فمن المتوقع أن يستمر يوم الأربع للسحرة هذا العام في الاتجاه الصاعد.

نصيحة أخرى مهمة هي، إذا كان المستثمر يشارك في السوق عبر العقود الآجلة أو الخيارات، إلا إذا كانت المراكز قصيرة الأجل جدًا، فمن الأفضل نقل المراكز قبل أيام من التاريخ المحدد (تمديد العقود). السبب هو أن السيولة تقل وتقلب التكاليف عند اقتراب موعد الاستحقاق، وزيادة رسوم التحويل قد تقتطع من الأرباح.

بالنسبة ليوم الأربع للسحرة، لا داعي للذعر المفرط، فقط ينبغي للمستثمرين تعديل استراتيجياتهم وفقًا لأسلوب تداولهم، وذلك لتجنب المخاطر خلال هذه الفترة الخاصة.