EUR/JPY 2025: استراتيجية الاستثمار في ظل التحول التدريجي من الين إلى اليورو

طوال عام 2025، شهد زوج اليورو/الين تحركات حادة تعكس تحولات عميقة في السياسة النقدية العالمية. تكشف التقلبات المتراكمة خلال أربعة أشهر فقط—من 161,7 ¥ في يناير إلى أقصى مستوى عند 164,2 ¥ في مايو—عن كيف أن تغير الين إلى اليورو يستجيب أقل للفروقات الظرفية وأكثر للتحولات الهيكلية في دورات التطبيع. فهم هذه التغيرات ضروري لاتخاذ قرار ما إذا كان الوقت الآن لبناء مراكز في الين.

المحركات الخمسة للتقلب في 2025

رفع أسعار الفائدة في طوكيو

رفع بنك اليابان سعر الفائدة الرسمي من 0,25% إلى 0,50% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ 2008. هذا التحرك يعزز الين على الفور، لكن التأثير تلاشى خلال أيام قليلة. السبب بسيط: العوائد الأوروبية لا تزال أعلى بكثير من اليابانية، مما يحافظ على جاذبية اليورو. مع توقعات لزيادات جديدة نحو 0,75% في الصيف و1% في الخريف، يقوم بنك اليابان بتفكيك استراتيجية حمل العملات التي ضغطت على الين نحو الضعف لسنوات.

الرسوم الجمركية الأمريكية وتجنب المخاطر

عندما أعلنت واشنطن عن فرض رسوم عامة بنسبة 10% على الواردات و20% إضافية على السلع القادمة من الاتحاد الأوروبي، دخل السوق في حالة هلع ملاذ. انخفض زوج EUR/JPY إلى 155,6 ¥ في 27 فبراير—أدنى مستوى له خلال العام—لأن المستثمرين باعوا الأصول عالية المخاطر وشراء الين. تكررت هذه النمطية كلما عادت التوترات التجارية، مما يبرز قدرة الين على العمل كمرساة في أوقات عدم اليقين.

الين كعملة ملاذ هيكلي

اليابان هي دائن صافٍ عالمي لا يعتمد على التدفقات الخارجية، مما يولد ثقة مؤسسية طبيعية. بالإضافة إلى ذلك، يمول العديد من المستثمرين عملياتهم بالين عندما يسود شهية المخاطرة؛ وعند ظهور إشارات إنذار، يصفون تلك المراكز ويشترون الين، مما يدفع سعره للارتفاع. عمق وسيولة سوق العملات الياباني يجعله أكثر العملات الآسيوية وصولاً للصفقات الكبيرة عندما يخرج التقلب إلى السطح.

خفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو

خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الودائع من 4% إلى 2,25% على مراحل (30 يناير، 12 مارس و17 أبريل). كل خفض يضعف انتعاش اليورو، ويقوض ميزته في العائد. تشير التوقعات الأخيرة إلى أن المؤسسة ستخفض أسعار الفائدة إلى 2% قبل عيد الميلاد، عندما تؤكد بيانات التضخم تباطؤها.

التحفيز الصيني والعودة للمخاطرة

في مايو، ضخ بكين السيولة عبر خفض سعر الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وتسهيل متطلبات الاحتياطي. هذا الحافز أعاد تنشيط الأسواق الآسيوية وأعاد شهية المخاطرة، مما شجع المستثمرين على التخلي عن مراكز الملاذ. ضعف الين سمح لزوج EUR/JPY بالارتفاع إلى 164,2 ¥ في 1 مايو.

تغير الين إلى اليورو: تباين السياسات النقدية

نمط 2025 يظهر بوضوح: عندما يسود الخوف، يقدر الين؛ وعندما يتحسن أداء الأسواق، يعود الفارق في العوائد ليصب في مصلحة اليورو. ومع ذلك، فإن هذا الفارق يتقلص بسرعة.

طوكيو تضع في اعتبارها زيادات تدريجية قد تؤدي إلى رفع سعر الفائدة المرجعي إلى 1% في الخريف. رغم أن ذلك ليس تحولاً جذرياً، إلا أنه يكفي لمعاقبة استراتيجية حمل العملات، مما يقلل من عرض الين في السوق ويوفر دعمًا هيكليًا للعملة. من ناحية أخرى، تواجه بروكسل تضخمًا متراجعًا ونموًا محصورًا بسبب الرسوم الجمركية، مما يبرر خفض أسعار الفائدة إلى 2% قبل نهاية العام. النتيجة ستكون فارق عائدات مضغوطًا إلى أكثر من نقطة مئوية واحدة—وهو غير كافٍ تاريخيًا لتعويض مخاطر التدفقات في اليورو عندما يصبح المناخ العالمي أكثر تشاؤمًا.

التحليل الفني: أنماط الضعف المبكرة

يحافظ الرسم البياني اليومي لزوج EUR/JPY على اتجاه صعودي معتدل منذ بداية مارس، لكن علامات التعب تظهر بوضوح. السعر يتداول فوق المتوسط المتحرك الرئيسي (161 ¥)، مؤكداً الاتجاه السائد، رغم أن الشموع الأخيرة ذات جسم ضيق وتتجمع بالقرب من الحد الأعلى لقناة بولينجر (الفرقة عند 164,0 ¥؛ المتوسط عند 162,5 ¥). هذا التضييق في التقلبات يتوقع حركة حادة عندما يتوسع النطاق مجددًا.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة يقف عند 56 بعد أن وصل إلى 67 قبل أسبوع، متخليًا عن منطقة التشبع الشرائي، ومرسماً تباعدًا هبوطيًا مقارنةً بأقصى مستوى في 1 مايو (164,2 ¥). هذا السلوك يشير إلى أن توقفًا أو تصحيحًا قصير الأمد محتمل.

الدعوم الفورية تقع عند المتوسط المتحرك لبولينجر (162,5 ¥)، وأدنى من ذلك عند تقاطع الفرقة السفلى مع المتوسط المتحرك، حوالي 161 ¥. كسر 161 ¥ سيفتح الباب نحو 159,8-160 ¥. المقاومة الرئيسية لا تزال عند 164,2 ¥؛ إغلاق واضح فوقها سيشجع على حركة نحو 166-168 ¥.

التوقعات المتقاربة لتحول الين إلى اليورو

تختلف توقعات المواقع المتخصصة في المنهجية لكنها تتفق على نطاقات:

• LongForecast: 165–173 ¥ (ديسمبر 2025)
• CoinCodex: 166,08–171,94 ¥ (نطاق سنوي خوارزمي)
• Traders Union: 165,64 ¥ (إغلاق السنة)
• Bankinter: 160–170 ¥ (نطاق فني)

سيناريو الأساس لدينا يضع الزوج قرب 162 ¥ عند نهاية العام، مع ميل خفيف للارتفاع في الين إذا أكد بنك اليابان دورة الزيادات في 2026.

هل هو وقت جيد للمراكز في الين؟ استراتيجيات حسب الأفق الزمني

قصير المدى (3 إلى 6 أشهر)

يتراوح الزوج بين 160-170 ¥ منذ بداية العام. عندما تصل الأسعار إلى منطقة 165-170 ¥، تعتبر فرصة لبيع اليورو وشراء الين، مع هدف عند 162 ¥ مع وقف عند 171 ¥. يمكن للمتداولين النشطين استغلال تقلبات الين قبل إعلانات بنك اليابان، باستخدام عقود مستقبلية بحجم صغير أو خيارات شرائية-انتشارية تقلل من تكلفة العلاوة.

متوسط المدى (إغلاق 2025)

التوقعات تتفق على 160-170 ¥، مما يشير إلى تراكم تدريجي للين على مراحل. شراء كلما تجاوز الزوج 163-164 ¥ يسمح بتوسيط السعر وتقليل مخاطر الدخول المفردة. من يحتاج تغطية في اليورو يمكنه تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث تنخفض التكلفة مع تقلص فارق العوائد.

جني الأرباح وإدارة المخاطر

إذا تراجع الزوج إلى 160-162 ¥ بعد الزيادات المتوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، فمن الحكمة جني جزء من الأرباح، مع ترك حماية ضد المفاجآت الجيوسياسية التي عادةً ما تفضل الين. تشمل المخاطر الرئيسية توقفًا غير متوقع في طوكيو إذا تراجع التضخم الياباني، أو ارتفاع غير متوقع في التضخم الأساسي الأوروبي يعيق خفض البنك المركزي الأوروبي، أو انتعاش سوق الأسهم ينعش استراتيجية حمل العملات. فرض رسوم جديدة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد يدفع الزوج نحو 158-160 ¥، بينما ستسمح إشارات التهدئة بارتدادات نحو 167-168 ¥.

النظرة التاريخية: من اليورو الضعيف إلى الين الصامد

منذ 1999، عكس زوج EUR/JPY الين كملاذ في الأزمات وتقلبات اليورو أمام التحديات الأوروبية. زادت أزمة 2008 من قوة الين بينما تراجع اليورو بسبب عدم الاستقرار في منطقة اليورو خلال 2010-2012. السياسات التوسعية لبنك اليابان في السنوات الأخيرة دعمت ارتفاع تدريجي لليورو. اليوم، مع رفع طوكيو لأسعار الفائدة وتقليص بروكسل، يعكس تغير الين إلى اليورو مرة أخرى الصراع بين الين الذي يستعيد دوره كملاذ وبين اليورو الذي يواجه ضغوطًا من تباطؤ أوروبا.

الخلاصة: فرصة هيكلية

تتقارب توقعات EUR/JPY لنهاية 2025 في النطاق 158-170 ¥، مما يعكس سوقًا يتبنى أخيرًا تغير الدورة. يتخلى بنك اليابان عن المال المجاني تقريبًا، بينما يقلص البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة. الفارق في العوائد، الذي كان حوالي نقطتين قبل عام، سيضيق إلى أكثر بقليل من نقطة واحدة، مما يلغي الحافز التقليدي لاستراتيجية حمل العملات. مع وضع الين كملاذ في ظل التوترات التجارية، يشير تغير الين إلى اليورو إلى اتجاه هبوطي تدريجي لبقية العام.

ومع بقاء الزوج يتذبذب بين 160-170 ¥، فهي فرصة جيدة لتراكم الين في ارتفاعات نحو 165-170 ¥ مع هدف عند 160-162 ¥، مع إدارة المخاطر عند 171 ¥. لأول مرة منذ قرابة عقدين، لم تعد استراتيجية حمل العملات مسارًا ذا اتجاه واحد، مما يؤكد أن الميل الهيكلي قد تحول لصالح الين.