كم ستخسر عند توقف التمويل؟ بداية من دروس خسارة بيل هوانغ البالغة 20 مليار دولار

كيف يخسر شخص ما 20 مليار دولار في 48 ساعة

في مارس 2021، شهدت وول ستريت صدمة كبيرة. مدير صندوق تحوط خاص يُدعى بيل هوانغ أصبح خلال يومين فقط أسرع شخص في التاريخ الحديث يخسر أمواله. قصته ليست بسبب الغباء، بل بسبب مخاطر “الرافعة المالية” التي تضخم المخاطر بشكل كبير. منطق هوانغ في الاستثمار بسيط: يختار شركات جيدة، ويعزز أرباحه من خلال اقتراض كبير. هذه الطريقة سمحت له خلال 10 سنوات بزيادة أصوله من 2.2 مليون دولار إلى 200 مليار دولار. لكن عندما حدث تقلب كبير في السوق، تسلسل عمليات الإغلاق بالاقتراض بشكل مفاجئ دمر كل شيء.

لماذا حدثت هذه الكارثة؟ لفهم قصة بيل هوانغ، يجب أن نفهم أولاً ما هو التمويل، وما هو الإغلاق، وكم يجب أن يخسر الشخص عند الإغلاق.

ما هو التمويل؟ ولماذا يسبب الإغلاق

منطق التمويل بسيط جدًا: أنت متفائل بشأن سهم معين، لكن لديك نقص في السيولة. لذلك تقترض من الوسيط لزيادة حجم استثمارك. على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، عادةً المستثمرون يضعون 40% من رأس مالهم، والوسيط يقرضهم 60%، وهذا هو التمويل لشراء الأسهم.

منظريًا، يبدو الأمر رائعًا. إذا كانت أسهم شركة أبل سعرها 150 دولارًا للسهم، ولديك فقط 50 دولارًا، يمكنك اقتراض 100 دولار من الوسيط لشراء السهم. عندما يرتفع سعر السهم إلى 160 دولارًا، تبيعه وترد 100 دولار للوسيط مع الفوائد، وتحقق ربحًا صافياً قدره 59.5 دولارًا، بمعدل عائد 19%، وهو أعلى بكثير من ارتفاع أبل الحقيقي بنسبة 6.7%.

لكن الأسهم يمكن أن تنخفض أيضًا. عندما ينخفض سعر سهم أبل إلى 78 دولارًا، يطلب الوسيط منك إيداع هامش ضمان (ويعرف أيضًا بمتابعة التمويل)، لضمان قدرتك على سداد الدين. إذا لم تتمكن من توفير المبلغ، يحق للوسيط أن يبيع أسهمك مباشرة. هذا هو الإغلاق بالاقتراض.

من الناحية الرقمية، نسبة الحفاظ على التمويل هي مؤشر رئيسي لمخاطر الإغلاق. عندما يكون سعر السهم 100، تكون نسبة الصيانة 167%(100/60). عندما تنخفض النسبة إلى أقل من 130% (أي سعر السهم ينخفض إلى 78 دولارًا)، يتم تفعيل الإغلاق. الوسيط لن يعلق على سعر مرتفع ليشتري، بل يبيع مباشرة وفقًا للأولوية في التنفيذ.

كم يخسر الشخص عند الإغلاق بالتمويل

بالعودة إلى حالة بيل هوانغ. لديه كمية هائلة من الأسهم، وعند تفعيل الإغلاق الإجباري، السوق لا يوجد بها طلب كافٍ لامتصاص عمليات البيع. ينخفض سعر السهم بشكل كبير، مما يؤدي إلى إغلاق مراكز التمويل الأخرى، ويبدأ رد الفعل التسلسلي. جميع الأسهم التي استثمر فيها تتعرض لانخفاض حاد في وقت قصير، وبعضها ينخفض تحت مناطق الدعم ويصعب تعويضه.

بالتحديد، الخسارة الناتجة عن الإغلاق بالتمويل تعتمد على ثلاثة عوامل:

الأول، مضاعف الرافعة المالية لديك. كلما زادت الرافعة، زادت الخسائر عند انخفاض السعر نفسه. هوانغ استخدم رافعة عالية جدًا، وهذا هو السبب في أن أصوله تضاعفت خلال 10 سنوات، وهو أيضًا سبب انهياره المفاجئ عند السوق المعاكس.

الثاني، مدى عمق انخفاض سعر السهم عند تفعيل الإغلاق. إذا انخفض سعر السهم من 167% إلى 130%، تكون قد خسرت أكثر من 20%. وإذا استمر السوق في الانخفاض بعد التفعيل، بمقدار 5% أو 10% إضافية، ستكون الخسائر أكبر.

الثالث، هل لديك هامش أمان كافٍ. إذا كان لديك أموال غير مستخدمة في الحساب، يمكنك استخدامها لزيادة الهامش عند متابعة التمويل، مما يؤجل أو يتجنب الإغلاق. لكن إذا كان حسابك ممتلئًا بالكامل، وعند تفعيل المتابعة لم تتمكن من توفير السيولة، يتم الإغلاق القسري على الفور.

كمثال بسيط: إذا استخدمت 40% من رأس مالك واشتريت سهمًا، وبدأ السعر ينخفض من 100 إلى 78، ستواجه إغلاقًا. هذا يعني خسارة 22%. وإذا استمر الانخفاض إلى 75 أو 70، ستكون الخسارة بين 25% و30%. بالنسبة لمركز الرافعة، هذا يعني أن رأس مالك الأصلي قد يخسر بين 50% و75%.

كيف يؤثر الإغلاق بالتمويل على حركة سعر السهم

الإغلاق يسبب ضررًا منهجيًا للسوق. عندما ينخفض سعر سهم بشكل كبير ويؤدي إلى تفعيل المتابعة، يتم بيع الكثير من الأسهم بدون تكلفة، وتنتقل هذه الأسهم إلى أيدي المستثمرين الأفراد، الذين يميلون إلى اتخاذ قرارات قصيرة الأجل، ويشترون ويبيعون بسرعة مع أدنى تقلبات، مما يزيد من التذبذب. عندما يرى المستثمرون الكبار أن السوق غير مستقر، يبتعدون حتى تظهر أخبار إيجابية قوية، ثم يعودون للدخول.

وهذا يخلق دورة شريرة: إغلاق → دخول الأسهم إلى أيدي الأفراد → فوضى في التوزيع → ابتعاد المستثمرين الكبار → استمرار انخفاض السعر.

كيف تستخدم التمويل بشكل آمن دون الوقوع في فخ الإغلاق

التمويل ليس شرًا بحد ذاته، المهم هو طريقة استخدامه.

اختر أدوات ذات سيولة عالية. درس هوانغ هو: عندما يواجه المستثمرون الكبار إغلاقًا، كلما كانت الأسهم ذات قيمة سوقية أكبر وسيولة أعلى، كان تأثير الإغلاق على السعر أقل. لذلك، عند التمويل، من الضروري اختيار أسهم ذات قيمة سوقية عالية وحجم تداول كبير، لضمان وجود طلب كافٍ عند التفعيل.

احسب تكاليف التمويل وما إذا كانت تستحق العناء. التمويل يتطلب دفع فوائد. إذا كانت الأسهم التي تشتريها تدفع عائدًا سنويًا بنسبة 2%، وفائدة التمويل أيضًا 2%، فحتى لو لم يتغير سعر السهم، أنت تخسر فوائد التمويل. من المهم حساب ما إذا كانت الأرباح المحتملة تغطي تكاليف التمويل.

كن حذرًا عند مناطق الضغط والدعم. عندما يتداول السهم في منطقة مقاومة ولا يختراقها، فإن التمويل يفرض عليك فوائد مستمرة. يُنصح بعدم التمسك بالمراكز إذا لم يختراق السهم المقاومة، وعند كسره للدعم، يُفضل وقف الخسارة مباشرة. انتظر حتى تظهر اتجاهات واضحة قبل الدخول مجددًا.

احتفظ بسيولة كافية. عند استخدام التمويل، لا تملأ حسابك بالكامل. احتفظ بنسبة 10-20% من السيولة، بحيث عند تفعيل المتابعة، يمكنك تغطية الهامش، وتجنب الإغلاق القسري.

الخلاصة: الرافعة المالية سيف ذو حدين

التمويل والرافعة يمكن أن يعززا الأرباح ويزيدا من الثروة بسرعة، لكنهما أيضًا يسرعان من الخسائر. من خلال تجربة هوانغ، الذي تحول من مدير أصول بقيمة 200 مليار دولار إلى ضحية إغلاق بالتمويل في 48 ساعة، نتعلم حقيقة قاسية: الرافعة المالية بدون انضباط ستؤدي حتمًا إلى الهلاك.

كم يخسر الشخص عند الإغلاق؟ الجواب يعتمد على مضاعف الرافعة، توقيت التفعيل، وما إذا كان هناك سيولة احتياطية. أفضل طريقة للحماية هي أن تكون متحفظًا عند استخدام التمويل، تختار أدوات ذات سيولة عالية، تحسب التكاليف، وتحافظ على السيولة، وتلتزم بوقف الخسارة. الاستثمار المنضبط هو السبيل الوحيد لتحقيق النجاح على المدى الطويل في السوق.