منطقة الدولار الأسترالي تواجه تدهورًا مستمرًا لمدة عشر سنوات، هل يمكن أن يشهد عام 2026 فرصة حقيقية للتحول؟

الكرونة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة تداول عالمياً (بعد الدولار الأمريكي، اليورو، الين، والجنيه الإسترليني)، كانت دائماً محل اهتمام كبير في حركة سعر الصرف مقابل الدولار الأمريكي. زوج العملات “الكرونة الأسترالية/الدولار الأمريكي” يتميز بسيولة عالية وفارق سعر منخفض، وهو واحد من أكثر أزواج العملات نشاطاً على مستوى العالم، مما يتيح للمستثمرين إجراء عمليات قصيرة الأمد أو استراتيجيات طويلة المدى بشكل فعال.

ومع ذلك، على مدى السنوات العشر الماضية، كان الأداء العام للكرونة الأسترالية مخيباً للآمال. على الرغم من اعتبارها دائماً عملة ذات عائد مرتفع، وجذبها لرؤوس الأموال الساخنة، إلا أنه عند النظر على مدى زمني أطول، كانت أسعار الصرف للكرونة في معظم الفترات في حالة تصحيح أو ضعف، مع ظهور انتعاش واضح فقط في مراحل معينة.

انخفاض قيمة الكرونة الأسترالية بأكثر من 35% خلال عشر سنوات، لماذا لا تزال التوقعات تشير إلى صعوبة في عكس الاتجاه رغم ارتفاع أسعار السلع؟

من مستوى 1.05 في بداية عام 2013، انخفضت قيمة الكرونة الأسترالية مقابل الدولار بأكثر من 35% خلال العقد. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 28.35%، كما أن أداء العملات الرئيسية مقابل الدولار مثل اليورو والين والكرونة الكندية شهد تراجعاً أيضاً، مما يدل على أن ضعف الكرونة ليس ظاهرة معزولة، بل هو جزء من دورة “دولار قوي” شاملة.

حتى خلال جائحة 2020، ساعدت السيطرة النسبية على الوباء في أستراليا والطلب القوي من الأسواق الآسيوية على المعادن والسلع الأساسية في دفع الكرونة مقابل الدولار للارتفاع بشكل كبير بنحو 38% خلال عام واحد، لكن هذا الارتفاع لم يستمر. بعد ذلك، ظل سعر الكرونة يتذبذب في نطاق تصحيحي وضعيف في معظم الوقت.

بحلول عام 2025، شهدت أسعار الحديد والذهب ارتفاعات كبيرة، بالإضافة إلى أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أدى إلى تدفق رؤوس الأموال نحو الأصول ذات المخاطر، مما أدى إلى تقلبات في سعر الصرف للكرونة، حيث وصل إلى 0.6636 مقابل الدولار، بزيادة حوالي 5-7% خلال العام. لكن من منظور أطول، لا تزال الاتجاهات العامة للكرونة تميل إلى الضعف.

المشكلة الأساسية هي: كلما اقتربت الكرونة من المناطق العليا السابقة، زادت الضغوط البيعية في السوق، مما يعكس أن ثقة المستثمرين في العملة لا تزال محدودة. الأسباب الرئيسية لذلك تشمل:

• تأثير السياسات الجمركية الأمريكية على التجارة العالمية، وتراجع صادرات المواد الخام (المعادن، الطاقة)، مما يضعف مكانة الكرونة كعملة سلعية
• صعوبة في تقليل الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأستراليا، مما يحد من جاذبية الكرونة كعملة ذات عائد مرتفع
• ضعف النمو الاقتصادي المحلي في أستراليا، وقلة جاذبية الأصول

لذا، فإن الكرونة حالياً تشبه نوعاً ما “عملة ذات انتعاش محدود، لكن بدون اتجاه واضح”، وفي ظل غياب زخم نمو واضح وتفوق في الفارق في أسعار الفائدة، فإن حركة سعر الصرف للكرونة تظل متأثرة بالعوامل الخارجية أكثر من أساساتها الاقتصادية.

العوامل الثلاثة الأساسية التي تحدد الاتجاه المتوسط والطويل للكرونة الأسترالية

لتقييم ما إذا كانت الكرونة تمتلك شروط الاستمرار في الارتفاع، يحتاج المستثمرون إلى التركيز على التفاعل بين العوامل الثلاثة التالية:

1. سياسة سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي: هل يمكن إعادة بناء ميزة الفارق في أسعار الفائدة؟

لطالما اعتُبرت الكرونة عملة ذات عائد مرتفع، وتعتمد جاذبيتها بشكل كبير على هيكل الفارق في أسعار الفائدة مع الدولار. حالياً، معدل الفائدة النقدي لبنك الاحتياطي الأسترالي حوالي 3.60%، وتوقعات السوق تتجه تدريجياً نحو “رفع الفائدة مرة أخرى في 2026”. وتوقع بنك الكومنولث الأسترالي (CBA) أن يصل أعلى مستوى للفائدة إلى 3.85%.

إذا استمرت الضغوط التضخمية واحتفظ سوق العمل بمرونته، فإن موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد سيساعد على إعادة بناء ميزة الفارق في أسعار الفائدة، وإلا فإن توقعات رفع الفائدة ستتراجع، مما يضعف دعم الكرونة.

2. الاقتصاد الصيني وأسعار السلع: المحرك الرئيسي للكرونة

يعتمد هيكل الصادرات الأسترالي بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، لذلك فإن الكرونة في جوهرها عملة سلعية، وتعد الطلبات من الصين العامل الأهم في تحديد مسارها. عندما تعود أنشطة البنية التحتية والصناعة في الصين إلى الانتعاش، غالباً ما ترتفع أسعار الحديد بشكل متزامن، ويعكس سعر الكرونة هذا التغير بسرعة؛ وعلى العكس، إذا لم تكن هناك قوة كافية لانتعاش الصين، حتى مع ارتفاع مؤقت في أسعار السلع، فإن الكرونة تميل إلى الارتداد بسرعة.

3. حركة الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية للمخاطر: تحديد تدفقات رأس المال

من ناحية التدفقات المالية، لا تزال دورة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي هي المحرك الرئيسي في سوق العملات العالمية. في بيئة خفض الفائدة، عادةً ما يؤدي ضعف الدولار إلى دعم العملات ذات المخاطر، وتكون الكرونة من المستفيدين بشكل واضح؛ لكن إذا زادت مشاعر الحذر في السوق وبدأت رؤوس الأموال تتجه نحو الدولار، فإن الكرونة، حتى لو لم تتدهور أساساتها، ستواجه ضغطاً.

على الرغم من تحسن المعنويات السوقية مؤخراً، إلا أن أسعار الطاقة والطلب العالمي لا تزال غير مشجعة، ويميل المستثمرون إلى تفضيل الأصول الآمنة بدلاً من العملات الدورية مثل الكرونة، مما يحد من إمكانياتها في الارتفاع.

الملخص: لكي تتجاوز الكرونة مرحلة الاتجاه الصاعد الحقيقي على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر ثلاثة شروط معاً — عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى موقف متشدد، وتحسن الطلب الصيني بشكل جوهري، ودخول الدولار في مرحلة ضعف هيكلية. إذا توافرت واحدة فقط من هذه الشروط، فمن المرجح أن تظل الكرونة تتذبذب ضمن نطاق معين، بدلاً من الاتجاه الصاعد الأحادي.

توقعات حركة الكرونة في 2026، هل ستتحول إلى اتجاه أم ستظل مجرد انتعاش مؤقت؟

المحور الرئيسي لمستقبل الكرونة هو “هل يمكن للانتعاش أن يتحول إلى اتجاه”. هناك انقسامات واضحة في السوق حول مستقبل العملة:

مورغان ستانلي تتوقع أن تصل الكرونة إلى 0.72 مقابل الدولار بنهاية 2025، استناداً إلى احتمال استمرار بنك الاحتياطي الأسترالي في سياسته المتشددة، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

نموذج التحليل الخاص باتحاد المتداولين يتوقع أن يكون المتوسط عند حوالي 0.6875 بنهاية 2026 (نطاق 0.6738-0.7012)، وأن يرتفع إلى 0.725 بنهاية 2027، معتمدين على قوة سوق العمل الأسترالي وعودة الطلب على السلع الأساسية. الأساس المشترك لهذه التوقعات المتفائلة هو: إذا نجحت الولايات المتحدة في تحقيق هبوط ناعم للاقتصاد، وانخفض مؤشر الدولار، فسيكون ذلك إيجابياً للعملات السلعية مثل الكرونة.

أما UBS، فتبقى أكثر تحفظاً، معتقدة أن الاقتصاد الأسترالي لا يزال مرناً، لكن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية واحتمالية تغير سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، وتتوقع أن يبقى سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

المحللون في CBA أبدوا رأياً أكثر حذراً، معتقدين أن انتعاش الكرونة قد يكون مؤقتاً، ويتوقعون أن تصل إلى أعلى مستوى في مارس 2026، ثم تعود للانخفاض مجدداً بنهاية العام. بعض تحليلات وول ستريت تحذر من أنه إذا تجنبت الولايات المتحدة الركود وظل الدولار قوياً (بسبب الفارق في أسعار الفائدة)، فإن الكرونة ستواجه مقاومة عند 0.67.

من وجهة نظر المشاركين في السوق، من المرجح أن تتراوح الكرونة بين 0.68 و0.70 خلال النصف الأول من 2026، متأثرة بتقلبات البيانات الصينية والتوظيف الأمريكي غير الزراعي. لن تتراجع بشكل كبير لأنها مدعومة بأساسيات أسترالية قوية، واحتفاظ بنك الاحتياطي الأسترالي بموقف متشدد نسبياً؛ لكنها لن تتجه مباشرة نحو 1.0، لأن الميزة الهيكلية للدولار لا تزال قائمة. الضغوط قصيرة الأمد تأتي من البيانات الاقتصادية الصينية، بينما الدعم على المدى الطويل يأتي من صادرات الموارد الأسترالية وعودة دورة السلع الأساسية.

خصائص الكرونة السلعية تحدد اتجاهها الطويل الأمد

كونها عملة تعتمد على صادرات السلع الأساسية، فإن خصائص الكرونة واضحة، خاصة ارتباطها الوثيق بأسعار المعادن مثل النحاس، والحديد، والفحم.

وبناءً على تحليلات السوق، فإن المدى القصير سيشهد دعمًا من استمرار موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد وارتفاع أسعار السلع، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب مراقبة عدم اليقين في الاقتصاد العالمي واحتمالية ارتفاع الدولار، مما قد يحد من ارتفاع الكرونة ويجعل مسارها أكثر تذبذباً.

على الرغم من أن تقلبات سوق العملات سريعة، وأن التوقع الدقيق لحركة سعر الصرف أمر صعب، إلا أن الكرونة، بفضل سيولتها العالية وأنماط تقلبها المنتظمة، تجعل من السهل نسبياً تحديد الاتجاهات على المدى الطويل. للمستثمرين المهتمين بمراقبة حركة سعر الكرونة، من المهم فهم التفاعل بين أسعار السلع، وفارق أسعار الفائدة، والمشاعر العالمية للمخاطر.