العملة الجديدة تتجاوز 30 دولارًا! هل سترتفع قيمة الدولار مرة أخرى؟ تحليل كامل لاتجاه سعر الصرف في عام 2025

من الذعر إلى الاحتفال: لماذا تحولت العملة التايوانية فجأة إلى قوة قوية؟

هل تتذكر قبل شهر، حين كانت السوق لا تزال تقلق من انخفاض الدولار التايواني إلى مستوى 34 أو 35؟ خلال 30 يومًا فقط، تغير الوضع تمامًا. مؤخرًا، شهدت العملة التايوانية موجة من التقدّم المذهل — حيث سجلت ارتفاعًا يوميًا بنسبة 5%، وهو أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عامًا، ووصلت إلى سعر 29.59، متجاوزة حاجز 30 وهو مستوى نفسي مهم.

إلى أي مدى كانت هذه الموجة قوية؟ خلال يومي تداول، ارتفعت العملة التايوانية بنحو 10%، مما أدى إلى تسجيل ثالث أعلى حجم تداول في سوق الصرف الأجنبي في التاريخ. بالمقابل، أداء العملات الآسيوية الأخرى خلال نفس الفترة كان عاديًا — الدولار السنغافوري ارتفع بنسبة 1.41%، الين الياباني بنسبة 1.5%، والوون الكوري بنسبة 3.8%، لكن كلها لم تصل إلى الارتفاع غير الطبيعي للـ TWD.

كونها اقتصادًا تصديريًا نموذجيًا، فإن تايوان تعتمد بشكل كبير على الاستثمارات الصافية الخارجية التي تمثل 165% من الناتج المحلي الإجمالي، مما يجعل اقتصادها حساسًا جدًا لتقلبات سعر الصرف. ومع هذا التقلب الشديد، أطلقت الحكومة تصريحات طمأنة — حيث أصدر الرئيس بيانًا، وعقد البنك المركزي مؤتمرًا صحفيًا لتوضيح أنه لم يتدخل في سوق الصرف. ومع ذلك، لا تزال مشاعر السوق متقلبة.

ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع العملة التايوانية: السياسات، الأزمات، وذعر السوق

السياسات تفتح الطريق للارتفاع

أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن تأجيل فرض رسوم جمركية متساوية لمدة 90 يومًا، وكان هذا القرار بمثابة شرارة لانطلاق ارتفاع العملة التايوانية. سرعان ما تشكلت توقعات رئيسية في السوق: المشترون العالميون سيتجهون لشراء منتجات تايوان بكثافة، مما يعزز الصادرات؛ وفي الوقت نفسه، قامت منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية (OECD) بمفاجأة السوق برفع توقعاتها لنمو الاقتصاد التايواني، وظهرت مؤشرات قوية في سوق الأسهم التايواني. كل هذه الأخبار الإيجابية دفعت المستثمرين الأجانب للدخول بكثافة، مما ساهم في دفع العملة التايوانية للأعلى.

البنك المركزي يواجه تحديات سياسية ودبلوماسية

على الرغم من إصدار البنك المركزي بيانًا عاجلاً، إلا أنه لم يرد بشكل مباشر على أكثر القضايا إثارة للقلق في السوق — هل تتضمن مفاوضات الولايات المتحدة وتايوان شروطًا على سعر الصرف؟ في الواقع، خطة “العدالة والمنفعة المتبادلة” التي وضعتها إدارة ترامب حددت بشكل واضح أن التدخل في سعر الصرف هو محور المراجعة، مما وضع البنك المركزي في موقف صعب: التدخل قد يُتهم بالتلاعب في سعر الصرف من قبل الجانب الأمريكي، وغيابه قد لا يمنع الضغط على العملة من الارتفاع.

في الربع الأول، سجلت الفائض التجاري لتايوان 23.57 مليار دولار، بزيادة 23% على أساس سنوي، مع فائض أكبر مع الولايات المتحدة بنسبة 134% ليصل إلى 22.09 مليار دولار. إذا فقد البنك المركزي القدرة على التدخل، فإن العملة التايوانية ستواجه ضغط ارتفاع كبير.

التحوط الجماعي للمؤسسات المالية

أشار تقرير بنك يو بي إس إلى أن هذه التقلبات غير العادية تجاوزت نطاق المؤشرات الاقتصادية التقليدية التي يمكن تفسيرها. عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والتصدير، بالإضافة إلى إغلاق مراكز المقاصة في معاملات التمويل بالعملة التايوانية، زادت من حدة تقلبات سعر الصرف. حذر يو بي إس من أن استعادة حجم التحوط إلى المستويات الاتجاهية قد تثير ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار من الدولار الأمريكي — وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان.

صحيفة فايننشال تايمز البريطانية أشارت إلى أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولًا خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار، ومعظمها من السندات الأمريكية، لكنها تفتقر إلى آليات كافية للتحوط من سعر الصرف. السبب هو أن “البنك المركزي كان دائمًا قادرًا على كبح ارتفاع العملة التايوانية”، لكن هذه المرة، يواجه البنك المركزي قيودًا غير مسبوقة.

هل سيرتفع الدولار مرة أخرى؟ أربعة توقعات لمستقبل سعر الصرف

السقف المحتمل للارتفاع: مستوى 28 غير مرجح أن يُخترق

على الرغم من توقعات السوق بأن الحكومة الأمريكية ستضغط على العملة التايوانية لمواصلة الارتفاع، إلا أن معظم الخبراء يرون أن احتمالية وصول العملة إلى مستوى 28 مقابل الدولار ضئيلة جدًا. معظم التحليلات تشير إلى أن ارتفاع العملة التايوانية قد اقترب من حدوده القصوى.

استخدام نماذج التقييم للتحقق من المعقولية

مؤشر سعر الصرف الحقيقي الفعّال (REER) الذي أعده بنك التسويات الدولية يُعتبر مقياسًا، حيث يُحدد عند 100 كقيمة توازن. حتى نهاية مارس، أظهرت البيانات:

• مؤشر الدولار حوالي 113 → يُظهر “تقدير مفرط” بقيمة مرتفعة
• مؤشر العملة التايوانية حوالي 96 → “مُعقول بشكل معقول وأقل من القيمة العادلة”
• مؤشر الين الياباني والوون الكوري 73 و89 على التوالي → عملات التصدير الآسيوية بشكل عام منخفضة التقييم

هذا يشير إلى أن هناك مجالًا لارتفاع العملة التايوانية مقابل الدولار، لكنه ليس غير محدود.

مقارنة العملات الإقليمية: الارتفاع ليس استثنائيًا

إذا نظرنا إلى فترة تمتد من بداية العام حتى الآن، نرى أن الارتفاع التراكمي للـ TWD يتماشى مع عملات المنطقة:

• ارتفاع العملة التايوانية بنسبة 8.74%
• الين الياباني بنسبة 8.47%
• الوون الكوري بنسبة 7.17%

رغم أن الارتفاع الأخير كان سريعًا، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل يتوافق مع أداء المنطقة بشكل عام، ولا يوجد انحراف كبير.

توقعات يو بي إس: ارتفاع محدود على المدى القصير

بعد تحليل عدة مؤشرات، ترى يو بي إس أن ارتفاع العملة التايوانية قد يستمر على المدى القصير، لكنه محدود. أولًا، يُظهر نموذج التقييم أن العملة انتقلت من تقييم منخفض إلى تقييم عادل أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ ثانيًا، سوق المشتقات الأجنبية يُظهر توقعات بارتفاع قوي منذ 5 سنوات؛ ثالثًا، التجارب التاريخية تشير إلى أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالبًا لا تتبعها تصحيحات فورية.

ومع ذلك، تحذر يو بي إس من أنه إذا ارتفع مؤشر العملة المعتمد على التجارة بنسبة 3% أخرى (قريب من الحد الأقصى الذي يمكن أن يتحمله البنك المركزي)، فمن المرجح أن يتدخل بشكل أكبر لتهدئة التقلبات.

كيف تجد فرص الاستثمار في ظل تقلبات سعر الصرف؟

نصائح للمحترفين في تداول العملات الأجنبية

إذا كانت لديك خبرة تداول كافية، يمكنك مباشرة التداول في سوق العملات الأجنبية عبر USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة، للاستفادة من التقلبات. خيار آخر هو استخدام العقود الآجلة أو المشتقات الأخرى للتحوط أو لتحقيق أرباح من الارتفاع، مع تحديد نقاط وقف الخسارة.

ثلاث قواعد للمستثمرين المبتدئين

للمستثمرين الجدد في سوق الصرف، إذا أردت الاستفادة من التقلبات الأخيرة، فاحرص على الالتزام بالمبادئ التالية:

أولًا، استثمر بمبالغ صغيرة لتجربة السوق، ولا تندفع لشراء العملة عند ارتفاعها بسرعة أو تضاعف مراكزك بشكل مفرط، فذلك قد يؤدي إلى خسائر فادحة. ثانيًا، معظم منصات التداول توفر حسابات تجريبية، فابدأ بالتداول فيها لاختبار استراتيجياتك قبل استخدام أموال حقيقية. ثالثًا، ضع دائمًا أوامر وقف خسارة لحماية رأس مالك.

استراتيجية الاستثمار طويلة الأمد

إذا كانت رؤيتك استثمارًا طويل الأمد، فاعلم أن أساسات الاقتصاد التايواني قوية، وأن قطاع التصنيع التصديري، خاصة في أشباه الموصلات، مستمر في النمو، لذا قد يتراوح سعر الصرف بين 30 و30.5 خلال فترة التذبذب. لكن، لا تركز على مركز واحد بشكل مفرط، ويفضل أن لا تتجاوز نسبة التعرض للعملة 5-10% من إجمالي أصولك، مع توزيع باقي الاستثمارات على أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر.

للحصول على أرباح ثابتة من فروقات سعر الصرف، يُنصح باستخدام عمليات ذات رفع مالي منخفض على USD/TWD. كما يجب متابعة سياسات البنك المركزي التايواني وأحدث مفاوضات التجارة بين الولايات المتحدة وتايوان، فهي عوامل رئيسية تؤثر على سعر الصرف.

وأيضًا، تجنب وضع كل بيضك في سلة واحدة، ووازن استثماراتك بين الأسهم التايوانية والسندات وغيرها، حتى في حال حدوث تقلبات كبيرة في سعر الصرف، تظل محفظتك الاستثمارية محمية من المخاطر.

مراجعة مسيرة العشر سنوات: تاريخ تقلبات سعر صرف التايواني

خلال العقد الماضي (أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024)، كان سعر صرف الدولار التايواني مقابل الدولار الأمريكي يتراوح بين 27 و34، مع تقلبات حوالي 23%. بالمقابل، كانت عملة الين الياباني، التي تعتبر ملاذًا آمنًا، تتذبذب بنسبة تصل إلى 50% (بين 99 و161)، أي ضعف تقلبات التايواني. نظرًا لأن أسعار الفائدة في تايوان لم تتغير بشكل كبير، فإن تحركات العملة كانت تعتمد بشكل رئيسي على سياسات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

بين 2015 و2018، مع أزمة الأسهم الصينية وأزمة ديون أوروبا، تباطأ الاحتياطي الفيدرالي في تقليص التسهيلات الكمية، وبدأ في إعادة التيسير الكمي، مما أدى إلى قوة العملة التايوانية. بعد 2018، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة، مع نية تقليص ميزانيته العمومية، لكن جائحة كوفيد-19 في 2020 أدت إلى توسعة فورية لموجوداته من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، مع خفض الفائدة إلى الصفر.

في ظل بيئة تراجع الدولار ووفرة السيولة، ارتفعت العملة التايوانية بشكل كبير، ووصلت إلى مستوى 27 مقابل الدولار. لكن منذ 2022، مع ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة وبدء الاحتياطي الفيدرالي في رفع الفائدة بشكل كبير، عاد الدولار للارتفاع، وظلت العملة التايوانية تتذبذب ضمن نطاق ضيق.

منذ 2013، ومع بدء ثلاث جولات من التسهيل الكمي، ثم التراجع التدريجي، شهدت تدفقات رأس المال تقلبات. حتى سبتمبر 2024، مع انتهاء دورة رفع الفائدة وبدء خفضها، عادت تقلبات سعر الصرف للظهور.

خلاصة عشر سنوات، هناك “حاجز نفسي” معروف — مستوى 30. العديد من المستثمرين يعتقدون أن الدولار أقل من 30 هو فرصة للشراء، وأعلى من 32 هو وقت البيع. يمكن اعتبار هذا كمرجع مهم للاستثمار طويل الأمد في سعر الصرف.