عطلة عيد الميلاد وأسواق العالم في حالة سكون، اليوان الخارجي يحقق أعلى مستوى منذ سبتمبر، والذهب والفضة يرتفعان معًا إلى أعلى مستوى تاريخي

تأثرت الأسواق العالمية الرئيسية بانخفاض كبير في النشاط بسبب عطلة عيد الميلاد. إغلاق سوق الأسهم الأمريكية بالكامل في 25 ديسمبر، واستئناف التداول في 26 ديسمبر؛ أغلقت أسواق هونغ كونغ والبورصات الأوروبية الرئيسية (لندن وفرانكفورت وباريس) متزامنة، كما توقفت أسواق آسيا والمحيط الهادئ مثل أستراليا وسنغافورة التداول وفقاً للعادات المحلية. في بيئة السوق الهادئة، ظهرت عدة موجات سعرية تستحق الاهتمام.

اليوان الصيني البحري يعود إلى «رقم سداسي»، طلب الصرف في نهاية السنة يدفع تسارع الارتفاع

تركزت تركيبة السوق على الأداء القوية لسعر صرف اليوان الصيني. يوم الخميس (25 ديسمبر)، الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني البحري (USD/CNH) انخفض دون مستوى 7.0، وصل إلى أدنى مستوى 6.9960، محققاً أدنى مستوى منذ سبتمبر 2024؛ الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني الساحلي (USD/CNY) انخفض أيضاً إلى 7.0051، محدثاً أفضل أداء منذ مايو 2023. وراء موجة ارتفاع اليوان البحري هذه، الطلب القوي على الصرف في نهاية السنة هو المحرك الرئيسي، إضافة إلى افتقار الدولار إلى قوة ارتدادية، مما شكل نمطاً أحادياً للارتفاع في اليوان.

أشار متخصصو السوق إلى أن اليوان من المتوقع أن يستمر في الاقتراب من مستوى 7 يوان في المدى القصير، بينما يعتمد نمط الارتفاع بشكل أساسي على موقف البنوك الحكومية الكبرى. قال متاجر في بنك صيني، إن أوامر الصرف في السوق كثيرة جداً، والدولار الخارجي أيضاً ضعيف، وقد تشكل توقعات صعودية متسقة في السوق.

كشفت جولدمان ساكس في تقريرها الأخير أن البنك المركزي الصيني تنوع بين صيغة «المرونة» و«المرونة» مؤخراً. هذه الإشارة تعني أن البنك المركزي يميل إلى سعر صرف يوان أقوى، لكنه لا يزال يأمل في تجنب ارتفاع سعر الصرف بسرعة كبيرة جداً. حلل Xinquan Chen، الاقتصادي في جولدمان ساكس، أن البنك المركزي شدد على «تعزيز مرونة سعر الصرف» في سبتمبر، عندما كان اليوان في فترة ارتفاع سريعة من أغسطس إلى سبتمبر؛ مع دخول نوفمبر، مع استقرار الدولار الأمريكي مقابل اليوان بالقرب من 7.10، غير البنك المركزي موقفه ليشدد على «الحفاظ على مرونة سعر الصرف»، معبراً عن تسامح تجاه المزيد من الارتفاع؛ الآن في الربع الرابع من العام، أعادت محضر لجنة السياسة التأكيد على المرونة، مما يعكس نية البنك المركزي لتهدئة وتيرة الارتفاع. تتوقع جولدمان ساكس أن يكون هناك مجال إضافي لارتفاع اليوان، وتتوقع أن يصل سعر الصرف بعد 3 أشهر و6 أشهر و12 شهراً إلى 6.95 و6.90 و6.85 على التوالي. علاوة على ذلك، تتوقع جولدمان ساكس أن تخفض البنك المركزي النسبة الاحتياطية المطلوبة 50 نقطة أساس وتخفض سعر الفائدة 10 نقاط أساس في الربع الأول، مع تخفيض إضافي بمقدار 10 نقاط أساس في الربع الثالث.

المعادن النفيسة تحقق أرقاماً قياسية، الذهب يتجاوز حاجز 4500 دولار

بدعم من توقعات سياسات البنك المركزي التيسيرية، كانت أداة الأصول الآمنة لافتة. يوم الجمعة (26 ديسمبر)، اخترق الذهب مستوى 4500 دولار النفسي، لمس 4504 دولارات؛ الفضة ارتفعت أيضاً إلى 73.67 دولار، حققت الاثنان أرقاماً قياسية جديدة. تعكس الأداء القوية للمعادن النفيسة توقعات السوق بشأن السيولة العالمية الوفيرة في 2026.

توقعات خفض أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تتصاعد، بنك أوف أمريكا يعدل التوقعات الطويلة الأجل

أشار بنك أوف أمريكا في توقعاته الأخيرة إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يتوقع تنفيذ خفض أسعار الفائدة كل مرة في يونيو ويوليو 2026، ويتوقع أن تنخفض عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بنهاية السنة إلى نطاق 4% إلى 4.25%، وهناك احتمال لمزيد من الانخفاض. هذا يعني أن بيئة الاقتراض الإجمالية في 2026 ستكون أكثر تيسيراً من 2024 إلى 2025، لكن لن تعود إلى عصر أسعار الفائدة المنخفضة جداً.

البنك المركزي الياباني يحافظ على الموقف الصارم، خطة الميزانية لسنة 2026 تحقق أرقاماً قياسية لكن تسيطر على الديون

قال Kazuo Ueda، محافظ البنك المركزي الياباني، إن التضخم الأساسي الياباني يقترب بثبات من هدف 2%، والبنك المركزي مستعد للمتابعة برفع أسعار الفائدة. أشار إلى أن الشد الهيكلي في سوق العمل من الصعب عكسه، والشركات تنقل تكاليف العمل المتزايدة عبر جميع المجالات، وقد شكل السوق آلية تصعد فيها الأجور والتضخم متزامناً. بالنظر إلى أن الأسعار الحقيقية لا تزال منخفضة، سيستمر البنك المركزي في رفع الأسعار بناءً على تحسن الاقتصاد والأسعار.

أعلنت Sanae Takaichi، رئيسة الوزراء اليابانية، أن إجمالي ميزانية السنة المالية 2026 حوالي 122.3 تريليون ين، بزيادة 6.3% عن 115.2 تريليون ين في السنة المالية الحالية، محققة أرقاماً قياسية لأعلى ميزانية أولية. على الرغم من أن حجم الميزانية حقق أرقاماً قياسية، تم التحكم في حجم إصدار السندات الحكومية الجديدة عند 29.6 تريليون ين، أقل من 30 تريليون ين للسنة الثانية على التوالي؛ انخفضت درجة الاعتماد على الديون من 24.9% في السنة المالية 2025 إلى 24.2%، محققة انخفاضاً دون 30% لأول مرة في 27 سنة. تأثراً بهذا الخبر، انخفض عائد سندات اليابان لمدة 40 سنة 7 نقاط أساس إلى 3.62%، محققاً أدنى مستوى منذ 17 نوفمبر.

التطورات المستقبلية لأسهم التكنولوجيا متباينة، ينشطب المنافسة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي

يقول Vivek Arya، محلل أشباه الموصلات في بنك أوف أمريكا، إن تطور الذكاء الاصطناعي لا يزال في مرحلة وسط من التحول الهيكلي لمدة عشر سنوات، وتتجه الاتجاهات الصناعية صعوداً، بقيادة الشركات الرائدة. يتوقع أن تنمو مبيعات أشباه الموصلات العالمية بنسبة 30% في 2026، لأول مرة تتجاوز 1 تريليون دولار. ستصبح الشركات التي تتمتع بهيكل هامش مرتفع ومركز سوق مستقر محور اهتمام رأس المال، حيث أشار بنك أوف أمريكا إلى Nvidia وBroadcom و Lam Research وKLA وADI و Cadence Design Systems كأهداف استثمارية الأكثر ثقة لعام 2026.

من ناحية أخرى، يعتقد Sam Stovall، رئيس استراتيجية الاستثمار الأساسية في CFRA، أن إعادة ظهور الأرقام ثنائية الأرقام للأسهم الأمريكية ليست سهلة، ويتوقع أن يصل الهدف لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 نهاية 2026 إلى 7400 نقطة، بارتفاع يبلغ حوالي 7% فقط من المستويات الحالية، قد يكون من الصعب تكرار سنة جيدة مع زيادة العوامل غير المواتية.

في مجال الشرائح، حققت Nvidia وشركة الذكاء الاصطناعي الناشئة Groq تقدماً في التعاون. توصلت Nvidia و Groq إلى اتفاق ترخيص لاستخدام تكنولوجيا شرائح الأخيرة، وتعيين Simon Edwards، الرئيس التنفيذي لـ Groq؛ ستستمر Groq في العمل كشركة مستقلة. سيضم Jonathan Ross، مؤسس Groq، و Sunny Madra، الرئيس، وأعضاء فريق الهندسة إلى Nvidia. أكملت Groq تمويلاً بقيمة 750 مليون دولار في سبتمبر، بتقييم بلغ 69 مليار دولار، أكثر من ضعف التقييم البالغ 28 مليار دولار في أغسطس من العام الماضي. تركز الشركة على مجال «الاستدلال»، بينما تقود Nvidia سوق تدريب الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه منافسة متزايدة في أعمال الاستدلال.