متى يتوقف انخفاض الين الياباني؟ اتجاه سعر الصرف في عام 2026 يعتمد على هذه النقاط الرئيسية

الين الياباني يستمر في التراجع، هل هناك فرصة للانتعاش؟ إذا كنت تفكر في الاستثمار بالين، عليك أن تفهم هذه النقاط أولاً.

لماذا يستمر الين في الضعف؟ ثلاثة أسباب رئيسية لا يمكن تجاهلها

شهد الين تقلبات حادة في عام 2025. في بداية العام، وصل سعر الدولار مقابل الين إلى حوالي 160، وفي 21 أبريل سجل أدنى مستوى له خلال العام عند 140.477 — أي أن الين ارتفع بأكثر من 12% خلال ثلاثة أشهر فقط. لكن الأمور لم تدم طويلاً، ومع بداية النصف الثاني من العام، ضغط الين مرة أخرى، وفي نوفمبر انخفض إلى ما دون 157 مسجلاً أدنى مستوى له خلال النصف سنة، وفي ديسمبر، بعد رفع البنك المركزي الياباني سعر الفائدة إلى 0.75%، لم يتمكن من عكس الاتجاه الهابط، وهو الآن يتداول حول 156.

الأسباب الأساسية لاستمرار تراجع الين ليست عاملًا واحدًا، بل تتراكم عدة ضغوط:

فرق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة هو السبب الرئيسي. على الرغم من أن البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة مرتين في 2025، إلا أن معدلات الفائدة اليابانية لا تزال أقل بكثير من الأمريكية. هذا الفارق الكبير في الفوائد أدى إلى استمرار “مبادلات الين” — حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة ويحولونه للاستثمار في أصول عالية العائد في أمريكا، مما يسبب بيع مستمر للين. حتى مع رفع البنك للفائدة، فإن توقعات السوق للخطوات القادمة تظل حذرة، مما يصعب تعزيز ثقة المستثمرين بالين بشكل فعال.

الإنفاق المالي الحكومي يثير مخاوف. بعد تولي فوميو كيشيدا رئاسة الوزراء في أكتوبر 2025، أطلق سياسات تحفيزية واسعة النطاق، رغم أنها أدت إلى تنشيط الاقتصاد، إلا أنها زادت من ديون الحكومة ومخاطر العجز المالي. السوق يقلق من ارتفاع مخاطر الدين، مما يضغط أكثر على تقييم الين.

الاقتصاد الأمريكي قوي نسبياً. التضخم المرتفع، والنمو الاقتصادي المستقر، وسياسات ترامب القوية للدولار والرسوم الجمركية، كلها تدعم مؤشر الدولار بقوة. كعملة ذات عائد منخفض، يتعرض الين بسهولة للبيع في ظل هذا المناخ.

الاقتصاد الياباني ضعيف داخليًا. ضعف الاستهلاك، وتراجع النمو الاقتصادي أحيانًا، وارتفاع الأسعار بسبب التضخم في الواردات، كلها عوامل تجعل البنك المركزي الياباني يتردد في رفع الفائدة بشكل كبير، لتجنب إبطاء الانتعاش، مما يطيل من ضعف الين بشكل غير مباشر.

هل سينخفض الين أكثر في 2026؟ المفتاح في هذه النقاط الأربعة

ما إذا كان الين سيتوقف عن الانخفاض ويبدأ في الانتعاش في العام الجديد يعتمد على أربعة متغيرات رئيسية:

مدى تشدد سياسة البنك المركزي. البنك رفع سعر الفائدة إلى 0.75%، لكن السوق تتوقع أن يصل إلى حوالي 1% فقط في النصف الثاني من 2026. قرار الاجتماع في 22-23 يناير وتصريحات رئيس البنك، هاروهكو كوتودا، ستكون حاسمة. إذا أظهر مسارًا واضحًا لرفع الفائدة، سيساعد ذلك على تقليل الفارق مع أمريكا وتحفيز الين؛ وإذا استمر في التوجهات الحذرة أو أكد على مخاطر الاقتصاد، فسيظل الين ضعيفًا.

وتيرة خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي. إذا تباطأ الاقتصاد الأمريكي أو استمرت التضخم في الالتصاق، فإن تسريع خفض الفائدة من قبل الفيدرالي وتقليل الفارق سيفيد الين. أما إذا خفض الفيدرالي الفائدة ببطء أو حافظ على قوة الاقتصاد، فسيظل الدولار قويًا، ولن يكون هناك مجال كبير لانتعاش الين.

تحول المخاطر العالمية. كعملة ذات فائدة منخفضة، يُستخدم الين غالبًا في عمليات المقايضة والاستثمار عندما يكون السوق متفائلًا. إذا زادت تقلبات الأسهم أو تصاعدت المخاطر الجيوسياسية، فإن إغلاق مراكز المقايضة قد يدفع الين للارتفاع بسرعة. وإذا استقرت المخاطر العالمية، فسيظل الين يتعرض لضغوط تدفق الأموال خارجه.

تحسن العائد الحقيقي في اليابان. العائد الحقيقي لا يزال سلبيًا، وهو ضعف هيكلي للين. فقط عندما ينخفض التضخم تدريجيًا أو يرفع البنك المركزي الفائدة الاسمية بشكل مستمر، يمكن تحسين العائد الحقيقي ودعم الين.

كيف ترى وول ستريت مستقبل الين؟ توقعات المؤسسات الكبرى تشير إلى مزيد من الضعف

نظرًا لعدم قدرة رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني على دعم العملة، تتزايد نغمة التشاؤم في وول ستريت، ويبدأ السوق في الاعتقاد بأن الين سيظل ضعيفًا.

يقدم جيه. بي. مورغان للاستراتيجية الأجنبية في اليابان، جونيا تانايسي، توقعات أكثر تشاؤمًا: بحلول نهاية 2026، قد ينخفض الين إلى مستوى 164. وأشار إلى أن أساسيات الين لا تزال ضعيفة، ومن غير المتوقع أن تتحسن بشكل جوهري بعد 2026. مع استيعاب ارتفاع أسعار الفائدة في اقتصادات أخرى، ستتقلص فعالية سياسات التشديد للبنك المركزي الياباني.

كما تتوقع باريس بنك، استراتيجي العملات الناشئة في آسيا، باريسا سايمبي، أن ينخفض الين إلى 160 بنهاية 2026. وتحلل أن البيئة الاقتصادية العالمية لا تزال مواتية للمخاطر، مما يدعم استمرار عمليات المقايضة. مع تردد البنك المركزي الياباني، وتوقعات أن يكون الفيدرالي أكثر تشددًا من المتوقع، من المتوقع أن يبقى الدولار مقابل الين في نطاق مرتفع.

كيف تتوقع اتجاه الين في المستقبل؟ أربعة مؤشرات للمراقبة

هل تريد أن تقدر بنفسك متى سيغير الين اتجاهه؟ هذه المؤشرات تستحق المتابعة المستمرة:

معدل التضخم CPI. يؤثر التضخم مباشرة على مساحة السياسة النقدية. حاليًا، التضخم في اليابان أقل نسبيًا من العالم، وإذا استمر في الارتفاع، فسيكون لدى البنك المركزي سبب أكبر لرفع الفائدة، مما سيدعم ارتفاع الين؛ وإذا انخفض التضخم، فسيظل البنك محافظًا على التيسير، ولن يتحسن أداء الين.

بيانات النمو الاقتصادي. الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر مديري المشتريات (PMI) هما المفتاح. البيانات الاقتصادية القوية تدعم رفع الفائدة من قبل البنك، مما يرفع الين؛ وإذا تباطأ النمو، فسيحتاج البنك إلى التيسير، مما يضغط على الين. حاليًا، الاقتصاد الياباني مستقر نسبياً بين دول G7.

تصريحات وقرارات البنك المركزي. تصريحات هاروهكو كوتودا، رئيس البنك المركزي الياباني، يمكن أن تؤدي إلى تحركات كبيرة في السوق على المدى القصير. من المهم متابعة مؤتمراته وبياناته الرسمية عن كثب.

سياسات البنوك المركزية العالمية. سعر الصرف هو مفهوم نسبي. إذا خفضت البنوك المركزية في العالم أسعار الفائدة بشكل جماعي، فإن الين سيرتفع بشكل ظاهري؛ وإذا لم يحدث ذلك، فسيظل الين منخفضًا. كما أن الين يُعتبر عملة ملاذ آمن — ففي أوقات الأزمات، يشتري الناس الين لحماية أصولهم.

لمحة عن أهم لحظات تحرك الين في السنوات الأخيرة

لفهم حركة الين، من المهم مراجعة بعض اللحظات التي غيرت قواعد اللعبة:

زلزال اليابان 2011 أدى إلى انفجار محطة فوكوشيما النووية، وزيادة الطلب على الطاقة، وتراجع قطاع السياحة والصادرات الزراعية، مما قلل من إيرادات العملة، وبدأ الين في التراجع.

التوسع الكمي الكبير في 2013 بقيادة شينزو آبي. أطلق البنك المركزي الياباني خطة شراء أصول غير مسبوقة، وأدخل خلال عامين ما يعادل 1.4 تريليون دولار من النقد في السوق. رغم تنشيط سوق الأسهم، إلا أن الين تراجع بأكثر من 30% خلال تلك الفترة.

تشديد السياسة الأمريكية في 2021. بعد إشارة الفيدرالي إلى تقليص التيسير (Tapering)، توسع الفارق في الفائدة بين اليابان وأمريكا بسرعة. جذب انخفاض الفائدة اليابانية المستثمرين للاقتراض بالين وتنفيذ عمليات المقايضة، مما زاد من ضغط تراجع الين.

تحول سياسة البنك المركزي الياباني في 2024. في ظل توجه معظم البنوك المركزية نحو التيسير، قرر البنك رفع الفائدة بشكل معاكس، في مارس ويوليو، بمقدار 10 و15 نقطة أساس على التوالي. كانت هذه أكبر تغييرات في السياسة خلال العقد الأخير، لكن مخاوف السوق من مستقبل الاقتصاد الياباني حدت من ارتفاع الين.

ماذا يحتاج المستثمرون في الين إلى معرفته

على المدى القصير، استمرار توسع الفارق بين الفوائد الأمريكية واليابانية، وتباطؤ التوجهات في السياسة النقدية، سيظل يضغط على أداء الين. لكن على المدى الطويل، من المتوقع أن يعود الين إلى سعره العادل، وينهي اتجاهه الهابط المستمر.

إذا كنت تخطط للسفر إلى اليابان أو تستهلك هناك، يمكنك تقسيم عمليات صرف الين تدريجيًا لتلبية احتياجاتك المستقبلية. للمستثمرين في سوق العملات، من المهم أن يستندوا إلى فهم شامل للتحليل أعلاه، وأن يوازنوا بين ذلك وبين قدرتهم على تحمل المخاطر، وأن يتخذوا قراراتهم بحذر، مع إدارة المخاطر بشكل جيد لمواجهة تقلبات السوق.