الدولار الأمريكي يقع في دائرة الركود، اليورو يحقق أعلى مستوى له منذ حوالي أربع سنوات، هل هناك مجال لانخفاض بنسبة 2% في ديسمبر؟

مؤخرًا، سوق الفوركس لا يشهد تقلبات كبيرة، لكنه يختزن تيارات خفية. مؤشر الدولار الأمريكي يهبط لمدة تسع أيام متتالية، ليصل إلى 99.24، في حين أن اليورو مقابل الدولار يواصل الارتفاع ليصل إلى 1.1637. وراء هذه التقلبات، تكمن تصادمات متعددة في منطق السوق.

توقعات خفض الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي تزداد سخونة، والدولار يتعرض لضغوط متزايدة

بيانات أداة FedWatch من CME تظهر أن توقعات السوق لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر قد ارتفعت إلى 89.2%، مع توقعات لحدوث خفضين آخرين في عام 2026. هذا الاختلاف في التوقعات يضغط باستمرار على الدولار. يرى المستثمرون أن دورة خفض الفائدة تعني انخفاض جاذبية الدولار، وزيادة الدافع لرؤوس الأموال للتحول إلى عملات ذات عوائد أعلى.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت احتمالية رفع بنك اليابان للفائدة إلى 80%، مما يخلق نمطًا من “ضعف الدولار ويقوة الين”. هذا التباين في سياسات البنوك المركزية هو المحرك الرئيسي وراء ارتفاع اليورو وانخفاض الدولار.

القاعدة التاريخية تشير إلى أن ديسمبر هو “شهر تراجع الدولار”

البيانات لا تكذب. خلال العشر سنوات الماضية، شهدت سنوات انخفاض مؤشر الدولار في ديسمبر بنسبة تصل إلى 80%، ومتوسط الانخفاض حوالي 0.91%، وهو الشهر الأسوأ أداءً على مدار العام. هل ستتكرر هذه القاعدة التاريخية هذا العام؟

خبير الاستراتيجيات الكلية في دويتشه بنك، تيم بيكر، أعطى الجواب — من المتوقع أن يعود مؤشر الدولار إلى مستوى أدنى في الربع الثالث، مما يعني أن هناك مجالًا لانخفاض بنسبة 2%. بعبارة أخرى، خلال بقية ديسمبر، لا تزال احتمالية الانخفاض قائمة.

ثلاث ضربات وشيكة، والدولار لن ينجو من العقاب

قال ستيفن بارو، مدير استراتيجية G10 في ستاندرد تشارترد، إن الدولار سيواجه ثلاثة ضغوط: مرشح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يميل إلى السياسات الحمائمية، وتأكيد بنك اليابان على رفع الفائدة، وحكم غير مؤاتٍ بشأن السياسات الجمركية. تراكب هذه العوامل سيشكل دفعًا قويًا لتراجع قيمة الدولار.

حاليًا، ألمح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى احتمال تعيين كبير المستشارين الاقتصاديين، هاسيت، كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يعتقد فان لوي، مدير إدارة العملات الأجنبية في راسل إنفست، أنه في ظل قيادة هاسيت، سيكون المجلس أكثر ميلاً إلى السياسات الحمائمية، مما سيضعف الدولار أكثر، ومن المتوقع أن يتجاوز اليورو مقابل الدولار مستوى 1.19 الذي سجله هذا العام، مسجلاً أعلى مستوى منذ أربع سنوات.

من زاوية أخرى: اليورو مقابل التايوان يتجه أيضًا نحو الارتفاع

تأثير ارتفاع اليورو يتجاوز ذلك ليشمل أزواج العملات الأخرى. قوة اليورو تعني أن تكلفة التحويل إلى التايوان ترتفع أيضًا. إذا كان المستثمرون يمتلكون أصولًا باليورو أو يخططون للتحويل، فعليهم مراقبة هذا الاتجاه — سعر صرف اليورو مقابل التايوان يعكس التغيرات في تدفقات رأس المال خلف تباينات سياسات البنوك المركزية العالمية.

الخلاصة: الدولار لا يزال في طريقه للهبوط، لكن توقيت ذلك غير مؤكد

قال ستيفن بارو من ستاندرد تشارترد إن “هذه الضربات الثلاث، حتى لو لم تحدث خلال الأسابيع القليلة المتبقية من هذا العام، فهي حتمًا ستحدث في بداية 2026”. هذا يعني أن الاتجاه الهابط للدولار قد يمتد إلى العام المقبل، وأن ديسمبر هو مجرد مقدمة لهذا الدورة. على المستثمرين مراقبة نتائج تعيين رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وتوقيت رفع بنك اليابان للفائدة، واتجاهات سياسات الرسوم الجمركية في إدارة ترامب — فهذه المتغيرات الثلاثة ستحدد مسار الدولار في المستقبل بشكل مباشر.