ما الذي يدفع ارتفاع الذهب (XAU/USD) وسط عدم اليقين السياسي والتوترات الجيوسياسية؟

الذهب يتماسك بالقرب من أعلى مستوى له في سبعة أسابيع مع استيعاب السوق لإشارات اقتصادية مختلطة

يستمر الذهب الفضي، الذي يُتداول عادةً كـ XAU/USD في الأسواق المالية—حيث يمثل XAU الرمز الكيميائي للذهب وUSD الدولار الأمريكي—في العثور على دعم بالقرب من مستويات قياسية مع تصارع المتداولين مع إشارات اقتصادية كلية متضاربة. تراجع المعدن الثمين بشكل طفيف عن ذروته التي بلغت 4,353 دولارًا خلال سبعة أسابيع، ليستقر حول 4,302 دولارًا مع ظهور جني الأرباح بعد أداء أسبوعي قوي. على الرغم من التراجع، لا يزال الذهب في المنطقة الإيجابية، مرتفعًا بأكثر من 0.51% للجلسة، مما يبرز مرونة الطلب على الأصول الآمنة.

مسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي منقسمون حول مسار التضخم مع تعقيد فجوات البيانات لتوقعات السياسة

صور الاتصالات الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي صورة معقدة لاتجاه السياسة النقدية. من بين الثلاثة معارضين في التصويت على القرار الأخير، عبّر اثنان عن قلقهما من استمرار التضخم، مما يخلق غموضًا حول مسارات أسعار الفائدة في 2025.

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميت إن الظروف الاقتصادية الحالية لا تبرر خفض أسعار الفائدة، مؤكدًا أن التضخم لا يزال “مرتفعًا جدًا”. وأوضح: “في الوقت الحالي، أرى اقتصادًا يظهر زخمًا وتضخمًا مرتفعًا جدًا، مما يشير إلى أن السياسة ليست مقيدة بشكل مفرط.” هذا الموقف المتشدد يتناقض بشكل حاد مع مؤشرات سوق العمل الأضعف التي صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع.

اعتمد رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي موقفًا أكثر حذرًا، داعيًا إلى مزيد من البيانات قبل إجراء تعديلات على السياسة. وأشار بشكل حاسم إلى ميل dovish فيما يخص خفض أسعار الفائدة العام المقبل، متوقعًا تخفيفًا يقارب 50 نقطة أساس إذا تطورت الظروف الاقتصادية كما هو متوقع.

ركزت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسون على هشاشة سوق العمل، لكنها أعربت عن ثقتها في اعتدال التضخم. نسبّت توقعاتها لتخفيف الأسعار في المستقبل إلى تراجع تأثيرات الرسوم الجمركية، التي كانت المصدر الرئيسي لضغوط الأسعار التي تجاوزت هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% هذا العام.

احتفظت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك بتركيزها على معوقات التضخم، مفضلة سياسة أكثر تقييدًا لاحتواء زخم الأسعار بشكل أكبر.

ضعف بيانات سوق العمل يشير إلى تصدعات في سوق التوظيف

أظهرت بيانات سوق العمل الأخيرة ضعفًا غير متوقع في تقرير مطالبات البطالة. قفزت مطالبات البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر إلى 236,000، بزيادة حادة من 192,000 المعدلة تصاعديًا في الأسبوع السابق. هذا الارتفاع يقلل من رواية سوق عمل مرن وقد يبرر توقف الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا عن رفع أسعار الفائدة.

على العكس، انخفضت مطالبات الاستمرار للأسبوع المنتهي في 29 نوفمبر إلى 1.838 مليون من 1.937 مليون، مما يشير إلى استقرار جزئي في مستويات البطالة طويلة الأمد على الرغم من خيبة الأمل الرئيسية.

حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من أن الكثير من البيانات الاقتصادية الأخيرة قد تكون مشوهة بسبب تأثيرات إغلاق الحكومة، مضيفًا طبقات من عدم اليقين لتقييمات التضخم لدى صانعي السياسات.

الجمود الجيوسياسي يدعم الطلب على الأصول الآمنة

يبدو أن مفاوضات السلام بين روسيا وأوكرانيا متوقفة، مع إعراب البيت الأبيض عن إحباطه من وتيرة المناقشات. يُقال إن الرئيس الأمريكي ترامب أعرب عن خيبة أمله من الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي بشأن إطار السلام المقترح، مما يعزز علاوات المخاطر الجيوسياسية المدمجة في أسعار الذهب.

ضعف الدولار يوفر دعمًا ثانويًا

ظل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قوة الدولار مقابل سلة من ست عملات رئيسية، ثابتًا عند 98.35. والأهم من ذلك، أن العوائد الحقيقية الأمريكية—التي تتحرك عكس الذهب—انخفضت بنحو 2.5 نقطة أساس إلى 1.872%، مما يوفر دعمًا لأسعار الذهب. ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس ليصل إلى 4.19%، على الرغم من أن انخفاض العوائد الحقيقية يظل العامل الأكثر دعمًا للمعادن الثمينة.

التهيئة الفنية لا تزال بناءة للمزيد من الارتفاع

من الناحية الفنية، يحافظ XAU/USD على ميله الصعودي على الرغم من جني الأرباح بالقرب من المقاومة. يظل مؤشر القوة النسبية (RSI) مرتفعًا في منطقة الشراء المفرط، مما يشير إلى زخم شراء قوي. هذا التكوين يوحي بأن الثيران لا تزال تسيطر على الاتجاه على المدى القصير.

إذا اخترق الذهب أعلى مستوى الجمعة عند 4,353 دولارًا، فإن الطريق مفتوح لاختبار أعلى مستوى على الإطلاق عند 4,381 دولارًا. يمكن أن يدفع الزخم المستمر الأسعار نحو أهداف متتالية عند 4,400، 4,450، وأخيرًا 4,500.

تستحق مستويات الدعم نفس القدر من الاهتمام. كسر دون أعلى مستوى في 11 ديسمبر عند 4,285 دولارًا قد يطلق مرحلة تصحيحية، مع 4,250 و4,200 كمستهدفات هبوطية وسيطة للمستثمرين الذين يستخدمون أوامر وقف الخسارة.

الاستنتاج الرئيسي

لا تزال التفاعلات بين غموض سياسة الاحتياطي الفيدرالي وضعف سوق العمل والمخاطر الجيوسياسية المستمرة تدعم الاتجاه الصاعد للذهب. على الرغم من أن جني الأرباح قلل من بعض مكاسب الأسبوع، إلا أن الهيكل الفني لـ XAU/USD والخلفية الكلية تشير إلى أن مسار المقاومة الأقل لا يزال أعلى، إلا في حال حدوث تحول دراماتيكي في المزاج حول توقعات التضخم أو التطورات الجيوسياسية.