الدليل الشامل لحساب الأرباح: توزيعات الأسهم مقابل الأرباح النقدية، فهم نظام الأرباح مرة واحدة

قبل أن تبدأ: ما هو جوهر الأرباح الموزعة؟

بعد أن تحقق الشركات المدرجة أرباحًا، وتخصم ديونها وتسوية خسائرها السابقة، فإنها تعيد جزءًا من الأرباح المتبقية على شكل توزيعات أرباح للمساهمين. هذه الطريقة هي وسيلة مهمة للمساهمين للحصول على العائد، وهي أيضًا وعد من الشركة للمستثمرين بمشاركة النتائج. وفقًا لعدد الأسهم المملوكة أو اللوائح الداخلية للشركة، يختلف مبلغ الأرباح الموزعة لكل مساهم.

طرق توزيع الأرباح الرئيسية تنقسم إلى نوعين: توزيع الأسهم و توزيع النقد. فهم الفرق بين هاتين الطريقتين ومنطق حساب الأرباح مهم جدًا لتحسين استراتيجيات الاستثمار.

اتجاهات حساب توزيع الأرباح: أرباح الأسهم مقابل أرباح النقد

ما هو توزيع أرباح الأسهم؟ كيف يتم حساب الأرباح؟

أرباح الأسهم تعني أن الشركة المدرجة توزع أسهمًا جديدة مجانًا للمساهمين، ويتم إيداع الأسهم الجديدة في حسابات المساهمين، ويزيد عدد الأسهم المملوكة، ويُطلق عليها عادةً هدية الأسهم.

مثال على حساب توزيع الأرباح (أرباح الأسهم):
افترض أن المستثمر يملك 1000 سهم من شركة معينة، وقررت الشركة توزيع 1 سهم لكل 10 أسهم (معدل التوزيع 0.1):

الأسهم الجديدة = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 سهم
ويصبح إجمالي الأسهم المملوكة للمستثمر 1000 + 100 = 1100 سهم

الشركة تختار توزيع أرباح الأسهم لأنها أقل متطلبات، وتكتفي بتلبية شروط التوزيع دون الحاجة إلى توفر نقد كافٍ في الحساب. هذه الطريقة تحافظ على التدفق النقدي، وتساعد في دوران رأس المال وتوسيع الأعمال.

طريقة حساب توزيع الأرباح النقدية

أرباح النقد تعني توزيع نقدي مباشر في حسابات المستثمرين، وتُعرف أيضًا بـ توزيع الأرباح أو توزيع الأرباح النقدية.

مثال على حساب توزيع الأرباح (أرباح نقدية):
افترض أن المستثمر يملك 1000 سهم من شركة معينة، وقررت الشركة توزيع 5.2 ريال لكل سهم:

الأرباح النقدية المستحقة = 1000 × 5.2 = 5200 ريال
بعد خصم الضرائب (5%) = 5200 × 0.95 = 4940 ريال

توزيع الأرباح النقدية يتطلب أن تكون الشركة لديها أرباح كافية واحتياطيات نقدية كافية، دون أن يؤثر ذلك على رأس مال الشركة الإجمالي. يظل نسبة ملكية المستثمر ثابتة، ولا يوجد خطر التخفيف من حقوق المساهمين.

حسابات توزيع الأرباح المختلطة: الأسهم + النقد

بعض الشركات توزع أرباحًا على شكل أسهم ونقد في آن واحد. على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يملك 1000 سهم، وقررت الشركة توزيع 1 سهم لكل 10 أسهم، مع توزيع نقدي قدره 4 ريالات لكل سهم:

• جزء أرباح الأسهم = (1000 ÷ 10) = 100 سهم
• جزء الأرباح النقدية = 1000 × 4 = 4000 ريال
• الناتج النهائي = 100 سهم جديد + 4000 ريال نقدي

لماذا تظهر عمليات توزيع الأسهم والأرباح؟ تعديل سعر السهم بعد حساب الأرباح

الفرق بين حقوق الملكية والتوزيع

توزيع الأرباح النقدية يحدث بعد توزيع النقد. تقل قيمة حقوق الملكية للشركة، وينخفض صافي الأصول لكل سهم، ويُخفض سعر السهم بشكل مناسب:

سعر ما بعد التوزيع = سعر إغلاق سجل حقوق الملكية في يوم التسجيل - الأرباح النقدية لكل سهم

مثال: سعر إغلاق سجل حقوق الملكية لشركة أ في يوم التسجيل هو 66 ريال، وتوزيع 10 ريالات لكل سهم → سعر ما بعد التوزيع في اليوم التالي = 66 - 10 = 56 ريال

توزيع الأسهم يحدث بعد توزيع أرباح الأسهم. يزيد رأس مال الشركة، ويُخفف قيمة كل سهم، وينخفض سعر السهم:

سعر ما بعد التوزيع = سعر إغلاق سجل حقوق الملكية في يوم التسجيل ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق سجل حقوق الملكية لشركة أ هو 66 ريال، وقررت توزيع 1 سهم لكل 10 أسهم (معدل التوزيع 0.1) → سعر ما بعد التوزيع في اليوم التالي = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 ريال

التوزيع المختلط للأرباح: يشمل توزيع نقدي وأسهم معًا:

سعر ما بعد التوزيع = (سعر إغلاق سجل حقوق الملكية في يوم التسجيل - الأرباح النقدية لكل سهم) ÷ (1 + معدل التوزيع)

مثال: سعر إغلاق سجل حقوق الملكية لشركة أ هو 66 ريال، وقررت توزيع 1 سهم لكل 10 أسهم، وتوزيع أرباح نقدية قدرها 1 ريال → سعر ما بعد التوزيع ≈ (66 - 0.1) ÷ 1.1 ≈ 59.9 ريال

الاعتبارات العملية للمستثمر بعد حساب الأرباح

هل يمكن أن يحقق توزيع الأرباح أرباحًا من خلال التوزيع المجاني أو التوزيع الموجه؟

بعد التوزيع، ينخفض سعر السهم ليصبح “أرخص”. رد فعل السوق هو الذي يحدد ما إذا كان المستثمر سيحقق أرباحًا:

السوق بعد التوزيع (التمديد أو التخفيف):

• إذا ارتفع سعر السهم بعد التوزيع ليعود إلى مستوى ما قبل التوزيع، فإن ثروة المستثمر تزداد مع ارتفاع سعر السهم.
• إذا استمر سعر السهم في الانخفاض، فإن المستثمر يواجه خسائر.

في جوهرها، توزيع الأرباح هو إشارة إيجابية، وتنقل رسالة أن الشركة تعمل بشكل جيد. في حالة تفاؤل المستثمرين بمستقبل الشركة، يميلون إلى الشراء بأسعار منخفضة، مما يدفع سعر السهم للارتفاع. لكن إذا تدهورت أساسيات الشركة، فإن التوزيع لن يمنع انخفاض السعر.

الاعتبارات الضريبية في حساب الأرباح

الضرائب على الأرباح النقدية:
يجب دفع ضريبة دخل على الأرباح النقدية، وتختلف نسبة الضرائب حسب مدة الاحتفاظ بالسهم. على سبيل المثال، قد يتمتع المستثمرون الذين يحتفظون بأسهم لفترة طويلة بمعدلات ضرائب أقل.

أرباح الأسهم:
لا تتطلب دفع ضرائب فورية، ولكن عند بيع الأسهم، يجب دفع ضرائب على الأرباح الرأسمالية. من ناحية التدفق النقدي، أرباح الأسهم أكثر ودية للمستثمر.

أرباح الأسهم مقابل أرباح النقد: كيف يختار المستثمر؟

تحليل المزايا والعيوب للمستثمرين

مزايا أرباح النقد:

• استلام فوري، وتحقيق السيولة
• حرية اختيار أدوات إعادة الاستثمار
• عدم التخفيف من حقوق الملكية

عيوب أرباح النقد:

• يتطلب دفع ضرائب، مما يقلل العائد الصافي
• يقلل من السيولة النقدية للشركة، ويؤثر على التطوير المستقبلي

مزايا أرباح الأسهم:

• تأجيل دفع الضرائب، وتأخير الالتزام الضريبي
• تأثير الفائدة المركبة واضح، والعوائد طويلة الأمد جيدة
• الشركة تحتفظ بالنقد لتوسيع الأعمال

عيوب أرباح الأسهم:

• زيادة عدد الأسهم يؤدي إلى التخفيف من حقوق الملكية (نظريًا)
• يتطلب الانتظار لارتفاع سعر السهم لتحقيق أرباح

منظور الاستثمار طويل الأمد

إذا كانت الشركة تتطور بشكل جيد، فإن ارتفاع سعر السهم يحقق عوائد تفوق توزيع الأرباح نفسه. المستثمرون الذين يتلقون أرباح الأسهم على مدى سنوات عديدة، يمكنهم تجميع ثروة كبيرة من خلال تأثير الفائدة المركبة. مقارنةً بـ “السيولة الفورية” من أرباح النقد، فإن أرباح الأسهم مناسبة أكثر للمستثمرين الصبورين على المدى الطويل.

أما إذا كان المستثمر يحتاج إلى تدفقات نقدية منتظمة أو يتوقع تدهور مستقبل الشركة، فإن أرباح النقد تكون أنسب.

كيف يمكن التحقق من معلومات حساب الأرباح وسجلات التوزيعات التاريخية؟

من خلال القنوات الرسمية

1. الموقع الإلكتروني للشركة المدرجة
تقوم الشركات بنشر إعلانات التوزيع بشكل دوري، وبعضها يلخص سجلات التوزيع التاريخية للمراجعة من قبل المستثمرين.

2. منصة البورصة
على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، يمكن التحقق من جداول التوزيع المسبق وتقديرات الحساب على الموقع الرسمي لبورصة تايوان في قسم الإعلانات السوقية. وتحتوي الجداول على بيانات كاملة عن التوزيعات منذ 5 مايو 2003.

3. منصة الوسيط المالي
معظم الوسطاء عبر الإنترنت يوفرون إمكانية التحقق من مواعيد التوزيع وأسعار التوزيع بشكل فوري، ويمكن للمستثمرين تسجيل الدخول لمراجعة البيانات.

استراتيجيات الشركات وراء سياسات التوزيع

ليس كل الشركات المربحة توزع أرباحًا ثابتة سنويًا. إذا كانت الشركة تخطط لمشاريع كبيرة أو توسعات، فقد تحتفظ بالأرباح حتى لو كانت هناك أرباح، وتختار بدلاً من ذلك تقسيم الأسهم أو إعادة شراء الأسهم كمصدر لرد الجميل للمساهمين.

تقسيم الأسهم:
تحويل سهم واحد إلى سهمين أو أكثر، مما يزيد عدد الأسهم المملوكة للمساهمين، مع بقاء نسبة الملكية ثابتة، ويهبط سعر السهم، مما قد يجذب المزيد من المستثمرين.

إعادة شراء الأسهم:
تقوم الشركة بشراء أسهمها الخاصة وإلغاؤها، مما يقلل من رأس المال، ويزيد من ربحية السهم، ويعطي إشارة أن الأسهم مقيمة بأقل من قيمتها، مما يدفع سعر السهم للارتفاع.

فهم منهجية حساب الأرباح، والتمييز بين أرباح الأسهم والنقد، يمكن أن يساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات تتوافق مع أهدافهم الاستثمارية. سواء اخترت أحدهما، يجب أن يكون ذلك بناءً على أساسيات الشركة، وتحمل المخاطر، واحتياجات السيولة.