توقعات سعر الفضة: تصحيح فني وسط مكاسب سنوية قياسية، وزيادة هامش CME تشير إلى تحول في السوق

تراجع الفضة من مكاسبها الملحوظة بنسبة 4.5% في الجلسة السابقة، حيث انخفضت إلى حوالي 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء. ويعود الانخفاض إلى قرار CME برفع متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة، مما دفع المتداولين بالرافعة المالية إلى تصفية مراكزهم مع تمدد التقييمات خارج مناطق الراحة الفنية. ويشير المشاركون في السوق إلى أن هذا التحرك يعكس تسوية المراكز وليس ضعف الأساسيات الأساسية.

ومع ذلك، لا تزال السردية الأوسع تتسم بالتفاؤل الحذر. فالفضة تتجه لعام استثنائي، مع مكاسب سنوية تتجاوز 150%—وهو أقوى أداء سنوي لها على الإطلاق. ويعكس هذا الارتفاع تلاقي عوامل داعمة تشمل سياسة التجارة، وعدم اليقين الجيوسياسي، والطلب القوي من القطاع الصناعي.

محركات السوق وراء الأداء الاستثنائي للفضة

اكتسب التسارع زخماً بعد إعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية، مما أشعل تدفقات الملاذ الآمن إلى المعادن الثمينة. كما أن التوترات الجيوسياسية المتزامنة—التي تشمل مفاوضات السلام بين روسيا وأوكرانيا، وتصعيد الشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا—دفعت الطلب على الأصول الوقائية. كما أن القطاعات الصناعية زادت من شهية السوق، خاصة الطاقة الشمسية، وتصنيع الإلكترونيات، والبنية التحتية لمراكز البيانات، التي تعتمد بشكل كبير على خصائص التوصيل للفضة.

وبعيداً عن الأسواق الغربية، زاد الحماس المضارب في الصين من الضغط على الإمدادات. حيث ارتفعت علاوات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى مستويات تاريخية، مما يبرز القوة الشرائية المحلية المكثفة. وقد حدت هذه العلاوات المرتفعة من تدفقات المخزون العالمية، مما يعكس ديناميكيات الضغط السابقة التي لوحظت في مرافق التخزين في لندن ونيويورك.

السياسة الفيدرالية وتوقعات المعدلات

كشف محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر ديسمبر الذي صدر هذا الأسبوع أن معظم أعضاء اللجنة يفضلون وقف تخفيضات المعدلات الإضافية إذا استقرت التضخم أو ارتفعت قليلاً. ودعا بعض المسؤولين إلى الحفاظ على معدلات السياسة الحالية، خاصة مع تنفيذ ثلاثة تخفيضات في بداية العام بهدف دعم سوق العمل.

وقد يظل هذا الموقف الحذر تجاه التيسير النقدي داعماً لقيم المعادن الثمينة، مع تراجع توقعات المستثمرين بشأن انخفاض تكاليف الاقتراض. وتظل خصائص الفضة كملاذ ضد التضخم وضرورية للصناعة من العوامل التي تضعها في موقع جذاب للاستثمار وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي والإشارات غير المتناسقة.