موجة الفضّة تواجه ضغوط الهامش: لماذا يتناقض التراجع عند 72.50 دولار مع السرد الصعودي لعام 2025

ضغط الهامش وحركة السعر قصيرة الأجل

تراجع الفضة الأخير إلى 72.50 دولار يمثل تراجعًا كبيرًا عن زخمها السابق، حيث يعزو المحللون الضعف إلى تشديد CME لحدود المراكز على عقود المستقبل. أجبر هذا التعديل الفني اللاعبين المضاربين على تصفية مراكزهم المقترنة بالرافعة المالية تحديدًا عندما كانت تقييمات الأسعار قد تجاوزت مناطق الراحة. بدلاً من أن يشير إلى ضعف أساسي، يرى المتداولون هذا التصحيح كتصحيح ضروري—تصفية الفوائض التي غالبًا ما تسبق قوة متجددة في الأسواق الاتجاهية.

الأداء الاستثنائي لعام 2025: السياق مهم

الفلز الرمادي يمر بعام استثنائي، مع مكاسب تتجاوز 150% حتى عام 2025، مما يمثل أقوى عائد سنوي مسجل له. يستند هذا الانتعاش على عدة ركائز هيكلية: إعلانات ترامب عن الرسوم الجمركية أعادت إشعال مخاوف التضخم، والتوترات الجيوسياسية لا تزال تدعم الطلب على الملاذ الآمن، ودورة خفض الفائدة في الولايات المتحدة—على الرغم من احتمال انتهائها—أسست توقعات لفائدة منخفضة لفترة طويلة.

الاستهلاك الصناعي يوفر أيضًا تيارًا قويًا. اعتماد الطاقة الشمسية، وتصنيع الإلكترونيات، وبناء مراكز البيانات يتطلب جميعها مدخلات كبيرة من الفضة، مما يخلق طلبًا دائمًا يتجاوز تقلبات الأسعار قصيرة الأجل. برز سوق العقود الآجلة في شنغهاي كموقع خاص، مع وصول الأقساط إلى أعلى مستوياتها التاريخية، مما يشير إلى ضغط شراء إقليمي مكثف أدى تدريجيًا إلى تضييق سلاسل التوريد العالمية.

عدم اليقين في السياسة النقدية وتأثيرات السوق

أشارت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر إلى تفصيل مهم: يميل معظم أعضاء اللجنة الآن إلى التوقف عن خفض الفائدة إذا استمرت ضغوط الأسعار. يعكس هذا التحول قلقًا من أن التيسير النقدي السريع قد يعيد إشعال التضخم بدلاً من دعم سوق العمل المتدهور. التأثير على المعادن الثمينة مختلط—فبينما كانت خفض الفائدة يدعم انتعاش الفضة، فإن احتمال التوقف قد يسبب تقلبات حتى مع دعم الأقساط الجيوسياسية للأسعار الأساسية.

مقارنات القطاع وآفاق المدى الطويل

بينما يلفت انتباه ارتفاع 2025 للفضة، ينبغي للمستثمرين وضع هذا الأداء في سياقه مقارنة مع سلع أخرى. تشير توقعات أسعار النحاس حتى عام 2030 إلى آفاق قوية مماثلة مدفوعة بطلب الانتقال الطاقي ومواضيع الت electrification. كلا المعدنين يستفيدان من نفس القوى الهيكلية: استثمار البنية التحتية الخضراء، الانتعاش الصناعي، واحتياجات التصنيع المستمرة في الصين.

يبدو أن التباين بين التصحيحات قصيرة الأجل المدفوعة بالهامش والاتجاهات الصعودية متعددة السنوات من المحتمل أن يستمر، مما يجعل كل من انخفاضات وارتفاعات XAG/USD فرصًا تكتيكية ضمن إطار هيكلي صاعد.