تراجع زوج GBP/USD بشكل حاد على خلفية صدور مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة بشكل أضعف من المتوقع مع تزايد توقعات خفض الفائدة

الجنيه الإسترليني واجه مقاومات قوية يوم الأربعاء، حيث انخفض بأكثر من 0.5% ليقترب من 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي وسط بيانات تضخم أضعف من المتوقع من المملكة المتحدة. قراءات مؤشر أسعار المستهلكين الأبرد أعادت إشعال التكهنات بشأن خفض أسعار الفائدة الوشيك من بنك إنجلترا، مما ضغط على زوج العملات (GBP/USD) مع إعادة تقييم المستثمرين لمراكز تجارة الحمل.

تبريد التضخم في المملكة المتحدة يتجاوز التوقعات، ويؤدي إلى ضعف العملة

أصدر مكتب الإحصاءات الوطنية بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر، والتي أظهرت تباطؤ التضخم الرئيسي إلى 3.2% على أساس سنوي، وهو أدنى بكثير من التوقع البالغ 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. وهذا يمثل الشهر الثاني على التوالي من تراجع ضغوط الأسعار، مما يخلق زخمًا نحو هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.

التضخم الأساسي، الذي يستبعد الفئات المتقلبة بما في ذلك الغذاء والطاقة والكحول والتبغ، تبرد أيضًا إلى 3.2% مقابل 3.4% المتوقع و3.4% الشهر السابق. على أساس شهري، انخفضت الأسعار الإجمالية فعليًا بنسبة 0.2%، متحدية التوقعات بثبات بعد ارتفاع أكتوبر بنسبة 0.4%. تباطؤ تضخم قطاع الخدمات — وهو مقياس يراقبه صانعو السياسات في بنك إنجلترا عن كثب — إلى 4.4% من 4.5%، مما يشير إلى أن ضغوط الأسعار المدفوعة بالأجور قد تتراجع.

ضعف الجنيه الإسترليني عكس تسعير السوق لخفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا في قرار السياسة النقدية يوم الخميس، حيث يواجه البنك الآن أدلة قوية على تراجع التضخم إلى جانب تدهور ظروف سوق العمل. أظهرت بيانات التوظيف للأشهر الثلاثة المنتهية في أكتوبر ارتفاع معدل البطالة وفقًا لمؤشر منظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من خمس سنوات، مما يعزز حجة التيسير السياسي.

تعافي الدولار يخفي هشاشة سوق العمل الأساسية

على الرغم من خلفية تدهور ظروف التوظيف في الولايات المتحدة، ارتد مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ليقترب من 98.60 يوم الأربعاء. جاء صمود الدولار حتى مع كشف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر عن إضافة 64,000 وظيفة فقط بعد فقدان 105,000 وظيفة في أكتوبر، بينما ارتفع معدل البطالة إلى 4.6% — وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021.

عزا مراقبو السوق قوة الدولار غير المنطقية إلى التشويشات الناتجة عن الإغلاق الحكومي الأمريكي المطول تاريخيًا، والذي من المحتمل أنه قمع أرقام التوظيف. حاليًا، يتوقع أداة CME FedWatch أن تبقى أسعار الفيدرالي ثابتة في نطاق 3.50%-3.75% حتى يناير، مع قناعة محدودة حول التيسير الحاد رغم إشارات سوق العمل.

الفارق بين ضعف الجنيه الإسترليني ومرونة الدولار يخلق ديناميكية مثيرة لتقييمات الأصول البديلة. من الجدير بالذكر أن سعر الإيثيريوم بالجنيه لا يزال حساسًا لكل من تحركات GBP/USD وتوقعات السياسة النقدية الأوسع، حيث يمكن أن يؤثر ضعف الجنيه على كيفية تقييم المستثمرين في المملكة المتحدة للأصول المشفرة مقارنة بقوتهم الشرائية من العملة المحلية.

الموقع الفني يشير إلى مزيد من المخاطر النزولية

انخفض زوج GBP/USD إلى 1.3340 لكنه يحافظ على ميل تصاعدي فوق متوسطه المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305. ومع ذلك، انخفض مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا إلى 56 بعد فشله في الوصول إلى حدود الشراء المفرط، مما يدل على تراجع الزخم الصعودي واحتمالية انعكاسات هبوطية.

يعمل مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% عند 1.3399 الآن كمقاومة فورية، في حين أن الإغلاق اليومي دون مستوى (1.3307) عند مستوى 38.2% قد يؤدي إلى مزيد من الضعف نحو تصحيح 23.6% بالقرب من 1.3200. على الجانب العلوي، فإن استمرارية الزخم فوق أعلى مستوى يوم الثلاثاء عند 1.3456 ستستهدف المستوى النفسي 1.3500.

ما الذي يحرك تقييم الجنيه الإسترليني؟

الجنيه الإسترليني، الذي نشأ في عام 886 م، يمثل أقدم عملة في العالم ووحدة النقد الرسمية للمملكة المتحدة. وبنسبة 12% من حجم التداول العالمي للعملات الأجنبية بمعدل $630 مليار يوميًا (بيانات 2022)، يحتل الجنيه المرتبة الرابعة بين العملات المتداولة.

المهمة الأساسية لبنك إنجلترا تركز على الحفاظ على “استقرار الأسعار” من خلال معدل تضخم ثابت يقارب 2%. تعديلات سعر الفائدة هي الأداة الرئيسية للبنك — عندما يكون التضخم مرتفعًا، فإن زيادة السعر تجعل الائتمان أرخص وتثبط الاقتراض، مما يدعم قوة العملة من خلال جذب العائدات للمستثمرين الدوليين. وعلى العكس، فإن تبريد التضخم يدفع إلى خفض أسعار الفائدة لتحفيز الاقتراض والنمو الاقتصادي، مما يضعف عادة الجنيه الإسترليني مع تراجع حوافز العائد.

مؤشرات الصحة الاقتصادية بما في ذلك الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات في التصنيع والخدمات، وأرقام التوظيف تؤثر بشكل كبير على اتجاه الجنيه. البيانات الاقتصادية القوية تجذب رؤوس الأموال الأجنبية وتشجع على تشديد السياسة من قبل بنك إنجلترا، وكلاهما يدعم الجنيه. كما أن ميزان التجارة — الذي يقيس إيرادات الصادرات مقابل نفقات الواردات — يشكل أيضًا عاملًا في أداء الجنيه، حيث يعزز الميزان الإيجابي العملة من خلال الطلب على الصادرات.

المحفزات القادمة والتداعيات السياسية

سيصدر يوم الخميس مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي لشهر نوفمبر، وهو نقطة بيانات حاسمة لتوجيه سياسة الاحتياطي الفيدرالي. يراقب السوق عن كثب بيانات التضخم نظرًا لمخاوف المسؤولين المتكررة من أن خفض أسعار الفائدة المبكر قد يعيد إشعال ضغوط الأسعار، التي تتجاوز باستمرار هدف 2%. حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، مؤخرًا من أن التيسير “قريب أو في منطقة تيسيرية” قد يفاقم التضخم المرتفع بالفعل ويجعل توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين غير مستقرة.

تخلق تقارب توقعات خفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا، وبيانات سوق العمل الأمريكية المختلطة، وتقارير التضخم المعلقة بيئة تظل فيها تقييمات العملات حساسة للمفاجآت الاقتصادية القادمة.