ماذا تتوقع من رفع سعر الفائدة للبنك المركزي الياباني وتأثيره على سعر الصرف الدولار-ين

فهم إطار السياسة النقدية للبنك الياباني

يقف بنك اليابان كسلطة مركزية للبلاد للسياسة النقدية، مكلف بالحفاظ على استقرار الأسعار من خلال هدف تضخم يقارب 2%. منذ عام 2013 فصاعدًا، تبنى بنك اليابان حقبة غير مسبوقة من التحفيز النقدي المفرط، من خلال استراتيجيات التيسير الكمي والنوعي—أي شراء السندات الحكومية وسندات الشركات لضخ السيولة في الاقتصاد. هذا الفترة الممتدة من التسهيل، التي استمرت حتى عام 2016 مع أسعار فائدة سلبية وسيطرة على منحنى العائد على ديون الحكومة لمدة 10 سنوات، أعادت تشكيل ديناميات العملة بشكل أساسي.

كانت النتائج مهمة. من خلال إبقاء المعدلات أقل بكثير من نظيراتها العالمية طوال عام 2022-2023، خلق بنك اليابان فجوة في أسعار الفائدة أدت إلى ضعف الين الياباني بشكل مستمر. عندما قامت البنوك المركزية الكبرى الأخرى بتشديد السياسات بشكل حاسم لمكافحة التضخم، سرّعت الموقف المختلف لليابان من تراجع الين. ومع ذلك، بدأ هذا التحول في الانعكاس في عام 2024 مع إشارة بنك اليابان إلى نية تطبيع السياسة وسط ارتفاع التضخم المحلي وتوقعات نمو الأجور.

قرار المعدل القادم وتأثيرات السوق

في يوم الجمعة، 19 ديسمبر 2025، سيختتم بنك اليابان اجتماعه السياسي الذي استمر يومين بإعلان سعر الفائدة المقرر بين 03:30 و 05:00 بتوقيت غرينتش. سيعقد المحافظ كازوئو أوييدا مؤتمرًا صحفيًا في الساعة 06:30 بتوقيت غرينتش لشرح القرار. تشير التوقعات السوقية إلى زيادة بمقدار 25 نقطة أساس، ليرتفع المعدل المرجعي من 0.50% إلى 0.75%—وهو أعلى مستوى خلال ثلاثة عقود.

مثل هذا التشديد سيشير إلى ثقة بنك اليابان في تحقيق نمو مستدام للأجور والحفاظ على التضخم حول هدفه البالغ 2% بشكل دائم. البنوك المركزية التي تتبنى وجهات نظر متشددة بشأن التضخم وتقوم بزيادة المعدلات عادةً تدعم عملاتها. في هذه الحالة، ستجعل معدلات الفائدة اليابانية الأعلى الأصول المقومة بالين أكثر جاذبية، مما قد يقوي الين مقابل العملات الأخرى.

النظرة الفنية لزوج USD/JPY

واجه زوج الدولار-ين ضغطًا على المدى القصير قبل إعلان بنك اليابان، خاصة بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكية الأضعف من المتوقع. من المحتمل أن يثقل رفع المعدل الناجح من قبل البنك المركزي على زوج USD/JPY مع إعادة تقييم المستثمرين لقوة الين. عند المستويات الحالية، يصبح تحويل 100 دولار إلى الين أكثر ملاءمة مع ارتفاع العملة.

مستويات المقاومة (الحواجز العليا): يمثل النطاق بين 155.95-156.00 الحد الأعلى الأول، ويتزامن مع ذروة 18 ديسمبر وعلامة نفسية رئيسية. سيستهدف الدفع أعلى مستوى المقاومة في 9 ديسمبر عند 156.96، مع أعلى مستوى في 21 نوفمبر عند 157.60 كهدف التالي.

مستويات الدعم (الحواجز السفلى): يقدم أدنى مستوى في 18 ديسمبر عند 155.28 دعمًا قريب المدى. إذا زادت ضغوط البيع، فإن أدنى مستوى في 17 ديسمبر عند 154.51 سيصبح محور التركيز. يظهر دعم أكبر عند أدنى مستوى في 7 نوفمبر عند 152.82.

السياق الأوسع: من التحفيز إلى التطبيع

يعكس مسار بنك اليابان من سياسة التيسير المفرط إلى التطبيع التدريجي تحولات جوهرية في المشهد الاقتصادي الياباني. أدت فترة التحفيز الأولية إلى انخفاض قيمة الين مع تدفق رأس المال للخارج بحثًا عن عوائد أعلى. ثم دفعت ارتفاعات أسعار الطاقة العالمية وتوقعات الأجور المحلية التضخم فوق منطقة الراحة البالغة 2%، مما أجبر البنك المركزي على التدخل.

شهد مارس 2024 زيادة في المعدل تمثل الخروج الرسمي من عقدين من التسهيل النقدي. كل قرار لاحق يشير إلى تشديد تدريجي للسياسة. استجابت أسواق العملات بشكل مناسب—حيث أصبح الين يقوى تدريجيًا مع تضييق فروق المعدلات وإعادة النظر في مراكز تداول الحمل.

ماذا يحدث إذا قام بنك اليابان بالتنفيذ

تأكيد رفع المعدل يعكس توجه بنك اليابان المتشدد ويؤكد التوقعات بمزيد من التطبيع. من المحتمل أن يؤدي هذا السيناريو إلى:

• تقوية الين الياباني عبر الأزواج الرئيسية
• تقليل جاذبية تداولات الحمل بالين
• دعم ضعف USD/JPY على المدى القصير
• زيادة العوائد الحقيقية على السندات الحكومية اليابانية

على العكس، أي إشارة توحي بالتوقف عن رفع المعدلات—مثل توجيه يشير إلى توقف مؤقت—ستقوض قوة الين وربما تسمح لـ USD/JPY بالانتعاش نحو مقاومات فنية أعلى.

يمثل إعلان 19 ديسمبر نقطة انعطاف حاسمة لأسواق العملات، مع تأثيرات ممتدة عبر أسواق الفوركس العالمية ومنحنيات العائد.