البورصات الآسيوية: استراتيجية الاستثمار لعام 2024

بنجامين غراهام، المحلل الاستثماري الأسطوري، أشار إلى حقيقة غير مريحة: كلما ارتفعت أسعار الأسهم، زاد المخاطر التي يتحملها المشترون. من هذا المنطلق، قد تقدم الأسواق الآسيوية، وخصوصًا تلك في العملاق الصيني، فرصًا جذابة في الظروف الحالية. يتناول هذا التحليل واقع الأسواق المالية الرئيسية في آسيا وآفاقها للعام القادم.

المشهد الحالي: تصحيح عميق في آسيا

السرد السائد في الأسواق الآسيوية يدور حول الاختلالات الهيكلية التي تواجه الاقتصاد الصيني والإجراءات التي ستتخذها الحكومة لعكسها. منذ الذروة في 2021، تلاشت حوالي 6 تريليون دولار من قيمة السوق في أكبر ثلاث بورصات آسيوية في الصين —شنغهاي، هونغ كونغ وشنتشن—.

تُظهر المؤشرات المرجعية انكماشًا كبيرًا بين الربع الأول من 2021 والوقت الحالي. انخفض مؤشر الصين A50 بنسبة 44,01%، وتراجع هانغ سنغ بنسبة 47,13%، وتعرض مؤشر شنتشن 100 لانخفاض قدره 51,56%. يعكس هذا الانهيار تداخل ضغوط متعددة:

• آثار طويلة الأمد لسياسة كوفيد-صفر
• تنظيم أكثر صرامة على عمالقة التكنولوجيا
• أزمة مستمرة في القطاع العقاري
• انكماش الطلب العالمي
• توتر تجاري مع الولايات المتحدة، خاصة في أشباه الموصلات

النتيجة: تخلت الاقتصاد الصيني عن معدلات نموها التاريخية ذات الرقمين. يتقلص الاستثمار الأجنبي المباشر، ويعيد التصنيع توجيه نفسه نحو اقتصادات ناشئة مثل الهند، فيتنام وإندونيسيا، ويشيخ السكان في الصين بسرعة.

الاستجابة المؤسسية: هل الحوافز كافية؟

في مواجهة هذا الوضع، أعلن بنك الشعب الصيني عن تخفيض نسبة الاحتياطي الإجباري بمقدار 50 نقطة أساس، مما يتيح تحرير حوالي 1 تريليون يوان (139,45 مليار دولار) لضخها في الاقتصاد.

الأكثر طموحًا هو حزمة استقرار السوق التي تُدرس: 2 تريليون يوان (278,90 مليار دولار)، من صناديق خارجية تابعة لشركات حكومية، مخصصة لشراء الأسهم لوقف البيع الجماعي الجاري.

وفي الوقت نفسه، حافظ البنك المركزي على سعر الفائدة على القروض المفضلة لمدة سنة عند أدنى مستوى تاريخي وهو 3,45% منذ نهاية 2021. يعزز السياق الانكماشي الحالي الحاجة لهذه الحوافز السيولة.

ما يثير القلق هو توقيت هذه الإجراءات: تأتي متأخرة وتبدو غير مرتبطة باستراتيجية اقتصادية شاملة. ستعتمد فعاليتها على مدى قدرتها على بناء ثقة مستدامة. في غضون ذلك، كان نمو الربع الرابع من 2023 فقط 5,2%، بعيدًا عن التوقعات وعن الزخم السابق.

تشريح الأسواق المالية الآسيوية

تمثل الأسواق الآسيوية نسيج أسواق الأسهم التي تعمل في آسيا والمحيط الهادئ، وهي منطقة تتركز فيها أكبر قارة من حيث المساحة والسكان على وجه الأرض. منذ عقود، يتجه المركز الاقتصادي العالمي نحو آسيا، مما يخلق فرص استثمارية غير مسبوقة.

الصين، ثاني أكبر اقتصاد عالمي، تضم ثلاثة من أكبر الأسواق الآسيوية: شنغهاي (الأكبر في المنطقة)، هونغ كونغ وشنتشن. تتداول هذه الأسواق بأكثر من 6800 شركة، رغم وجود قيود على المستثمرين الأجانب. الهند، خامس قوة اقتصادية، تدير عدة أسواق مع مومباي كالمحور الرئيسي، حيث تتداول أكثر من 5500 شركة.

وتكمل النظام الاقتصادي دول متقدمة مثل كوريا الجنوبية، تايوان، سنغافورة، أستراليا ونيوزيلندا، إلى جانب أسواق ناشئة ديناميكية: إندونيسيا، تايلاند، الفلبين، فيتنام وماليزيا.

تصنيف رأس المال السوقي في آسيا

بحلول 2023، كانت أكبر الأسواق الآسيوية من حيث القيمة السوقية:

تتصدر شنغهاي بقيمة 7,357 تريليون دولار، تليها طوكيو (5,586 تريليون)، شنتشن (4,934 تريليون)، وهونغ كونغ (4,567 تريليون). إجمالاً، بلغت قيمة أسواق الصين 16,86 تريليون دولار، مما يجعلها قوة إقليمية في السوق. تكتمل الصورة بمشاركة الهند، كوريا الجنوبية، أستراليا وتايوان.

من المهم أن نتذكر أن طوكيو كانت المسيطرة بلا منازع حتى الثمانينيات، قبل أن يتباطأ النمو الياباني لفترة طويلة. يوضح ذلك كيف تتغير المكانة النسبية للأسواق الآسيوية مع الدورات الاقتصادية.

السياق العالمي: استمرارية الهيمنة الأمريكية

على الرغم من الزخم الآسيوي، لا تزال الولايات المتحدة تحتفظ بسيطرتها المطلقة على السوق. بحلول 2022، كانت تمثل 58,4% من القيمة السوقية العالمية، بينما كانت اليابان والصين وأستراليا مجتمعة تمثل فقط 12,2%.

تعتمد هذه الهيمنة الأمريكية على سجلها في النمو المستدام، المؤسسات القوية، وسيطرة الدولار كعملة احتياطية. ومع ذلك، قد يحد التدخل الحكومي الواسع في اقتصادات آسيوية مثل الصين من إمكاناتها المستقبلية، على عكس آليات السوق الأكثر حرية في الغرب.

التحديات الهيكلية للأسواق الآسيوية

تواجه المنطقة أربعة تحديات رئيسية:

عدم الاستقرار الجيوسياسي: شبه الجزيرة الكورية، مضيق تايوان، بحر الصين الجنوبي، وحدود الهند والصين هي نقاط توتر مستمرة. أي نزاعات عسكرية أو تجارية قد تؤثر مباشرة على هذه الأسواق الآسيوية.

تباطؤ اقتصادي: من المتوقع أن يكون النمو الصيني أكثر تواضعًا، مما ينعكس على اقتصادات تعتمد على التجارة الآسيوية. لا تزال التعافي من كوفيد لم يكتمل بعد.

التحول الديموغرافي السريع: الشيخوخة، التحضر، والهجرة ترفع تكاليف الضمان الاجتماعي، وتخلق ضغطًا بيئيًا، وتؤدي إلى نقص في اليد العاملة في الأسواق الآسيوية المعتمدة على التصنيع.

الهشاشة المناخية: الكوارث الطبيعية، فقدان التنوع البيولوجي، والأمن الغذائي تهدد المنطقة. تساهم آسيا بحوالي 50% من انبعاثات غازات الدفيئة العالمية.

التحليل الفني: ثلاثة مؤشرات تحت ضغط

China A50: يتابع 50 سهمًا من فئة A في شنغهاي وشنتشن ذات أكبر قيمة سوقية. منذ أعلى مستوى له عند 20,603.10 دولار في فبراير 2021، يتجه نحو الانخفاض. حاليًا يتداول عند 11,160.60 دولار، بانخفاض 9,6% عن متوسطه المتحرك لـ50 أسبوعًا (12,232.90 دولار). مؤشر القوة النسبية (RSI) يتذبذب دون مستواه المتوسط، مما يشير إلى تماسك هبوطي. كسر هذه المستويات بثبات سيكون شرطًا لتغيير الاتجاه.

Hang Seng: مؤشر مرجح بالقيمة السوقية يضم أكثر من 80 شركة من هونغ كونغ. يتداول حاليًا عند 16,077.25 HK$، تحت خط الاتجاه الهابط. مشابهًا لـ A50، يحتاج إلى تأكيد دعم عند المستويات الحالية أو الانخفاض نحو 10,676.29 HK$.

Shenzhen 100: يقيس أكبر 100 سهم من فئة A في شنتشن. منذ أعلى مستوى عند 8,234.00 يوان في فبراير 2021، يتداول عند 3,838.76 يوان — بانخفاض 16,8% عن متوسطه المتحرك لـ50 أسبوعًا. مؤشر RSI يلامس منطقة التشبع في البيع (30)، مما يشير إلى احتمال انتعاش فني إذا تم تأكيد حوافز اقتصادية فعالة.

فرصة محتملة في الأسواق الآسيوية

على الرغم من الصورة السلبية، هناك إمكانية للاستثمار إذا عادت النشاطات الاقتصادية وارتفعت السياسات الداعمة. المفتاح هو مراقبة إعلانات الحوافز النقدية، المالية والتنظيمية الصينية.

استراتيجيات الاستثمار في الأسواق الآسيوية

شراء مباشر للأسهم

إذا رغبت في الملكية المباشرة، يمكنك شراء أسهم شركات صينية مدرجة في الأسواق الغربية. تمنحك هذه الأسهم حصة من الملكية وحقوق في الأرباح.

أكبر الشركات الصينية تتنافس مع عمالقة الغرب من حيث الحجم. في 2022، حققت شركة State Grid (خدمات أساسية) إيرادات بقيمة 530 مليار دولار، متفوقة على وول مارت (611 مليار) وأمازون (514 مليار). ومع ذلك، تعمل معظم هذه الشركات في قطاعات تقليدية مثل المرافق، النفط، والبنوك( مع قيود على المستثمرين الأجانب الأفراد.

خيارات أكثر سهولة تشمل JD.com )التجارة الإلكترونية، مع إيرادات بقيمة 156 مليار(، علي بابا، Tencent، Pinduoduo، Vipshop وBYD )مركبات(، والمتاحة عبر ADRs في الأسواق الغربية.

) أدوات المشتقات

للمضاربة غير المباشرة، تتيح عقود الفروقات ###CFD( التعرض للسوق دون شراء الأصل الأساسي، ويمكن تداولها على منصات منظمة ومتخصصة في الأسواق الآسيوية.

الخلاصة

تفتح نافذة الاستثمار في الأسهم الآسيوية عندما تتلاقى عاملان: انتعاش اقتصادي موثوق في الصين وسياسات تدعم هذا الاتجاه. حتى ذلك الحين، ينصح بالحذر وانتظار تأكيدات قبل اتخاذ مراكز جريئة. لا تزال وعود هذه الأسواق الآسيوية قائمة، لكن التوقيت الصحيح هو الحاسم.