عمالقة النفط: من يقود القطاع العالمي في 2024

لا تزال صناعة النفط أحد الركائز الاقتصادية العالمية، حيث تتداول تريليونات من المعاملات السنوية. لا يزال أكبر المنتجين للنفط يركزون مليارات من الإيرادات ويسيطرون على الموارد الاستراتيجية في تقريبا جميع القارات. لكن ما الذي يجعل بعض الشركات تبرز بهذا الشكل؟ ولماذا يمثل عام 2024 نقطة حاسمة للقطاع؟

سيناريو النفط في 2024: أرقام تحدد السوق

قبل الغوص في الشركات المحددة، من الضروري فهم السياق الحالي. تظهر البيانات الأحدث أن الصناعة في مرحلة انتقال، مع تزايد الطلبات التي تتعايش مع ضغوط تنظيمية:

الطلب والإنتاج العالمي:

• من المتوقع أن يصل الطلب العالمي إلى 102,3 مليون برميل يوميًا (mb/d) في 2024، بزيادة قدرها 1,1 مليون برميل يوميًا
• يُتوقع أن يكون الإنتاج العالمي عند 102,7 مليون برميل يوميًا، وهو رقم قياسي تاريخي
• يأتي هذا الارتفاع بشكل رئيسي من المنتجين خارج أوبك+، مثل الولايات المتحدة، كندا، البرازيل وغويانا

ديناميكيات الأسعار:

• يتذبذب سعر برنت حول US$ 83 للبرميل، متأثرًا بالتوترات الجيوسياسية
• عوامل مثل الهجمات على البنية التحتية وخفض الإنتاج المنسق من أوبك+ تواصل تشكيل السوق

الاستثمارات وتدفق السيولة:

• تظل الاستثمارات في upstream حول US$ 580 مليار
• يحقق القطاع أكثر من US$ 800 مليار في التدفق النقدي الحر، مما يمول التوسعات والمكافآت للمساهمين في الوقت ذاته

المخزونات التجارية:

• في مارس، انخفضت المخزونات العالمية إلى 4,4 مليار برميل، وهو انعكاس للتوترات التجارية وتقليصات الإنتاج المنسقة

أهم نماذج الأعمال في قطاع النفط

لفهم أكبر المنتجين للنفط، من الضروري الاعتراف بأن الصناعة ليست موحدة. هناك ملفات شخصية مختلفة:

الشركات المتكاملة (Upstream، Midstream و Downstream): تعمل في السلسلة الكاملة—من الاستكشاف إلى التوزيع للمستهلك النهائي. أمثلة: إكسون موبيل، شيفرون، شل، توتال إنرجيز. هذا التنويع يقلل من المخاطر المرتبطة بتقلبات الأسعار.

المتخصصة في الاستكشاف والإنتاج: تركز حصريًا على اكتشاف واستخراج النفط والغاز، مع تمرير الإنتاج الإجمالي. توضح شركة كونوك فيليبس وأناداركو بتروليوم هذا النموذج.

المركزة في التكرير والتوزيع: تعالج النفط الخام إلى وقود تجاري وتحافظ على شبكات التوزيع. فالييرو إنرجي و ماراثون بتروليوم تهيمن على هذا القطاع.

مقدمو الخدمات التقنية: يقدمون خبرة في الحفر، بناء المنصات والصيانة التشغيلية. شلمبرجير وهاليبرتون مرجعان.

التصنيف العالمي: أكبر 10 شركات نفط من حيث الإيرادات

تسيطر أكبر شركات النفط المدرجة أعلاه على حوالي 40% من الإنتاج العالمي وتهيمن على أسواق التكرير والتوزيع. يعكس تركيز الإيرادات اقتصاديات الحجم والوصول إلى الاحتياطيات الاستراتيجية.

لماذا يشير المستثمرون إلى قطاع النفط

على الرغم من الانتقادات البيئية، لا تزال شركات النفط تجذب رأس المال المؤسسي والفردي. الأسباب تشمل:

عوائد متوقعة: تحتفظ العديد من هذه الشركات بسياسات أرباح نشطة—غالبًا فوق 3-5% سنويًا. للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، تمثل بديلًا جذابًا مقارنة بعائدات السندات الحكومية.

الطلب غير مرن: لا تزال الاقتصاد العالمي يعتمد على الوقود الأحفوري. على الرغم من نمو الطاقة المتجددة، فإن الانتقال تدريجي. هذا يضمن إيرادات متوقعة لعقود.

المرونة النسبية: تستفيد الشركات المتكاملة من دورات الأسعار المختلفة في قطاعاتها المتعددة. عندما تنخفض الأسعار، يستفيد التكرير والتوزيع؛ وعندما ترتفع، تزدهر الإنتاج والاستكشاف.

الصلابة المالية: مع تدفق نقدي قدره US$ 800 مليار سنويًا، يمول القطاع التوسع والعائد على رأس المال دون الاعتماد على أسواق الائتمان.

دور البرازيل بين المنتجين العالميين

تحتل البرازيل موقعًا فريدًا—هي واحدة من أكبر منتجي النفط في العالم، لكن وجودها الشركاتي مجزأ:

بتروبراس (PETR4): الشركة الحكومية هي ركيزة الصناعة البرازيلية. تدير كامل السلسلة، مع تميز في التكنولوجيا البحرية العميقة. تنتج حوالي 3 ملايين برميل يوميًا، وتُمثل ~70% من الإنتاج الوطني.

3R بتروليوم (RRRP3): تتبع نموذجًا محددًا: تشتري حقولًا ناضجة من أطراف أخرى وتحسن الإنتاج باستخدام تكنولوجيا الاسترجاع المتقدمة. نموذج “الشراء والكفاءة” يُطبق بشكل منهجي.

بريو (PRIO3): قبل PetroRio، أصبحت أكبر شركة خاصة في البرازيل. تعمل في الإنتاج والنقل، وتستثمر في الأصول المنتجة بالفعل لتعظيم القيمة.

بترو ريكونكافو (RECV3): تتخصص في الحقول البرية (ريكونكافو بايانو). استراتيجية مماثلة لـ 3R: شراء وتحسين إنتاج الاحتياطيات غير المستغلة.

تمكن هذه الشركات البرازيل من المشاركة في سلسلة النفط إلى جانب الاعتماد على الدولة، وتوفر فرصًا بديلة للمستثمر البرازيلي.

المخاطر التي لا يمكن تجاهلها

الاستثمار في النفط ينطوي على التعرض لعوامل خارج السيطرة الشركاتية:

تقلبات الأسعار: انخفاض برميل بنسبة 20% خلال أسابيع يؤثر بشكل كبير على الهوامش. يمكن أن تؤدي الأحداث الجيوسياسية—صراعات إقليمية، عقوبات، تخريب للبنية التحتية—إلى أزمات.

الضغوط التنظيمية والبيئية: تضغط الحكومات من أجل خفض الانبعاثات. تفرض اللوائح على حرق الغاز، التقاط الكربون، والاستكشاف في المناطق المحمية تكاليف أعلى للعمليات. تواجه الشركات انتقالًا في نماذج الأعمال.

الانتقال الطاقي: على الرغم من أنه تدريجي، فإن اعتماد الطاقة المتجددة والمركبات الكهربائية يقلل الطلب الهيكلي. الشركات التي تمتلك محفظة 100% من الوقود الأحفوري تواجه ضغطًا أكبر من تلك التي لديها تنويع (مثل توتال إنرجيز).

خطر الأصول غير المجدية (Stranded Assets): إذا تسارع الانتقال الطاقي، قد تصبح بعض الحقول غير مربحة قبل أن تُستهلك الاستثمارات الأولية.

الخلاصة: فرصة أم فخ؟

ستواصل أكبر شركات النفط تحقيق الأرباح وتوزيع الأرباح. يظل الطلب الهيكلي قائمًا، ولا يمثل 2024 نقطة انقطاع مفاجئة. ومع ذلك، فإن القطاع في مفترق طرق: التكيف ضروري.

يجد المستثمرون المحافظون الباحثون عن أرباح فرصة. ويجب على المهتمين بالاستدامة تفضيل الشركات في انتقال نشط (Shell، توتال إنرجيز، BP). أما الأكثر جرأة، فيمكنهم المضاربة على تقلبات الأسعار.

في أي سيناريو، البحث العميق وتنويع المحفظة أمران ضروريان. لن يختفي النفط غدًا، لكنه لن يكون استثمار القرن كما كان.