ثلاث طرق لتقييم الأسهم: أيها تختار وفقًا لاستراتيجية استثمارك

عندما تقرر شراء سهم، تواجه سؤالًا أساسيًا: ما هو السعر الذي يستحقه حقًا؟ الإجابة ليست واحدة. هناك ثلاثة نهج مختلفة لتحديد القيمة الاسمية، والقيمة الدفترية، وقيمة السوق للسهم، وكل واحد يكشف لك عن معلومات مختلفة حول الشركة التي تستثمر فيها.

كيف يتم حساب كل نوع من القيم

نقطة الانطلاق: القيمة الاسمية

القيمة الاسمية هي الأسهل في الحساب. تأخذ رأس مال الشركة وتقسمه على إجمالي الأسهم المصدرة. على الرغم من بساطتها، فإن هذه الطريقة لها فائدة محدودة في سوق الأسهم.

مثال عملي: شركة تسمى BUBETA S.A. لديها رأس مال قدره 6,500,000 € وصدرت 500,000 سهم. ستكون القيمة الاسمية لكل سهم 13 €.

هذه القيمة تمثل فقط نقطة انطلاق الإصدار. تقل أهميتها مع مرور الوقت، لذلك يستشيرها المستثمرون المتمرسون بشكل رئيسي في سياقات محددة مثل السندات القابلة للتحويل، حيث يتم تحديد سعر التحويل مسبقًا.

منظور الميزانية: القيمة الدفترية

القيمة الدفترية أو القيمة الصافية الدفترية تقدم رؤية أعمق. يتم الحصول عليها بطرح الالتزامات من الأصول للشركة وتقسيم الناتج على عدد الأسهم المصدرة.

مثال: شركة MOYOTO S.A. لديها أصول بقيمة 7,500,000 €، وخصوم بقيمة 2,410,000 €، وصدرت 580,000 سهم. الناتج هو قيمة دفترية قدرها 8,775 € لكل سهم.

هذه الطريقة تهم بشكل خاص المستثمرين الذين يمارسون value investing، وهو أسلوب حيث القاعدة الأساسية هي “شراء شركات جيدة بسعر جيد”. يبحث هؤلاء المديرون عن شركات ذات موازنات قوية وسعر السوق أقل مما تشير إليه محاسبتها.

واقع السوق: قيمة السوق

قيمة السوق ببساطة هي السعر الذي تتداول به الأسهم في السوق. يتم حسابها بقسمة القيمة السوقية على عدد الأسهم القائمة.

مثال: شركة OCSOB S.A. لديها قيمة سوقية قدرها 6,940 مليون يورو وصدرت 3,020,000 سهم. قيمة السوق لكل سهم هي 2,298 €.

هذا هو السعر الذي تراه على شاشة التداول الخاصة بك، وهو نتيجة التفاعل بين أوامر الشراء والبيع. على عكس القيم السابقة، تعكس قيمة السوق التوقعات والأخبار والمشاعر لجميع المشاركين في تلك اللحظة.

ماذا تقول لك كل نوع من القيم عن السهم

القيمة الاسمية لها تفسير محدود: فهي ببساطة تحدد البداية. أما القيمة الدفترية، فهي تتيح لك تقييم ما إذا كانت الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مبالغ فيها بالنسبة لصافي أصولها. بمقارنة الاثنين باستخدام نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/VC)، يمكنك تحديد الفرص بين شركات مماثلة.

أما قيمة السوق، فهي لا تخبرك إذا كان السعر مرتفعًا أو منخفضًا. فقط تظهر لك ما هو “موجود” في الوقت الحالي. لتحديد ما إذا كان جذابًا، تحتاج إلى تطبيق مؤشرات أخرى مثل نسبة السعر إلى الأرباح (PER)، تحليل الأرباح للسهم (BPA)، أو إجراء تحليل أساسي مفصل.

كيف تستخدم كل طريقة في تداولك

القيمة الاسمية: استخدام محدود لكنه موجود

على الرغم من أن تطبيقها المباشر في التداول قليل، إلا أن القيمة الاسمية تظهر في أدوات مثل السندات القابلة للتحويل. في إصدار سندات قابلة للتحويل من شركة IAG في مايو 2021، على سبيل المثال، تم تحديد سعر التحويل كنسبة مئوية من متوسط سعر السهم خلال فترة معينة. في هذه الحالات، يحدد نقطة مرجعية معروفة مسبقًا.

القيمة الدفترية: أداة للمستثمر الانتقائي

إذا اتبعت استراتيجية شراء انتقائية، فإن القيمة الدفترية هي حليفك. تخيل أنك تريد الاستثمار في شركة نفطية من مؤشر IBEX 35. بمقارنة نسبة P/VC بين ENAGÁS وNATURGY، قد تلاحظ أن ENAGÁS تتداول بنسبة أقل. هذا يشير إلى أنها أرخص من حيث القيمة الدفترية، مما قد يجعلها أكثر جاذبية وفقًا لهذا المعيار.

ومع ذلك، تذكر أن نسبة واحدة لا تحكي القصة كاملة أبدًا. يجب أن تأخذ بعين الاعتبار عوامل متعددة قبل اتخاذ قرار.

قيمة السوق: بوصلة تداولك اليومية

هي ما تراه باستمرار على منصة التداول الخاصة بك. إذا اشتريت META PLATFORMS بسعر 113,02 $ واعتقدت أنه سينخفض أكثر، يمكنك وضع أمر شراء بحد عند 109,00 $. سينفذ الأمر فقط إذا وصل السوق إلى هذا المستوى.

احرص على معرفة أوقات التداول: تعمل البورصات الأوروبية من 09:00 إلى 17:30 (بتوقيت إسبانيا)، وأمريكا من 15:30 إلى 22:00، واليابان من 02:00 إلى 08:00، والصين من 03:30 إلى 09:30. خارج هذه الأوقات، يمكنك فقط ترك أوامر محددة مسبقًا.

القيود التي يجب معرفتها

القيمة الاسمية تفقد أهميتها بسرعة بعد الإصدار. إنها المقياس الأكثر تقادمًا وتقدم فائدة قليلة في تداول الأسهم.

القيمة الدفترية لا تعمل بشكل جيد مع الشركات الصغيرة أو التي تعتمد بشكل كبير على الأصول غير الملموسة (مثل الشركات التقنية). بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمحاسبة الإبداعية أن تشوه هذه القيمة، على الرغم من أن ذلك ليس شائعًا.

قيمة السوق تتأثر بعدم اليقين. تتأثر بعوامل خارجية لا علاقة لها بشكل مباشر بالشركة: تغييرات في السياسة النقدية، أحداث مهمة في القطاع، تدهور اقتصادي عام، أو مجرد موجة من الهوس الاستثماري بدون أساس. أحيانًا يبالغ السوق في تقدير المعلومات، وأحيانًا يقلل من قيمتها.

جدول مقارنة سريع

الخلاصة: أهمية السياق

لا يوجد فائز مطلق بين هذه الطرق الثلاث. كل واحد يجيب على سؤال مختلف. القيمة الاسمية تاريخية، والقيمة الدفترية تحليلية، وقيمة السوق عملية.

المفتاح هو استخدامها في السياق الصحيح. نسبة P/VC فقط تكون ذات معنى إذا قمت بمكملتها بتفاصيل أخرى عن الشركة. الاستثمار يتطلب وجهات نظر متعددة، وليس مقياس واحد فقط.

نجاحك كمستثمر يعتمد على دمج هذه الثلاثة بشكل حكيم، وتكييفها مع استراتيجيتك الشخصية، مع الاعتراف دائمًا بما تخبرك به قبل اتخاذ أي إجراء.