عصر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية يبدأ｜فرص وتحديات الاستثمار في صندوق بيتكوين الفوري في تايوان

الولايات المتحدة توافق على أول صندوق ETF للبيتكوين الفوري — نقطة تحول في شرعنة سوق التشفير

بعد سنوات من المناورة التنظيمية، اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارًا تاريخيًا في 11 يناير 2024: الموافقة لأول مرة على إدراج 11 صندوق ETF للبيتكوين الفوري. هذه اللحظة تشير إلى دخول العملات الرقمية رسميًا إلى النظام المالي التقليدي، مما غير شكل السوق بالكامل.

وفقًا لبيانات الجهات التنظيمية، فإن حجم أول 11 صندوق ETF للبيتكوين المعتمد يصل إلى 1.7 تريليون دولار، ويشمل شركات إدارة الأصول العالمية الكبرى مثل BlackRock و Fidelity و Invesco. هذا لا يمثل فقط اعترافًا قانونيًا بالبيتكوين، بل يشير أيضًا إلى تدفق رؤوس أموال المؤسسات العالمية إلى مجال العملات الرقمية.

ما هو صندوق ETF للبيتكوين الفوري؟ تحليل آلية العمل

صندوق ETF للبيتكوين الفوري هو نوع من المنتجات الاستثمارية المتداولة في سوق الأسهم التقليدي. يمكن للمستثمرين شراء وبيع حصص ETF مباشرة في البورصة، دون الحاجة للتعامل مع تقنية البلوكشين أو فتح محافظ تشفير.

تقوم شركات إدارة الصناديق بجمع الأموال لشراء وإيداع أصول البيتكوين الفعلية، ويتحرك صافي قيمة صندوق ETF بشكل يتطابق بشكل كبير مع سعر البيتكوين الفوري. من خلال آلية الاشتراك والاسترداد، يمكن أن يظل سعر الصندوق قريبًا جدًا من قيمة الأصول الحقيقية، مما يضمن للمستثمرين تعرضًا حقيقيًا للبيتكوين.

هذا المنتج المبتكر حل مشكلة المستثمرين التقليديين: يتيح لهم المشاركة في أرباح العملات الرقمية، مع تجنب مخاطر التقنية والأمان المرتبطة بحفظ الأصول الرقمية بشكل فردي.

نظرة عامة على أول 11 صندوق ETF للبيتكوين المعتمد

مقارنةً مع صناديق العقود الآجلة السابقة، انخفضت رسوم إدارة صناديق ETF الفورية بشكل كبير. تقدم العديد من المنتجات الجديدة عروض بدون رسوم معاملات في البداية، وتقتصر الرسوم لاحقًا على نطاق 0.2%-0.5%، وهو أقل بكثير من مستوى 2% الذي كانت تفرضه شركة Grayscale في بداياتها أو ما يقرب من 1% لصناديق العقود الآجلة.

المزايا الأساسية للاستثمار في صندوق ETF للبيتكوين الفوري

1. خفض حاجز الدخول
تطلب بورصات العملات الرقمية التقليدية شراء بيتكوين واحد على الأقل بقيمة مئات الدولارات. أما أغلب صناديق ETF الفورية، فتُباع بأسعار أقل من 100 دولار، وبعضها يمكن بدء الاستثمار بمبلغ 50 دولار فقط، مما يقلل بشكل كبير من عتبة المشاركة.

2. حل مشكلة الحفظ
لا يحتاج المستثمرون إلى إدارة المفاتيح الخاصة بأنفسهم، أو القلق من مخاطر البورصات أو التعرض للسرقة. تُدار الأصول بواسطة شركات إدارة أصول مرخصة، مع نظام رقابي أكثر تطورًا.

3. زيادة مرونة التداول
يمكن تداول صناديق ETF الفورية في سوق الأسهم بشكل فوري، مع دعم التداول اليومي، وتوفير سيولة تفوق بكثير العقود الآجلة التقليدية. يمكن للمستثمرين الدخول والخروج في أي وقت، دون القلق من مخاطر نقل المراكز أو الإغلاق القسري.

4. قناة الامتثال للمؤسسات
العديد من المؤسسات وصناديق التقاعد كانت غير قادرة على الاستثمار المباشر في العملات الرقمية بسبب القيود التنظيمية. إدراج صندوق ETF للبيتكوين الفوري يفتح نافذة استثمارية شرعية لهذه المؤسسات، مع توقع تدفق رؤوس أموال إضافية تتراوح بين 50 مليار و 100 مليار دولار.

5. آليات حماية تنظيمية
يجب على صناديق ETF التسجيل لدى SEC والخضوع لرقابة صارمة، مع فصل الأموال عن أموال الشركة، وشفافية العمليات، مما يقلل بشكل فعال من المخاطر النظامية.

طريقتان للمستثمرين في تايوان لشراء صندوق ETF للبيتكوين

الطريق الأول: قنوات الوكالة المجمعة

فتح حساب وساطة في شركات الوساطة المحلية (مثل Cathay، Fubon، Yuanta، وغيرها)، وتفعيل وظيفة الوكالة المجمعة، ثم تفويض شركة الوساطة المحلية لشراء وبيع الأسهم الأمريكية أو صناديق ETF. الميزة هي تجنب رسوم التحويل الدولي، والعيب هو ارتفاع الرسوم (ما بين 0.1%-1%).

الطريق الثاني: فتح حساب مباشر مع وسطاء أجانب

عبر Firstrade، IB، Charles Schwab، أو غيرها من وسطاء الأجانب، وقيام المستثمر بإجراء التحويلات الدولية بنفسه، ثم التداول مباشرة. الميزة هي انخفاض الرسوم وسهولة الاستخدام، والعيب هو مخاطر سعر الصرف والمسائل الضريبية العابرة للحدود.

مقارنة شاملة بين صندوق ETF للبيتكوين وطرق الاستثمار الأخرى

السيناريوهات المناسبة لكل منها تختلف بشكل كبير:

• للمستثمرين المحافظين الذين يرغبون في الاحتفاظ طويل الأمد، والاستثمار المنتظم، وتحقيق عوائد مستقرة، فإن صندوق ETF للبيتكوين الفوري هو الخيار الأمثل. فهو منخفض العتبة، وشفاف، ويقلل المخاطر، ولا يتطلب معرفة تقنية عميقة بالتشفير.

• أما المتداولون النشطون الذين يركزون على التداول القصير، أو العمليات المتأرجحة، أو البيع على المكشوف، فإن عقود الفرق الرقمية تدعم التداول ثنائي الاتجاه، والرافعة المالية العالية، وتخلو من تكاليف الاحتفاظ، مما يمنحها ميزة أكبر.

مراجعة معمقة: رحلة تقديم طلبات ETF للبيتكوين على مدى عشر سنوات

الفصل الأول: من أصول الألعاب إلى مأزق مالي

في بدايات ظهور البيتكوين، كان يُنظر إليه على أنه عنصر افتراضي في الألعاب الإلكترونية، ولا علاقة له بالنظام المالي الحقيقي. حتى عام 2010، عندما أطلقت أول منصة تداول بيتكوين عالمية، لم يكن هناك آلية تسعير علنية.

لكن، بسبب نقص الرقابة الصارمة على التمويل ونظام KYC، سرعان ما تحولت تلك المنصات إلى بيئة خصبة لغسل الأموال وتمويل الإرهاب. سمات البيتكوين من عدم الكشف عن الهوية، وظاهرة المضاربة على الأسعار، وغياب التنظيم، أثارت قلق الحكومات بشكل عميق. وسنّت قوانين صارمة، من تنظيم شديد إلى حظر كامل.

الفصل الثاني: التوافق بين العملات الرقمية والمالية التقليدية

في مواجهة الضغوط التنظيمية المستمرة، غيرت مجتمعات العملات الرقمية استراتيجيتها: من مقاومة التنظيم إلى التوافق معه. بدأ قادة القطاع في الضغط على الحكومات، ومحاولة إعادة تعريف البيتكوين كأصل مالي وليس عملة.

في 2013، أدرك موظف في SecondMarket يُدعى بيرسي سيلبرت (Barry Silbert) فرصة، وأقنع الشركة باستثمار 3 ملايين دولار في شراء البيتكوين، وأطلق صندوق استثمار خاص. وأسس سيلبرت لاحقًا شركة GrayScale Investments، التي أصبحت رائدة في إدارة الأصول الرقمية.

رغم نجاح GrayScale في الإدراج، فهي صندوق نشط، ولا تلبي متطلبات SEC لصناديق المؤشرات السلبية. وتعرضت لرفض عدة طلبات للحصول على ترخيص ETF.

الفصل الثالث: الاختراق عبر العقود الآجلة والنصر النهائي للفورك

رصدًا لصعوبة تقديم طلب مباشر لصندوق ETF فوري، اتبعت صناعة العملات الرقمية استراتيجية ملتوية: طلبت أولاً عقود البيتكوين الآجلة. نظرًا لانخفاض متطلبات الرقابة على العقود الآجلة مقارنةً بصناديق ETF الفورية، تم تحقيق هذا الاختراق بنجاح في 2017. بعد إدراج العقود الآجلة، تبعها بسرعة منصات CFD.

في 2021، وافقت SEC على أول صندوق ETF لعقود البيتكوين الآجلة (BITO)، مما مهد الطريق لصناديق ETF الفورية. ثم، عندما حاولت GrayScale تقديم طلب لصندوق ETF فوري مرة أخرى، واجهت سوق العملات الرقمية موجة من الشتاء في 2022: انهيار FTX، فضائح سرقة الأموال، وانهيار الأسعار، مما أدى إلى تراجع الثقة. سحبت GrayScale طلبها بشكل استباقي لتجنب الرفض المباشر، مما يصعب عليها العودة.

حتى عام 2023، بدأ السوق في استعادة الثقة تدريجيًا. استشعر عمالقة إدارة الأصول العالمية مثل BlackRock فرصة، وقدموا طلبات لصناديق ETF للبيتكوين الفوري. في الوقت نفسه، اعترفت أكبر بورصة عالمية، بينانس، مع مؤسسها زاو تشونغ تشاو، بانتهاك قوانين مكافحة غسل الأموال، مما سرّع من عملية التوافق التنظيمي.

وفي 11 يناير 2024، وافقت SEC أخيرًا على إدراج 11 صندوق ETF للبيتكوين الفوري، ونجحت GrayScale في تحويل منتجات OTC الخاصة بها من العقود الآجلة إلى الفورية.

آفاق السوق: رد الفعل التسلسلي لتدفق رؤوس الأموال المؤسساتية

توقع بنك ستاندرد تشارترد أن إطلاق صناديق ETF للعملات الرقمية سيجذب بين 50 مليار و100 مليار دولار من رؤوس أموال المؤسسات، مما يدفع سعر البيتكوين ليصل إلى حاجز 200,000 دولار بحلول نهاية 2025. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هذه فرصة للاستفادة من تخصيص الأصول العالمية، وأفضل وقت لفهم منطق استثمار صناديق ETF للعملات الرقمية.

سواء عبر قنوات الوكالة المجمعة أو مع وسطاء أجانب، يمتلك المستثمرون في تايوان الآن قنوات شرعية وسهلة للمشاركة في ثورة الأصول هذه. المهم هو اختيار الأدوات والاستراتيجيات المناسبة وفقًا لقدرة تحمل المخاطر وأفق الاستثمار.