## تحليل ارتفاع الذهب عبر نصف قرن | من 35 دولاراً إلى 4300 دولار، هل ستكرر السنوات الـ 50 التالية التاريخ؟

منذ القدم، احتل الذهب موقعاً مميزاً بفضل كثافته العالية وقابليته للطرق والسحب وخصائصه المضادة للتآكل، فلم يقتصر دوره على كونه وسيط تبادل في الاقتصاد، بل امتد ليشمل الحلي والزينة والمواد الخام الصناعية. بالنظر إلى اتجاهات سعر الذهب للأونصة على مدى الـ 50 سنة الماضية، رغم التقلبات العديدة، إلا أن الاتجاه طويل الأجل ظل صعودياً مستمراً، خاصة بعد دخول عام 2025 حيث وصلت الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة. فهل يمكن لهذه الموجة الصعودية عبر نصف قرن أن تستمر للـ 50 سنة القادمة؟ وما هي قوانين تقلب أسعار الذهب؟ وهل يناسب الاحتفاظ به طويل الأجل أم العمليات موسمية؟ هذه الأسئلة تستحق استكشافاً معمقاً.

## فهم تطور سعر الذهب عبر 50 سنة من انهيار نظام بريتون وودز

لفهم سعر الذهب للأونصة اليوم، يجب أن نعود إلى عام 1971. في 15 أغسطس من ذلك العام، أعلن الرئيس الأمريكي نيكسون فك الارتباط بين الدولار والذهب، منهياً بذلك نظام بريتون وودز الذي أُرسي بعد الحرب العالمية الثانية. قبل ذلك، كان الدولار مرتبطاً بالذهب، حيث تحول أونصة واحدة من الذهب إلى 35 دولاراً بثبات. بعد فك الارتباط، بدأ الدولار في التحرك بحرية، وتحرر الذهب أيضاً من سعره المقيد.

على مدى هذه السنوات الـ 50 وأكثر، ارتفع سعر الذهب من 35 دولاراً للأونصة إلى 4300 دولار في أكتوبر 2025، محققاً ارتفاعاً تراكمياً يتجاوز 120 مرة. أكثر الارتفاعات حدة حدثت من 2024 إلى الآن، بارتفاع سنوي يتجاوز 104%. لم تكن هذه العملية الصعودية خطاً مستقيماً بل مرت بأربع مراحل صعود واضحة.

## القوى الدافعة لأربع دورات صعود رئيسية

**الموجة الأولى: أزمة الثقة في أوائل السبعينات (1970-1975)**

بعد فك الارتباط، ارتفع السعر العالمي للذهب من 35 دولاراً إلى 183 دولاراً، بارتفاع يتجاوز 400% في 5 سنوات. جاء هذا الارتفاع من اهتزاز ثقة السوق بالدولار ـ فالدولار كان شهادة صرف الذهب، وبفقدانه هذا الدعم، فضل الناس الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الدولار. بعد ذلك انفجرت أزمة النفط، وزادت الولايات المتحدة من طباعة العملات لشراء النفط، ما دفع سعر الذهب أعلى. لكن مع تخفيف الأزمة، بدأ الناس يدركون أن الدولار لا يزال مفيداً، وانخفض سعر الذهب إلى حوالي 100 دولار.

**الموجة الثانية: الاضطرابات الجيوسياسية في أواخر السبعينات (1976-1980)**

ارتفع سعر الذهب من 104 دولارات إلى 850 دولاراً، بارتفاع يتجاوز 700% في 3 سنوات. كانت الدوافع الأزمة النفطية الثانية في الشرق الأوسط وتوتر الأوضاع الجيوسياسية ـ أزمة الرهائن الإيرانيين وغزو الاتحاد السوفياتي لأفغانستان وغيرها من الأحداث التي أثارت ركود اقتصادي عالمي وارتفاع التضخم. بالغت هذه الموجة في الارتفاع، وعندما تلاشت الأزمة النفطية انخفض السعر بسرعة، وبقي سعر الذهب في السنوات الـ 20 التالية يتراوح في الغالب بين 200-300 دولار.

**الموجة الثالثة: العواصف المالية في الـ 2000 (2001-2011)**

ارتفع من 260 دولاراً إلى 1921 دولاراً، بارتفاع يتجاوز 700% في 10 سنوات. أثار حادث 11 سبتمبر حربة جهاد عالمية، وانخفضت الولايات المتحدة معدلات الفائدة وأصدرت ديوناً لتغطية نفقات عسكرية ضخمة، ما أدى إلى ارتفاع أسعار العقارات، ثم رفع المعدلات فجأة، ما أدى في النهاية إلى فجيعة الأزمة المالية عام 2008. أدت سياسة التيسير الكمي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع سعر الذهب، كما أدى انفجار أزمة الديون الأوروبية عام 2011 إلى وصول سعر الذهب للأونصة إلى 1921 دولار.

**الموجة الرابعة: المعايير الجديدة من 2015 إلى الآن (بعد 2015)**

دوافع هذه الموجة أكثر تعقيداً ـ سياسات أسعار الفائدة السلبية في اليابان وأوروبا، موجة إضعاف الدولار العالمي، التيسير الكمي الجنوني للاحتياطي الفيدرالي عام 2020، نزاع روسيا وأوكرانيا عام 2022، تصعيد الأوضاع بالشرق الأوسط عام 2023، جعلت سعر الذهب مستقراً فوق 2000 دولار. ارتفاع عام 2024 كان مثيراً بشكل استثنائي، بارتفاع سنوي يتجاوز 104%، ومع دخول عام 2025، ارتفاع التوتر بالشرق الأوسط، متغيرات جديدة في نزاع روسيا وأوكرانيا، فرض الولايات المتحدة رسوماً جمركية إضافية تثير قلقاً تجارياً، تقلبات الأسواق العالمية، ضعف الدولار وعوامل أخرى متعددة الخيوط، جعلت سعر الذهب للأونصة يستمر في تحقيق قمم جديدة.

## عائدات الاستثمار في الذهب: كيف يقارن بالأسهم والسندات؟

البيانات من 50 سنة ماضية غنية بالدروس: ارتفع الذهب 120 مرة، بينما ارتفع مؤشر داو جونز بحوالي 51 مرة. للوهلة الأولى يبدو الذهب أفضل، لكن هذا فخ ـ ارتفاع الذهب لم يكن موزعاً بشكل منتظم. بين 1980-2000، توقف سعر الذهب بين 200-300 دولار لمدة 20 سنة، وإذا اشتريت خلال هذه الفترة، لم تحقق عملياً أي عائد. كم عدد الـ 50 سنة التي يمكنك أن تحياها للانتظار؟

من منظور الـ 30 سنة الأخيرة، الأسهم في الواقع تعطي عوائد أفضل، ثم الذهب، وأخيراً السندات. من حيث صعوبة الاستثمار، السندات الأبسط (العائد يأتي من الفائدة الثابتة)، الذهب في الوسط (العائد يأتي من فرق السعر)، الأسهم الأصعب (تتطلب اختيار شركات جيدة والاحتفاظ طويل الأجل).

عائد الذهب يعتمد كلياً على توقيت الدخول والخروج. إذا تمكنت من اغتنام الاتجاه الصعودي والشراء أو الشراء عند الانخفاضات الحادة، قد يتجاوز عائدك الأسهم والسندات. وإلا قد تقع في ركود طويل الأجل.

## مقارنة بين خمس قنوات استثمار في الذهب

**1. الذهب الفعلي**: شراء سبائك أو مجوهرات ذهب، مميزاته الخصوصية القوية وإمكانية ارتدائه كحلي، لكن عيبه عدم سهولة التداول.

**2. حساب الذهب**: شهادة الحفظ التي تقدمها البنوك، تنقل سهل لكن انتشار البيع والشراء كبير، البنوك لا تدفع فائدة، مناسبة فقط للاحتفاظ طويل الأجل.

**3. صناديق الذهب المتداولة (ETF)**: سيولة أفضل من حسابات الذهب، تداول مريح، لكن شركات الإصدار تفرض رسوم إدارة، عند الركود الطويل قد تنخفض القيمة تدريجياً.

**4. العقود الآجلة للذهب**: مناسبة للمستثمرين بخبرة معينة، لها تأثير رافعة تضخيم، يمكن العمل في كلا الاتجاهين، لكن المخاطر نسبياً أعلى.

**5. عقود الفروقات للذهب (CFD)**: الأداة الأكثر شيوعاً بين المتداولين الأفراد مؤخراً، رافعة مرنة، تكاليف تداول منخفضة، استخدام رأس المال عالي. تقدم بعض المنصات الموثوقة تداول الذهب CFD، تدعم العمليات ثنائية الاتجاه، الحد الأدنى للإيداع منخفض جداً وصولاً إلى 50 دولار، أقل حجم تداول 0.01 عقد، أقصى رافعة تصل إلى 1:100. آلية التداول T+0 تسمح بالدخول والخروج في أي وقت، سرعة التنفيذ سريعة والرسوم البيانية تحدث فوراً، مناسبة للعمليات الموسمية.

## حكمة توزيع الأصول تحت دورات اقتصادية

الذهب والأسهم والسندات لكل منها استخدامه. خلال فترات النمو الاقتصادي، تكون أرباح الشركات مفيدة، الأسهم قد ترتفع بسهولة، الذهب والسندات لا تجذب تتبعاً نسبياً؛ خلال فترات الركود الاقتصادي، الأسهم تفقد الجاذبية، بينما تجذب خصائص الحفاظ على قيمة الذهب والعائد الثابت للسندات رأس المال.

الطريقة الأكثر استقراراً هي توزيع الأصول بما يتناسب مع مستوى تحمل المخاطر الشخصي بين الأسهم والسندات والذهب وغيرها. عند حدوث أحداث سياسية-اقتصادية كبرى مثل حرب روسيا وأوكرانيا أو ارتفاع التضخم، توزيع الأصول المتنوع يمكن أن يمتص فعلياً جزء من تقلبات السوق، ما يجعل محفظة الاستثمار أكثر استقراراً.

## الخلاصة: هل سيستمر الاتجاه الصعودي للذهب 50 سنة؟

رغم أداء الذهب المبهرة في الـ 50 سنة الماضية، سيكون من الصعب تكرار ذلك مستقبلاً. دوافع ارتفاع الذهب تعتمد على المخاطر الجيوسياسية وسياسات النقود والتوقعات التضخمية وعوامل خارجية أخرى، هذه العوامل تتغير باستمرار وصعبة التنبؤ بها. لذلك الذهب أكثر مناسبة للعمليات الموسمية عند وجود اتجاه واضح، وليس للاحتفاظ الطويل الأجل البسيط.

من الجدير بالملاحظة، حتى إذا انتهى الاتجاه الصعودي في النهاية، فإن قاع كل دورة للذهب يرتفع تدريجياً، ما يعكس قيمة الحفاظ على القيمة طويلة الأجل. بإتقان هذه القاعدة، الاستثمار في الذهب لن يكون عملاً عبثياً. في مواجهة مستقبل غير مؤكد، الحفاظ على المرونة، التكيف المناسب واستراتيجية التعديل قائمة على الوقت، هي الطريقة الأفضل للتعامل مع السوق.