الذهب يحافظ على مكانته مع استمرار عدم اليقين في الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية في إبقاء المشترين يقظين

القوة التقنية تتناقض مع ضغط جني الأرباح

لا تزال الذهب محاصرة بين قوتين هذا الأسبوع. وصلت المعدن الثمين إلى أعلى مستوى لها منذ سبعة أسابيع عند $4,353 قبل أن تتراجع مع قيام المتداولين بتأمين الأرباح، ومع ذلك فإن الاتجاه الأساسي يخبر قصة مختلفة. تتداول حاليًا حول $4,302، ولا تزال XAU/USD تحقق مكاسب أسبوعية تزيد عن 0.51%، مع ظهور إشارات تشبع شرائي على مؤشر القوة النسبية — علامة على أن زخم الشراء لا يزال قويًا على الرغم من التوطيد القصير الأمد.

من الناحية الفنية، لا تزال السردية الصعودية سليمة. إذا اخترقت الذهب أعلى قمة هذا الأسبوع عند $4,353، فإن أعلى مستوى على الإطلاق عند $4,381 يصبح في دائرة الاهتمام، يليه أهداف نفسية عند $4,400، $4,450، و$4,500. من الجانب الآخر، قد يؤدي الانخفاض دون مستوى $4,285 إلى اختبار الدعم عند $4,250 و$4,200، على الرغم من أن مثل هذا الانهيار يبدو غير مرجح بالنظر إلى ظروف السوق الحالية.

إشارات مختلطة من الاحتياطي الفيدرالي تترك الأسواق في ضباب

تسلط التعليقات الأخيرة للبنك المركزي الضوء على مدى تعقيد توجيه السياسة النقدية. من بين قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة، قدم المعارضون وجهات نظر متباينة تؤكد على الارتباك في السياسة الذي يثقل على الأسواق. جفري شمد من بنك كانساس سيتي قال إن التضخم لا يزال “مرتفعًا جدًا” ودعا إلى موقف أكثر تقييدًا، بينما اتخذ رئيس بنك شيكاغو أستان جولسبي نغمة متحفظة، متوقعًا خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إذا تطورت الظروف الاقتصادية كما هو متوقع. وأعربت بيث هاماك من بنك كليفلاند عن مخاوفها بشأن استمرار الضغوط السعرية، بينما قدمت آنا بولسون من بنك فيلادلفيا نظرة أكثر تفاؤلاً للتضخم، مشيرة إلى تراجع تأثير الرسوم الجمركية.

هذه الضوضاء من الأصوات تخلق حالة من عدم اليقين حول المسار الحقيقي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. نقص البيانات الجديدة لمؤشر أسعار المستهلك — الذي غطته التشويهات الناتجة عن الإغلاق المستمر — يترك المتداولين في حالة تخمين حول مسار التضخم الحقيقي. يزدهر الذهب في ظل هذا الغموض، حيث يحوط المستثمرون ضد احتمال أن تخيبات خفض الفائدة قد تتأخر أو تخيب الآمال.

ضعف بيانات سوق العمل يضيف إلى جاذبية الذهب

قدمت بيانات مطالبات البطالة الأخيرة دفعة غير متوقعة للذهب. ارتفعت مطالبات البطالة الأولية إلى 236,000 للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر، قفزت بشكل حاد من 192,000 المعدلة للأسبوع السابق. على الرغم من أن مطالبات الاستمرار انخفضت إلى 1.838 مليون من 1.937 مليون، إلا أن الرقم الرئيسي يشير إلى أن سوق العمل يبرد بشكل أسرع من المتوقع — وهو تطور يعقد حسابات الاحتياطي الفيدرالي ويدعم الطلب على الذهب كملاذ آمن.

لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية مرتفعة، مع عائد السندات لمدة 10 سنوات عند 4.19%، لكن العوائد الحقيقية — التي تتبع عكسياً أسعار الذهب — قد تراجعت إلى 1.872%. هذا الانخفاض يوفر دعمًا إضافيًا للمعادن الثمينة. في الوقت نفسه، مؤشر الدولار الأمريكي، الذي يتداول عند 98.35، لا يقدم مقاومة تذكر للذهب المقوم بالدولار. من حيث الجنيه الإسترليني، على الرغم من أن التحويلات المحددة تعتمد على ديناميكيات الدولار والجنيه، إلا أن ضعف الذهب مقابل الدولار يترجم إلى استقرار نسبي عند النظر من خلال عملات بديلة مثل معدلات التحويل عند 4300 دولار.

التوترات الجيوسياسية تدعم الطلب على المدى المتوسط

بعيدًا عن الاقتصاد، تستمر التوترات الجيوسياسية في دعم طلب الذهب. توقفت محادثات السلام بين روسيا وأوكرانيا، وأعرب البيت الأبيض عن إحباطه من تردد أوكرانيا في قبول إطار السلام المقترح من الولايات المتحدة. مع توقف المفاوضات، يظل المستثمرون حذرين، ويعتبرون الذهب بمثابة تأمين ضد التصعيد المحتمل أو الصدمات الجيوسياسية غير المتوقعة.

الصورة الأكبر

تعكس مرونة الذهب سوقًا عالقًا بين الأمل والحذر. بينما يظل المتداولون مستعدين لتسجيل بعض الأرباح بعد مسيرة قوية، فإن مزيج من غموض سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وضعف مؤشرات سوق العمل، وعدم حل التوترات الجيوسياسية يوفر أرضية صلبة للأسعار. بالنسبة للمتحمسين، لا يزال الطريق نحو $4,381 وما بعدها ممكنًا، على الرغم من أن التوطيد القصير الأمد هو علامة صحية على نضوج الاتجاه وليس انعكاسًا. حتى تظهر إشارات أوضح من بيانات التضخم وتوجيه السياسة، يبدو أن الذهب في وضع جيد للحفاظ على طلبه في الأسابيع القادمة.