## إذا كانت نسبة PE منخفضة = الأسهم رخيصة؟ المستثمرون بحاجة لمعرفة الحقيقة قبل اتخاذ القرار

انخفض سوق الأسهم بشكل كبير، ورأيت الأسهم التي انخفض سعرها تحاول الصعود، الجميع يتساءلون هل السعر هذا مناسب أم غالي؟ هل يجب الشراء هنا؟ متى سأحقق الربح؟ هل هذه الأسئلة لها إجابة واحدة؟ من الصعب قياس مدى غلاء أو رخص السعر بناءً على الشعور، لكن إذا استخدمنا مبادئ الاستثمار العلمية، لدينا العديد من المقاييس المعيارية. المستثمرون الجادون غالبًا ما يعتمدون على **نسبة PE** لأنها تكشف عن حقيقة مهمة واحدة: كم سنة ستحتاج لاسترداد رأس المال

## من أين تأتي نسبة PE وماذا تخبرنا؟

**PE تعني نسبة السعر إلى الأرباح**، وبالكتابة الحرفية تعني "السعر مقابل الربح". وتخبرنا شيئًا واحدًا فقط: إذا اشترينا السهم بهذا السعر الحالي، واستمرت الشركة في تحقيق نفس الأرباح كل سنة، كم سنة نحتاج لنسترد ما دفعناه؟

افترض أنك اشتريت سهمًا بسعر 5 ريالات للسهم، وكانت أرباح السهم (ربح السهم) 0.5 ريال، فحساب نسبة PE هو 10 سنوات. هذا يعني أن الشركة ستدفع لك 0.5 ريال/سنة × 10 سنوات = 5 ريالات، وهو نفس السعر الذي دفعته.

## حساب PE بشكل مبسط هكذا

**PE = سعر السهم (Price) ÷ أرباح السهم (EPS)**

سهل الملاحظة، لكن هناك متغيرين مهمين:
- **سعر السهم (Price)**: كلما اشتريت بسعر أقل، كانت نسبة PE أقل
- **EPS (Earning Per Share)**: كلما زادت أرباح الشركة، تنخفض نسبة PE. على سبيل المثال، إذا زادت أرباح الشركة إلى 1 ريال للسهم، ستنخفض نسبة PE إلى 5 سنوات. كلما زادت الأرباح، زادت سرعة استرداد رأس المال.

**هذه النقطة غالبًا لا يدركها المستثمرون: انخفاض PE لا يعني دائمًا أن السهم رخيص، بل يعني أن الشركة تحقق أرباحًا عالية**

## Forward PE مقابل Trailing PE: الحديث عن المستقبل مقابل الماضي

المستثمرون سيواجهون نوعين من PE:

**Forward PE (PE المتوقع):**
يتم حسابه بقسمة السعر الحالي على "الأرباح المتوقعة للسنة القادمة". هو نوع من التوقعات، ومميزاته أنه ينظر للمستقبل ويعطي تصورًا عن الأداء المستقبلي، لكن عيوبه أن التوقعات غالبًا تكون خاطئة، فقد تقلل الشركة التوقعات لتظهر نتائج جيدة عند الإعلان، أو قد يختلف المحللون في حساب PE، مما يسبب لبسًا.

**Trailing PE (PE التاريخي):**
يتم حسابه بقسمة السعر الحالي على "الأرباح خلال 12 شهرًا الماضية". هو يعكس الواقع، ويعتمد على بيانات حقيقية، لكن عيبه أن الماضي لا يضمن أن المستقبل سيكون مماثلاً. إذا كانت الشركة حديثة التوسع أو لديها أحداث كبيرة، فإن Trailing PE قد لا يعكس التغييرات الحالية.

## مشكلة كبيرة: قيود PE

السهم الذي نسبة PE = 5 يُعتبر رخيصًا، لكن إذا تعرضت الشركة لظروف غير متوقعة، قد ترتفع نسبة PE إلى 20.

مثال: اشتريت سهمًا بـ5 ريالات ونسبة PE = 10، وتعتزم الاحتفاظ به لمدة 10 سنوات، لكن خلال تلك الفترة:
- **حالة جيدة**: توسعت الشركة، زادت أرباح السهم إلى 1 ريال، وانخفضت PE إلى 5، فتسترد رأس مالك خلال 5 سنوات بدلًا من 10.
- **حالة سيئة**: تعرضت الشركة لمشاكل تجارية، وانخفضت أرباح السهم إلى 0.25 ريال، وارتفعت PE إلى 20، الآن تحتاج إلى 20 سنة لاسترداد رأس مالك.

**نسبة PE لا تتنبأ بالمستقبل، فهي فقط تقول "إذا كانت الظروف ثابتة"**، لكن الظروف في سوق الأسهم لا تبقى ثابتة أبدًا.

## إذن، ما فائدة PE؟

لا تزال نسبة PE أداة مهمة للمستثمرين المتمرسين، لأنها توفر معيارًا موحدًا لمقارنة الأسهم في السوق، بدلاً من التخمين العشوائي. الخطوات العملية هي:
1. ابحث عن الأسهم ذات PE منخفض مقارنةً بالصناعة نفسها
2. تحقق من سبب انخفاض PE: هل الشركة تحقق أرباحًا عالية، أم هناك مشكلة؟
3. ادرس اتجاه الأرباح، فإذا كانت تتجه للارتفاع، فإن PE قد ينخفض أكثر، وأنت تستفيد أكثر.

إذا استخدمت PE بشكل أعمى دون النظر إلى عوامل أخرى، قد تقع في فخ، لكن إذا اعتبرته نقطة انطلاق للتحليل، فهو أداة مساعدة جيدة.

المستثمرون الناجحون لا يستخدمون أداة واحدة فقط، بل يعرفون كيف يستخدمون الأدوات المناسبة في الظروف المختلفة. نسبة PE واحدة من تلك الأدوات، إذا استُخدمت بشكل جيد، ستساعدك على توقيت استثماراتك بشكل أدق.