بيتكوين تتجه نحو منطقة من التوطيد؛ البائعون يرون فرصة في 250 مليون دولار من المراكز المفتوحة

مأزق أكبر أصل تشفير

لا يزال البيتكوين يواجه صعوبات في التقدم بشكل حاسم خلال هذه الجلسة. مع سعر يتداول حول US$ 93,76 ألف (ما يعادل تقريبًا 80 ألف ين بالريال)، لا يستطيع الأصل الحفاظ على مكاسبه فوق المستوى النفسي البالغ US$ 90 ألف، حيث يتراجع إلى مناطق أدنى بعد محاولات متكررة للاختراق. المقاومة تظل العقبة الفنية الرئيسية، حيث تتراكم أوامر البيع وتلتقط السيولة قصيرة الأجل.

السياق يتسم بالشلل — لا المشترين ولا البائعين قادرون على فرض اتجاه واضح. يتذبذب السعر ضمن نطاق ضيق، مدعومًا بتقلبات عالية ولكن بدون محفز اتجاهي محدد. تعكس هذه الديناميكية الجانبية توازنًا غير مستقر في قوى السوق، وهو أمر شائع في فترات عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

انفصال الذهب وإشارات فنية مختلطة

بينما تضع المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة سجلات تاريخية جديدة بحثًا عن الأمان، يفشل البيتكوين في مواكبة تدفق رأس المال نفسه. هذا الانفصال يكسر الأنماط التاريخية ويقترح ديناميكيات خاصة بسوق التشفير.

على مخطط الأربع ساعات، تظهر رفضات متكررة على المتوسطات المتحركة لفترة 200 — سواء النسخة البسيطة أو الأسيّة — وتعمل كمقاومة ديناميكية فعالة. طالما ظل السعر أدنى هذه المستويات، تظل احتمالية التحرك الجانبي أو الاختبارات على دعم أدنى مرتفعة. يُنظر إلى استعادة هذا المستوى كشرط أساسي لاستعادة هيكل اتجاه صاعد أكثر اتساقًا.

من المثير للاهتمام أن الاختلافات الفنية تبدأ في الظهور كمؤشرات بناءة. على مخطط الثلاثة أيام، يسجل مؤشر القوة النسبية (RSI) أدنى مستويات تصاعدية تدريجيًا بينما يستمر السعر في تكوين أدنى مستويات أدنى — وهو تكوين كلاسيكي لانحراف صاعد. تاريخيًا، سبقت أنماط مماثلة في دورات سابقة تحركات مهمة، على الرغم من أنها لا تعمل أبدًا كمحفز مستقل.

التموضع المؤسسي في سياق سيولة منخفضة

فتح المستثمرون الأكبر حجمًا حوالي US$ 250 مليون في مراكز بيع على البيتكوين والإيثيريوم وسولانا مجتمعة. لا يشير هذا التحرك بالضرورة إلى عدوانية اتجاهية، بل إلى استراتيجية دفاعية ضد تصحيحات إضافية.

يُضاعف التأثير في سياق سيولة مقيدة. مع اقتراب نهاية العام، قلل المتداولون من تعرضهم للحفاظ على الأرباح المتراكمة — سلوك موسمي يقلل من عمق أوامر السوق. هذا الانخفاض يجعل الأسواق أكثر حساسية للحركات الصغيرة، ويزيد من التقلب ويقلل من القدرة على امتصاص كميات كبيرة دون تغييرات حادة في السعر.

ضغط هيكلي: المعدنون في حالة استسلام

يواجه شبكة البيتكوين فترة تحدي من جانب الإنتاج. تشير التقارير إلى انخفاض بنسبة 4% في معدل التجزئة — وهو الأكثر حدة منذ منتصف 2024 — ويحدث بالتوازي مع تراجع شهري بنسبة 9% في السعر. تجاوز تقلب السوق المنجز لمدة 30 يومًا 45%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أبريل السابق.

تجبر هذه المجموعة من الظروف المشغلين الأقل كفاءة على إيقاف تشغيل المعدات لتجنب خسائر تشغيلية. تاريخيًا، تقلل فترات استسلام المعدنين من ضغط البيع الهيكلي على المدى المتوسط، لأنها تقضي على الوكلاء الهامشيين الذين يضطرون إلى التصريف لتغطية التكاليف الفورية.

الجيوسياسة الطاقية: الصين تعيد توجيه البنية التحتية

كان أحد المحفزات الرئيسية هو إيقاف حوالي 400 ألف جهاز في مقاطعة شينجيانغ خلال 24 ساعة فقط، مما أزال حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة الشبكة. يعكس القرار إعادة تخصيص الطاقة لمراكز البيانات المخصصة للذكاء الاصطناعي — القطاع الذي يوفر حاليًا هوامش تشغيلية أعلى من التعدين.

تُقدر التوقعات أن ما يصل إلى 10% من معدل التجزئة العالمي قد يُفقد بشكل دائم. تميل هذه إعادة التنظيم إلى تركيز التعدين بين المشغلين الذين لديهم وصول إلى طاقة أرخص وبنية تحتية أكثر كفاءة، مما يرفع بشكل كبير حاجز الدخول إلى القطاع.

ضغط التكاليف وإعادة التنظيم العالمية

بالنسبة لنماذج مثل Bitmain S19 XP، انخفض سعر التوازن للكهرباء من US$ 0.12 إلى US$ 0.077 لكل كيلواط ساعة خلال عام — بانخفاض قدره 36%. تواجه العمليات غير القادرة على مواكبة هذا الانضغاط خطرًا متزايدًا بعدم الجدوى الاقتصادية.

المفارقة أن 13 دولة على الأقل تشارك بالفعل في التعدين بدعم حكومي، ساعية إلى السيادة الطاقية أو النقدية. تاريخيًا، تبع تقلص معدل التجزئة عوائد إيجابية للبيتكوين بنسبة 65% من الحالات بعد 90 يومًا. في نوافذ تقلص مدتها ستة أشهر، بلغ متوسط العائد 72% — مما يشير إلى أن استنفاد المعدنين غالبًا ما يتزامن مع نهاية الضغط البيعي الهيكلي.