تحت العقوبات الغربية: تجميد سندات روسية بقيمة 5 مليارات دولار لـ Telegram، والجغرافيا السياسية تشكل عائقًا رئيسيًا أمام طريق طرحها للاكتتاب العام

وفقًا لتقارير من وسائل إعلام مثل "فايننشال تايمز"، تعرضت سندات بقيمة 5 مليارات دولار أصدرها Telegram في روسيا مؤخرًا للتجميد من قبل الغرب، مما كشف مباشرة عن الروابط المالية التي يصعب قطعها تمامًا بين الشركة وروسيا.

على الرغم من أن المؤسس بافل دوروف صرح علنًا بأنه يحافظ على مسافة طويلة الأمد من الحكومة الروسية، وحتى قام بنقل مقر الشركة خارج روسيا، إلا أن حادثة تجميد السندات تظهر أنه في ظل الصراعات الجيوسياسية، يمكن للعقوبات الغربية أن تتسلل بسرعة عبر تصميم هيكل الشركات، وتؤثر مباشرة على عمليات رأس المال الخاصة بها.

وفقًا للمعلومات، فإن السندات التي تم تجميدها هي تلك التي أصدرها Telegram في عام 2021 من خلال كيان خاص بهدف خاص (SPV) في السوق الروسية.

لكن مع تصعيد العقوبات الغربية على روسيا بشكل كامل، تم إدراج المؤسسة الروسية المركزية للتسوية والتخزين (NSD) في قائمة العقوبات لأنها تقع ضمن البنية التحتية المالية الروسية. لذلك، تم تجميد تلك السندات التي تحت وصايتها.

هذه السندات المجمدة لم تعرقل فقط خطة استرداد ديون Telegram، بل أثارت أيضًا مخاوف السوق بشأن مرونتها المالية ومخاطرها الجيوسياسية.

على الرغم من أن هذا الحدث المفاجئ يمثل تحديًا كبيرًا، إلا أن الوضع المالي العام لـ Telegram لا يزال قويًا. وكشفت الشركة أن إيراداتها في النصف الأخير زادت بنسبة 65% على أساس سنوي، لتصل إلى حوالي 8.7 مليار دولار. كما أن Telegram تواصل دفع جهود دمج نظامها البيئي Ton، وتستعد لطرح عام أولي (IPO).

ومع ذلك، فإن وضعها المالي يتأثر أيضًا بتأخرها في تطوير بيئتها المشفرة الخاصة. نتيجة لانخفاض قيمة استثماراتها في رموز Toncoin (TON)، سجلت Telegram خسارة صافية قدرها 2.22 مليار دولار في هذا المشروع.

وفي الختام، ترسم هذه السلسلة من الأحداث صورة لـ Telegram كمنصة تطبيق عالمية، تسعى باستمرار إلى دمج نظامها البيئي Ton، والاستعداد للاكتتاب العام، بهدف إبراز القيمة التجارية غير المقيدة بالجغرافيا؛

لكن المشاكل التي نشأت من التمويل المبكر في روسيا، جعلت العقوبات الغربية نقطة مخاطر لا يمكن التخلص منها في ميزانيتها، والصراع العميق بين تطوير النظام البيئي والمخاطر الجيوسياسية المحتملة، هو العقبة الرئيسية أمام فتح أسواق رأس المال العالمية في المستقبل.