المنطق الاستثماري للشركات الصينية والأمريكية قد انقسم تمامًا

إذا نظرنا إلى الشركات ذات القيمة السوقية الأعلى في الصين والولايات المتحدة معًا، سنكتشف حقيقة قاسية جدًا:
لم يعودوا على نفس خط النمو.
🇨🇳 الصين: نموذج الحجم، والنمو الرأسمالي، ومنطق التدفق النقدي
الشركات ذات القيمة السوقية الأعلى في الصين لا تزال تركز على:
البنوك
الطاقة
الاتصالات
المالية التقليدية والبنية التحتية
السمات المشتركة الوحيدة هي:
إيرادات ضخمة، ولكن نمو منخفض جدًا.
باستثناء China Mobile التي لا تزال تحافظ على نمو حوالي 7%،
أما باقي الشركات فمعدل نموها أقل من 3%، وأحيانًا يسجلون نموًا سلبيًا.
ماذا يعني هذا؟
👉 الاقتصاد الصيني لا يزال يعتمد بشكل كبير على العمليات الرأسمالية والنمو بالحجم
👉 نموذج النمو لم يتحول بعد بشكل كامل إلى “التكنولوجيا + الابتكار”
👉 #银行体系 اعتماد كبير على الفارق في الفوائد، ومساحة التحول مضغوطة
لذلك، فإن منطق تقييم السوق لهذه الشركات في الصين واضح جدًا:
يركزون على التدفق النقدي، والتوزيعات، والاستقرار، وليس على مدى سرعة النمو.
هل هناك علاوة على النمو؟
تقريبًا لا.
🇺🇸 الولايات المتحدة: النموذج التكنولوجي، والنمو، ومنطق تسعير المستقبل
لننظر الآن إلى أمريكا.
الشركات ذات القيمة السوقية الأعلى، تقريبًا كلها:
الذكاء الاصطناعي
الحوسبة السحابية
مراكز البيانات
شركات التكنولوجيا القائمة على المنصات
ومع ذلك، بيانات النمو مذهلة جدًا:
نمو بمعدل مزدوج الأرقام هو الوضع الطبيعي
NVIDIA حققت نموًا مذهلاً بنسبة 126%
ما تبيعها هذه الشركات ليس “منتجًا”، بل القدرة على السيطرة على أعلى سلاسل الصناعة العالمية:
الحوسبة
البيئة
المعايير التقنية
سيطرة على المنصات
وهذا هو السبب في ظهور ظاهرة “غير معقولة”:
‍#英伟达 إيرادات 2024 تبلغ 60.9 مليار دولار،
لكن القيمة السوقية تصل إلى 4.6 تريليون دولار.
نسبة السعر إلى الأرباح مرتفعة جدًا، ومع ذلك السوق لا يزال مستعدًا للدفع.
لأن التقييم لا يعتمد على الأرباح الحالية، بل على:
كم يمكنك السيطرة على قيمة الصناعة في المستقبل.
⚖️ الفرق الحقيقي: ليس التقييم، بل “نموذج الإيمان”
الكثيرون يقولون:
“تقييمات سوق الأسهم الأمريكية مرتفعة جدًا، فقاعة.”
لكن من وجهة نظر رأس المال، هذا ليس غير منطقي.
🇨🇳 أصول الصين:
التدفق النقدي + التوزيعات + الاستقرار في التقييم
🇺🇸 أصول الولايات المتحدة:
الاحتكار التكنولوجي + مساحة النمو + تسعير السيطرة على المستقبل
هذه المنظومتان من المنطق أصبح من الصعب جدًا إقناع بعضهما البعض.
ملخص بكلمة واحدة:
السوق الرأسمالي في الصين يقيّم “اليوم”،
وسوق رأس المال في أمريكا يراهن على “العشرة أعوام القادمة”.
فهم هذا،
ستعرف لماذا يتدفق المال دائمًا في اتجاه واحد.