سعر الذهب لعام 2025: نهضة المعدن الثمين المُقدَّر حقه؟

المعادن الثمينة في الارتفاع – البلاتين في الظلال؟

أسواق المعادن الثمينة العالمية تظهر زخما ملحوظا في عام 2025. يتداول سعر الذهب فوق علامة 3,300 دولار لكل أونصة تروي، بينما تجاوزت الفضة حاجز 38 دولارا. لكن بينما يتصدر هذان المعدنان العناوين بانتظام، بلاتين غير معروف لكثير من المستثمرين – رغم أنه يقدم فرصا مثيرة كمعدن استثماري. يطرح السؤال: لماذا يتخلف البلاتين بشكل كبير عن أخيه الذهبي الثمين؟

الحركات غير البديهية: سعر البلاتين مقابل سعر الذهب

تاريخيا، كان البلاتين منذ زمن طويل ملك المعادن الثمينة. في عام 2014، ظل سعر البلاتين لا يزال أعلى بكثير من سعر الذهب، حيث تم تداوله بأكثر من 1,500 دولار أمريكي لكل أونصة طروادة. تبع ذلك نقطة تحول دراماتيكية: بينما استمر الذهب في الصعود إلى أعلى مستوياته على الإطلاق منذ 2019 – وكان آخرها فوق 3,500 دولار في أبريل 2025 – ظل سوق البلاتين راكدا لسنوات.

في أوائل 2020، انخفض البلاتين حتى إلى ما دون علامة 600 دولار، وهو ضعف غير مسبوق لعنصر نادر كهذا. شهدت السنوات الخمس التالية تقلبات الأسعار فقط في حدود 1,000 دولار أمريكي. لكن منذ بداية عام 2025، حدث تحول: قفز سعر البلاتين من أقل من 900 دولار في يناير إلى حوالي 1,450 دولار في يوليو – بزيادة تزيد عن 50٪ خلال ستة أشهر فقط.

لماذا البلاتين أندر لكنه أرخص من الذهب؟

الإجابة تكمن في ازدواجية البلاتين: فهو ليس فقط أصلا، بل هو أيضا مستهلك. تفسر هذه الخاصية كلا من الفرص والتقلبات.

يعمل الذهب بشكل أساسي كوسيلة تحوط للتضخم واستثمار. دوره في الصناعة هامش. أما البلاتين، فهو يتعرض لضغط في العرض من جانبين: المستثمرون يشترينه بسعر مرتفع، وفي الوقت نفسه الصناعة تستهلكه باستمرار. القيمة الصناعية المضافة كبيرة – تتراوح استخدامات بلاتين بين المحولات الحفازة في المركبات التي تعمل بالديزل، والزرعات الطبية، والزيوت عالية الأداء في صناعة الكيماويات، وبشكل متزايد في التقنيات الخضراء مثل خلايا الوقود وإنتاج الهيدروجين.

هذا التطبيق المتنوع يجعل البلاتين مثيرا للاهتمام للمستقبل، لكنه يؤدي أيضا إلى تشوهات في الأسعار. ضعف صناعة السيارات – خاصة المركبات التي تعمل بالديزل – أدى إلى انخفاض الطلب وبالتالي انخفاض السعر لسنوات. كانت نسبة البلاتين إلى الذهب سالبة منذ عام 2011، مما يمثل أطول فترة من التخفيض في القيمة في التاريخ الحديث لكلا المعدنين.

المنظور التاريخي: من الندرة إلى الحل الصناعي

دخول بلاتين كاستثمار كان مفاجئا في شبابه. بينما تم سك الذهب والفضة منذ العصور القديمة، لم يظهر البلاتين في سوق العملات حتى القرن التاسع عشر – في البداية فقط في روسيا. في عام 1845، تبع ذلك حظر التصدير، مما أدى إلى الإفراط في الإنتاج وانخفاض الأسعار. لم يتعافى السعر إلا مع تزايد الطلب الصناعي في القرن العشرين.

علامة فارقة: في عام 1902، تم تسجيل براءة اختراع لعملية أوستوالد لإنتاج حمض النيتريك، مما جعل البلاتين ثوريا في صناعة السيارات. في عام 1924، ارتفع سعر الذهب إلى ستة أضعاف سعر الذهب. تباطأت أوقات الأزمات التطور، لكن منذ عام 2000 بدأ البلاتين موجة مذهلة، بلغت ذروتها في مارس 2008 عند 2,273 دولارا للأونصة التروي – وكان ذلك في ذلك الوقت مدفوعا بمخاوف من أزمة مالية وطلب صناعي متفجر.

كانت السنوات الخمسة عشر الماضية أكثر فوضى: انهيار أسعار النفط، فضيحة الديزل، التنقل الكهربائي – كل ذلك وضع ضغطا على سوق البلاتين. فقط الآن بدأ التحول واضحا.

ما الذي يدفع هذا التجمع الحالي؟ العاصفة المثالية في السوق في عام 2025

الزيادة بنسبة 50٪ منذ بداية العام ناتجة عن مجموعة من عدة عوامل:

جانب العرض:

• مديرو الإنتاج النقديون في جنوب أفريقيا
• العجز الهيكلي: الطلب يفوق العرض بما لا يقل عن 539,000 أونصة تروي في عام 2025
• ندرة مادية شديدة، يمكن التعرف عليها من خلال معدلات القروض المرتفعة تاريخيا
• إعادة التدوير تنمو ببطء

جانب الطلب:

• طلب قوي بشكل مفاجئ من الصين في قطاع المجوهرات
• تدفقات الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة البلاتينية تزداد بشكل ملحوظ
• الطلب على السيارات لا يزال مستقرا رغم التشاؤم

العوامل الكلية:

• ضعف الدولار الأمريكي يجعل المشترين الأجانب أكثر عدوانية
• التوترات الجيوسياسية تعزز التفكير الأمني (تأمين المواد الخام)
• آمال طويلة الأمد لاقتصاد هيدروجين أخضر

توقعات السوق لعام 2025 وما بعده

يتوقع مجلس الاستثمار العالمي للبلاتين الطلب الإجمالي ب 7,863,000 أونصة تروي مع وجود 7,324,000 أونصة تروي فقط لعام 2025 – بفارق قدره 539,000 أونصة تروي.

توزيع الطلب 2025:

• صناعة السيارات: 41٪ (3.245.000 koz)، +2٪ مقارنة بعام 2024
• الصناعة: 28٪ (2.216.000 koz), -9% (الفرامل الرئيسية)
• المجوهرات: 25٪ (1.983.000 koz), +2%
• الاستثمار: 6٪ (420,000 كوز), +7%

الطلب الكلي ينخفض بنسبة 1٪، مما يعكس ضعف الصناعة. لكن هنا يكمن الاختيار: إذا زاد الإنتاج الصناعي الصيني أو الأمريكي أكثر من المتوقع، فقد يصبح البلاتين أكثر تكلفة بكثير. العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين أصبحت العامل الحاسم.

سيناريو المزايدة: نمو العرض الصغير جدا بنسبة 1٪ محدد هيكليا. لا يمكن توسيع المناجم في جنوب أفريقيا بسرعة. قد ينمو قطاع إعادة التدوير بنسبة تصل إلى 12٪ في عام 2025 وسيصبح أمرا حيويا على المدى المتوسط. سيستمر العجز الهيكلي حتى عام 2029.

البلاتين مقابل الذهب: إعادة تقييم؟

يعمل الذهب كمخزن نقي للقيمة – مستقل عن الاقتصاد والإنتاج الصناعي. البلاتين يخضع لديناميكيات مزدوجة: كسلعة يستفيد من مراحل الازدهار الاقتصادي، وكمعدن نادر من حالة عدم اليقين. هذا الفصام يفسر التقلب ويشرح أيضا سبب تراكم المستثمرين طويل الأمد للبلاتين خلال فترات الركود.

استخدام البلاتين في المستقبل سيركز أكثر على ثلاثة مجالات: (1) اقتصاد الهيدروجين وإنتاج خلايا الوقود – البلاتين لا يوجد له نظير هنا، (2) الطب المتخصص والمواد عالية التقنية، (3) ومن المفارقات، التحفيزات في محركات الاحتراق الداخلي التي تعيش لفترة أطول مما يتوقع الكثيرون. هذه المجالات المتنوعة تجعل البلاتين أقل تضخما من توفير الذهب النقي، لكنها أكثر تقلبا.

ومع ذلك: البلاتين أقل من قيمته بشكل كبير. هو أندر فعليا من الذهب، وله استخدامات تقنية أكثر، ومع ذلك فهو أرخص. هذه حالة شاذة قد تحل أو لا تحل إذا استمرت المشاكل الهيكلية في الصناعة.

سيناريوهات الاستثمار: من هو البلاتين المناسب له؟

للمتداولين النشطين: تقلب البلاتين يوفر إعدادات تداول جذابة. تداول عقود الفروقات مع الرافعة المالية يتيح من الممكن تحقيق الربح من تقلبات الأسعار باستثمار معتدل في رأس المال. الاستراتيجية المثبتة هي اتباع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة (مثلا 10 و30 مليون سنة): إذا اخترق الصيام المتوسط البطيء من الأسفل إلى الأعلى، يفتح مركز شراء؛ عند الاختراق، يتم إغلاق النزول.

إدارة المخاطر هي الأساس:

• المخاطرة بحد أقصى من 1-2٪ من إجمالي رأس المال في كل صفقة
• تحديد وقف خسارة (مثلا 2٪ أقل من سعر الدخول)
• مع رأس مال إجمالي قدره €10,000 و1٪ من المخاطر لكل صفقة، لا يجوز أن تتجاوز المراكز المعدلة 1,000 يورو (عند رافعة 5x)

بالنسبة للمحافظ المحافظة: البلاتين كخليط بنسبة 5-15٪ يمكن أن يؤدي وظيفة تحوط طويلة الأمد، خاصة ضد انخفاض الأسهم الأمريكية. ديناميكيات العرض والطلب مستقلة عن أسواق الأسهم، مما يخلق تأثيرات تنويع. أسهم البلاتين ETC، أو البلاتين الفعلي أو الأسهم التعدينية أصبحت محل تساؤل هنا. إعادة التوازن المنتظمة والدمج مع المعادن الثمينة الأخرى تقلل من مخاطر التقلب.

النظرة: الاندماج أم الارتفاعات الجديدة؟

يحذر تحديث منتصف يوليو 2025 من مرحلة التوحيد. بعد القفزة السعرية الشديدة، يزداد خطر تحقيق الأرباح. المحركات الأخرى هي:

• اتجاه الدولار الأمريكي: الدولار الأضعف يدعم البلاتين، والدولار الأقوى يخفض البلاتين.
• استقرار الطلب: تهدد الرسوم الجمركية الأمريكية وسياسات التجارة الحمائية الطلب الصناعي المفترض
• استرداد العرض: على الرغم من وجود عجز هيكلي حتى عام 2029، إلا أن جنوب أفريقيا قد تزيد من القدرات بشكل مفاجئ
• إشارات سعر القرض: تشير أسعار الإقراض الفائقة إلى توتر السوق – وإعادة تطبيعها ستكون إشارة هابطة

قصة البلاتين لعام 2025 لم تنته بعد. معدن نادر متعدد الاستخدامات لطالما استهان به قد يستعيد مكانه الصحيح – أو سينسى مرة أخرى. المخاطر والفرصة كلاهما حقيقيان.