مشاريع التشفير الرائدة التي تحول توكنيزة الأصول الواقعية في عام 2024

يشهد مشهد البلوكشين تحولًا ملحوظًا مع إعادة تشكيل توكنات العملات المشفرة لكيفية تفاعل المستثمرين مع الأصول المالية التقليدية. يمثل هذا التطور إعادة هيكلة أساسية لنظام الاستثمار، مع تزايد الانتشار غير المسبوق للتمثيلات الرقمية للأصول المادية.

صعود وتوسع أسواق RWA

منذ جذوره التجريبية في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين من خلال العملات الملونة على بيتكوين، نضجت عملية توكن الأصول بشكل كبير. أتاح إطلاق شبكة إيثريوم في 2015 الأساس التكنولوجي الذي حول مفهوم التوكن إلى واقع. بحلول مارس 2024، بلغ إجمالي قيمة سوق العملات المشفرة المركزة على RWA على مستوى العالم 8.4 مليار دولار، مما يعكس اهتمامًا مؤسسيًا كبيرًا بهذا القطاع الناشئ.

وكانت اللحظة الحاسمة مع دخول بلاك روك إلى إدارة الأصول على السلسلة. صندوق BUIDL الخاص بالشركة — المسمى بصندوق السيولة الرقمية المؤسسية بالدولار الأمريكي على إيثريوم — أكد بشكل جوهري صحة فرضية RWA. يوفر هذا العرض أرباحًا يومية مباشرة للمستثمرين مع الحفاظ على التعرض لأدوات الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء. يُظهر مبادرة BUIDL كيف أن أكبر اللاعبين في التمويل التقليدي يرون الآن بنية البلوكشين ليس كتقنية تجريبية، بل كبنية أساسية ضرورية لإدارة الثروات من الجيل القادم.

كما أن اللاعبين في النظام البيئي الداعمين، بما في ذلك بنك أنشوراج ديجيتال، BitGo، Coinbase، وFireblocks، قد بنوا بشكل جماعي طبقة البنية التحتية التي جعلت هذا التحول ممكنًا.

لماذا الأصول المادية بحاجة إلى البلوكشين: الحالة الاستثمارية

يقضي توكن العملات المشفرة على الندرة الاصطناعية التي طالما قيدت الوصول إلى الاستثمار. هناك عدة آليات تدفع هذا التحول:

الملكية الجزئية على نطاق واسع — غالبًا ما تتطلب الأصول التقليدية استثمارات رأسمالية كبيرة. يكسر التوكن هذه الأصول إلى وحدات قابلة للقسمة، مما يتيح للمستثمرين الأفراد المشاركة في فئات الأصول التي كانت محصورة سابقًا للمؤسسات. محفظة عقارات تجارية بقيمة $50 مليون دولار تصبح متاحة للمستثمرين الذين يملكون 1,000 دولار للاستثمار.

السيولة حيث كانت متوقفة سابقًا — تعاني العقارات، والفنون الجميلة، والأوراق المالية الخاصة بالائتمان من قيود السيولة المتأصلة في طبيعتها. تعمل أسواق البلوكشين بشكل مستمر، مما يزيل الاحتكاك في عمليات النقل التقليدية التي كانت تتطلب أسابيع للتسوية.

تكوين رأس مال بلا حدود — يختفي الفارق الجغرافي عندما تتداول الأصول على شبكات البلوكشين العالمية. يمكن للمستثمرين في سنغافورة الوصول إلى توكنات الخزانة الأمريكية بنفس الشروط التي في نيويورك.

DeFi كقطع ليغو مالية — تصبح الأصول المرمزة قابلة للتكوين. يتحول توكن الخزانة الأمريكية إلى ضمان للقروض، أو يُلفّ في استراتيجيات العائد، أو يُتداول في الأسواق الدائمة — كل ذلك خلال ساعات بدلاً من الأيام التي تتطلبها البنية التحتية التقليدية للتسوية.

المشاريع الرائدة في هذا التحول

Ondo Finance: متخصص في توكن الخزانة

تحتل Ondo Finance موقعًا مركزيًا ضمن مشهد RWA — إذ أنشأت بنية تحتية متخصصة خصيصًا لتوكن الخزانة الأمريكية. يمثل منصة OUSG أول منتج خزانة مؤسسي من نوعه على مستوى العالم.

يُظهر بروتوكول الإقراض Flux Finance فائدة عملية: يقبل OUSG كضمان، مما يخلق نظامًا بيئيًا يعزز نفسه حيث تولد الأصول المرمزة نشاطًا اقتصاديًا ضمن التمويل على السلسلة. تسمح رموز الحوكمة الخاصة بـ ONDO بمشاركة المجتمع في قرارات تطوير البروتوكول.

كان من التطورات المهمة في 2024 قرار Ondo بنقل $95 مليون دولار من أصول الخزانة إلى صندوق BUIDL الخاص ببلاك روك. هذا التحرك بين المؤسسات يُشير إلى شيء مهم: أن بروتوكولات العملات المشفرة الراسخة أصبحت تتعامل مع بنية التمويل التقليدي، بما في ذلك عروض (BlackRock)، كعناصر بناء متوافقة بدلاً من أن تكون أنظمة منافسة. يعزز الاستخدام المتزايد لـ OUSG داخل النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة من مكانة حاملي OUSG للاستفادة من حالات الاستخدام المتوسعة.

Mantra: بناء بنية التوافق للمنطقة الآسيوية-المحيط الهادئ

يمثل Mantra (OM) نهجًا مختلفًا — بدلاً من توكن الأصول المحددة، يبني البنية التحتية الأساسية التي تمكن الآخرين من بناء أسواق RWA.

البيانات الحالية — رمز OM:

• السعر: 0.08 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: +0.96%
• القيمة السوقية: 90.68 مليون دولار
• حجم التداول: 464.70 ألف دولار

بعد جولة تمويل بقيمة $11 مليون دولار بقيادة Shorooq Partners في 2023، وضع Mantra نفسه كطبقة أساسية متوافقة تنظيميًا لتطوير RWA. تركز المنصة على الوصول إلى أسواق الشرق الأوسط وآسيا، وهي مناطق تحتوي على تجمعات رأس مال كبيرة ولكنها تفتقر إلى التعرض لبنية البلوكشين التحتية.

يعمل رمز OM كآلية حوكمة وأصل للرهان — حيث يكسب الحاملون الذين يلتزمون رأس مال لعمليات الشبكة عائدًا سلبيًا أثناء التصويت على معلمات البروتوكول. يتوافق هذا النموذج المزدوج مع حوافز مطوري البروتوكول ومقدمي رأس المال.

Polymesh: بنية تحتية من الدرجة الأمنية

يمثل Polymesh (POLYX) تخصصًا في البنية التحتية — إذ أنه موجود فقط لخدمة سوق توكن الأوراق المالية.

البيانات الحالية — رمز POLYX:

• السعر: 0.06 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -1.00%
• القيمة السوقية: 71.87 مليون دولار
• حجم التداول: 126.84 ألف دولار

يتميز المنصة بدمج الامتثال، والحوكمة، والتحقق من الهوية، وFinality التسوية في بنيتها الأساسية بدلاً من إرفاق هذه الوظائف على بلوكشين عام متعدد الأغراض. يعترف هذا التصميم من الدرجة المؤسسية بالواقع: لا يمكن أن ينجح توكن الأوراق المالية دون معالجة المتطلبات التنظيمية من البداية.

نموذج توكنوميكس الخاص بـ POLYX يخلق ندرة محكومة — حيث يقترب العرض من سقف ثابت لكنه لا يصل إليه أبدًا، مع توليد توكنات جديدة وفقًا لقواعد خوارزمية. يمنع هذا التصميم التضخم المفرط أو نفاد العرض المبكر، ويحافظ على توازن الحوافز على المدى الطويل في الشبكة.

OriginTrail: معارف الرسوم البيانية تلتقي بالأصول المادية

يُعالج OriginTrail (TRAC) أحد متطلبات RWA التي غالبًا ما تُغفل — وهي سلامة البيانات القابلة للتحقق عبر سلاسل التوريد.

البيانات الحالية — رمز TRAC:

• السعر: 0.43 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -0.61%
• القيمة السوقية: 194.12 مليون دولار
• حجم التداول: 39.97 ألف دولار

تُنشئ تقنية الرسوم البيانية المعرفية اللامركزية الخاصة بالمشروع تمثيلات رقمية جاهزة للذكاء الاصطناعي لمعلومات سلسلة التوريد. يُعد هذا ذا قيمة خاصة لفئات الأصول التي تهمها النسب: السلع الفاخرة، والأدوية، والمعادن النزاعية، والمنتجات الزراعية. من خلال توكن هذه الأصول جنبًا إلى جنب مع إثبات التشفير لأصلها وحركتها، يُمكن لـ OriginTrail تمكين المستثمرين من التحقق من الأصالة إلى جانب نقل الملكية.

يضمن نشر TRAC متعدد السلاسل وظيفة عبر أنظمة بلوكشين متنوعة، مما يمنع التقييد بالبنية التحتية ويعزز التوافق عبر السلاسل.

Pendle: فصل العائد عن رأس المال

قادت Pendle (PENDLE) نهجًا متقدمًا للهندسة المالية — حيث قامت بتفكيك الأصول ذات العائد القابل للتداول إلى مكونات قابلة للتداول.

البيانات الحالية — رمز PENDLE:

• السعر: 2.16 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -1.54%
• القيمة السوقية: 365.39 مليون دولار
• حجم التداول: 271.53 ألف دولار

من خلال فصل رموز رأس المال (PT) عن رموز العائد (YT)، تتيح Pendle استراتيجيات التحوط، والمضاربة، وتحسين العائد التي كانت مستحيلة سابقًا في الأسواق على السلسلة. يمكن للمستثمر الذي يملك توكن الخزانة الأمريكية بيع العائد المستقبلي للوصول إلى السيولة الفورية مع الاحتفاظ بملكية رأس المال. كما يمكن لمشارك آخر المراهنة على ارتفاع المعدلات من خلال شراء رموز العائد المخفضة.

يمثل التوسع الأخير في دعم RWA — بما في ذلك ضمانات Flux Finance و MakerDAO — تطور Pendle من بروتوكول DeFi خالص إلى جسر يربط التمويل التقليدي واللامركزي. يجذب هذا التموضع رأس مال مؤسسي كبير يبحث عن أدوات إدارة العائد.

TokenFi: ديمقراطية توكن الأصول

TokenFi (TOKEN) يتبع نهجًا معاكسًا لتخصص Polymesh الذي يركز على الامتثال — إذ يركز على الوصول وسهولة الاستخدام.

البيانات الحالية — رمز TOKEN:

• السعر: 0.01 دولار
• التغير خلال 24 ساعة: -9.23%
• القيمة السوقية: 19.44 مليون دولار
• حجم التداول: 1.01 مليون دولار

يستهدف المنصة سوق RWA الذي يُتوقع أن يصل إلى تريليون دولار بحلول 2030 من خلال إزالة الحواجز التقنية. يتيح Token Launcher للمستخدمين غير المطورين إنشاء رموز ERC-20 وBEP20 متوافقة بدون خبرة برمجية. تُبسط أدوات الذكاء الاصطناعي التوليدية إنشاء NFTs، في حين تسهل بروتوكولات الاتصال المؤسسي توفير سيولة أعمق مما يمكن أن تحققه الجهات المصدرة ذاتيًا.

يعمل TOKEN كطبقة فائدة: حيث يدفع المستخدمون بـ TOKEN للوصول إلى وظائف المنصة، مما يخلق علاقة مباشرة بين اعتماد المنصة وفائدة الرمز.

$16 البنية التحتية الداعمة: Securitize وغيرها

أسست Securitize لنفسها كعمود فقري للامتثال لتوكن الأوراق المالية منذ 2017. بحلول 2022، بعد ثلاث سنوات فقط من الإطلاق، تصدرت سوقها بين أكبر 10 وكلاء تحويل الأسهم في أمريكا من حيث حجم النشاط، مع خدمة أكثر من 1.2 مليون حساب عبر 3,000 عميل مؤسسي. يعزز استثمار بلاك روك الاستراتيجي ومشاركته على مستوى مجلس الإدارة من صحة اعتماد Securitize في التمويل التقليدي.

ركزت Untangled Finance، التي جمعت 13.5 مليون دولار في أكتوبر 2023، بشكل خاص على توكنات الائتمان الخاص. يستهدف نشرها على شبكة Celo الاقتصادات الناشئة حيث لا تزال أسواق الائتمان التقليدية غير مستغلة بشكل كافٍ.

تؤكد منصة Swarm Markets ###SMT(، التي تبلغ قيمة إجمالي قروضها المقفلة 5.4 مليون دولار حتى مارس 2024، على جسر بين التمويل التقليدي واللامركزي من خلال الامتثال التنظيمي الصارم. أنشأت شراكتها مع Mattereum في يوليو 2023 حلول توكنية شاملة على السلسلة.

) MakerDAO: التمويل اللامركزي الراسخ يلتقي بـ RWAs

يُظهر MakerDAO ###MKR(، أحد أقدم بروتوكولات إيثريوم، كيف يدمج أنظمة التمويل اللامركزي الراسخة الأصول المادية. بحلول مارس 2024، شكلت RWAs أقل من 30% من ميزانية MakerDAO — أي ما يعادل 2.06 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة البالغة 6.6 مليار دولار.

يعكس هذا التكوين تدفقات رأس المال المؤسسي. يقوم المقترضون بتوكن أدوات الخزانة، ويستخدمون عملة DAI المستقرة الناتجة في أسواق DeFi، ويحافظون على تعرضهم لضمانات الخزانة — مستخدمين البلوكشين كطبقة تسوية وتكوين بدلاً من استبدال التمويل التقليدي.

مؤشرات نضوج السوق

تشير أنماط متعددة إلى أن توكنات RWA قد انتقلت من مرحلة التجربة إلى الأساس.

يصبح الإطار التنظيمي أكثر وضوحًا. توجد الآن أطر عمل في عدة ولايات قضائية تحدد كيفية عمل الأوراق المالية الرقمية، مما يلغي الغموض القانوني السابق. يتسارع اعتماد المؤسسات عندما يوفر التنظيم وضوحًا بدلاً من غموض.

تستمر سيولة السوق في التوسع. الأصول التي كانت تتطلب شهورًا للتسوية أصبحت الآن تنتقل خلال دقائق، مما يخلق مزايا اقتصادية حقيقية للإصدارات المرمزة بجانب نظيراتها التقليدية.

تدمج ابتكارات التمويل اللامركزي مكونات RWA كوظيفة قياسية. لم يعد البروتوكول يناقش ما إذا كان سيدعم الأصول المادية المرمزة — بل يناقش أي التطبيقات تخدم قاعدة مستخدميه بشكل أفضل.

الخلاصة: التقاء التطورات يتسارع

تمثل المشاريع التي نوقشت ليست رؤى متنافسة، بل طبقات متكاملة لبنية تحتية مالية ناشئة. يركز بعضها على الامتثال والخدمات المؤسسية، بينما يركز آخرون على الوصول وسهولة الاستخدام، ويعمل آخرون على بناء أسواق متخصصة لفئات أصول معينة.

يُحوّل هذا الجمع توكن العملات المشفرة من تجربة مضاربة إلى أدوات مالية عملية. مع ترسيخ الأطر التنظيمية، وتعمق المشاركة المؤسسية، وتحسن تجربة المستخدم، من المرجح أن يتوسع سوق العملات المشفرة المركزة على RWA، الذي يبلغ حاليًا 8.4 مليار دولار، بشكل كبير. يتم إعادة تشكيل مشهد الاستثمار بشكل أساسي من خلال مشاريع تجعل توكنات العملات المشفرة الطريقة الافتراضية للوصول إلى الأصول غير السائلة تقليديًا على مستوى العالم.