في 5 يناير، شهد سوق الذهب المحلي مرة أخرى تقلبات حادة. ارتفعت أسعار المجوهرات الذهبية الخالصة في متاجر الذهب القديمة مثل شوينشينغ وجين زينشون بشكل كبير خلال يوم واحد بمقدار 22 يوان، واستقرت في النهاية عند 1376 يوان/جم، مسجلة أعلى مستوى حديث. إذا قارنّا ذلك بسعر 600 يوان/جم في بداية عام 2025، فإن سعر الذهب الآن قد تضاعف — حزام ذهبي بوزن 60 جرامًا الآن يتطلب 82,000 يوان لشرائه، وهو رقم قد يدفع الكثيرين إلى التردد.

الذهب الفوري الدولي لم يتوقف أيضًا، حيث عاد ليتجاوز 4400 دولار للأونصة، بزيادة يومية تصل إلى 1.6%. هناك العديد من العوامل التي ساهمت في ذلك: التوترات الجيوسياسية (مثل هجوم القوات الأمريكية على فنزويلا)، وتوقعات خفض الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2026، كل ذلك زاد من حدة ارتفاع سعر الذهب. والأهم من ذلك، أن البنوك المركزية العالمية استمرت في زيادة احتياطيات الذهب لمدة 13 شهرًا على التوالي، حيث زادت الصين خلال العام الماضي بمقدار 74.12 مليون أونصة، مما عزز مكانة الذهب كأصل ملاذ آمن.

لكن المثير للاهتمام هو أن ردود فعل الناس على ارتفاع سعر الذهب كانت مختلفة تمامًا. في هانغتشو، هناك مستثمر اشترى سبائك ذهبية بمبلغ 600,000 يوان، وبنهاية العام أصبحت أصوله على الورق تصل إلى 1.3 مليون يوان؛ وفي ووشو، قام جامع للذهب كان يحتفظ بـ8 كيلوجرامات من الذهب منذ 8 سنوات ببيع جزء منه عند القمة الحالية، محققًا 3.12 مليون يوان. الأشخاص الذين حققوا أرباحًا سعداء، لكن المستهلكين العاديين؟ معظمهم يراقبون فقط. خاصة أولئك الذين لديهم احتياجات لشراء الذهب في مناسبات الزفاف، لا بد أن يفكروا في تقليل الكمية أو تأجيل الشراء. مظهر متاجر الذهب يبدو جيدًا من حيث الشعبية، لكن حجم المبيعات الفعلي يتراجع، كما أن العلامات التجارية الكبرى بدأت تقلص عمليات الاقتراض من البنوك، وهو ما يشير إلى محاولة تخفيف الضغط المالي.

وبالعودة إلى الأمر، فإن ارتفاع سعر الذهب في هذا المستوى يخفي في طيّاته العديد من المخاطر. من 8 إلى 14 يناير، ستقوم مؤشر السلع في بلومبرغ بإعادة توازن الأوزان، وقد يؤدي هذا إلى عمليات بيع تقنية تتراوح بين 4.7 مليار و6 مليارات دولار، مما قد يضاعف من تقلبات سعر الذهب. كما حذر خبراء الصناعة من أن المجوهرات الذهبية تتضمن رسوم معالجة وهامش ربح للعلامة التجارية، وأن قيمة الخصم عند البيع لاحقًا ستكون كبيرة، فهي في الواقع أكثر ملاءمة للاستخدام الاستهلاكي وليس كأداة استثمار. لذلك، على المستثمرين أن ينظروا بعقلانية إلى تقلبات سعر الذهب على المدى القصير، وأن يعتبروا الذهب حجر الزاوية في محفظة الأصول، وألا يعتقدوا أنه يمكن تحقيق أرباح قصيرة الأجل من خلاله.