أنا لا أزال غير قادر على فهم سوق الأسهم الأمريكية بشكل كامل بتفاؤل. لننظر إلى بعض البيانات: إجمالي ديون الضمانات وصل إلى 1.21 تريليون دولار، وهو رقم قياسي تاريخي. والأكثر جنونًا هو أنه زاد بنسبة 32% خلال خمسة أشهر فقط، وهذه المعدلات لا يمكن مقارنتها إلا بفقاعة الإنترنت في عام 2000. تقلبات بمليارات الدولارات أصبحت روتينية، حيث حدثت 119 مرة هذا العام، مسجلة رقمًا قياسيًا.

ما المشكلة؟ أنماط التاريخ تتكرر. في الكساد الكبير عام 1929، اقترض الجميع لشراء الأسهم، وبلغت نسبة ديون الضمانات إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى مستوى لها على الإطلاق. في فقاعة الإنترنت عام 2000، وصل سعر السوق إلى مضاعف 200، وسرعة زيادة الرافعة المالية للمستثمرين الأفراد كانت ثاني أسرع بعد الآن. وفي الأزمة المالية عام 2008، تراكبت المشتقات المالية مع الرافعة، وأصبح تقلب بمليارات الدولارات في يوم واحد أمرًا معتادًا.

الحالة الحالية هي أن هذه الثلاثة السمات تظهر معًا، وهو أمر لم يحدث في التاريخ من قبل. لذلك، فإن مستوى المخاطر غير مسبوق حقًا. أنا ما زلت أحتفظ برأي سلبي بشأن السوق المستقبلية.