#美联储政策 عندما رأيت خبر أن ترامب أجرى مقابلة مع والر، كان أول ما خطر ببالي: منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي يمر بإعادة تشكيل دورية في السلطة.

لقد رأيت الكثير منها على مر السنين. هل تتذكر الاضطرابات في عام 2016؟ في ذلك الوقت، كان السوق هو الأكثر صراحة بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. الآن أصبح للتاريخ هامش جديد - تصادم الدورات السياسية ودورات السياسة النقدية أصبح أكثر وضوحا. والر، بومان، واشنطن، بما في ذلك هاسيت، الذي أصبح الآن الأكثر صوتا، يمثلون في الواقع اتجاهات سياسية مختلفة. يؤكد والر على سوق العمل، وهذا التخفيض أمر حاسم.

في أزمة 2008، نرى كيف انتقل الاحتياطي الفيدرالي من التشديد إلى التيسير ثم إلى التيسير الكمي. كل نقل للسلطة يصاحب نوع من التصحيح أو استمرار السياسة السابقة. هذه المرة ليست استثناء. ليس من قبيل الصدفة أن ترامب يركز على نمو الوظائف، وتركيز والر في المقابلة يعكس ذلك بالضبط.

أكثر ما يثير الإثارة هو خروج بومان. هناك إجماع في السوق على أنها ستتمسك باستقلاليتها. يبدو الآن أن الاستقلال يجب أن يقدم بعض التنازلات في مواجهة الدورة السياسية الحقيقية. سيتم إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي هذا الأسبوع، وما إذا كانت "نتائج" خفض أسعار الفائدة ستصمد أمام الاختبار ستؤثر مباشرة على توقعات السوق لتوجه الرئيس الجديد في السياسات.

من منظور تاريخي، فإن قيادة الاحتياطي الفيدرالي في كل عصر كانت نتاج الصعوبات الاقتصادية في عصره. قدرة والر على تولي العرش تظهر أن قلق العمل أصبح قضية طاغية.