لا زال الشعور بأن السوق هابطة، وتمويل رأس المال المخاطر (VC) أصبح واضحًا أنه بارد أيضًا. لكن عند مراجعة البيانات، نرى أن التمويل المشفر في عام 2025 قد قفز إلى 49.75 مليار دولار، أي أكثر من أربعة أضعاف مقارنة بالعام السابق. كيف حدث هذا الفرق؟ عند التدقيق، يتضح الأمر — في تمويل بقيمة 50 مليار دولار، الجزء الأكبر لا يأتي من مشاريع عادية، بل من عمليات الاستحواذ والتمويل الضخم التي استحوذت على النصيب الأكبر. المشاريع الرائدة التي تتجاوز قيمتها 1 مليار دولار تسيطر على الجزء الأكبر، بينما المشاريع الصغيرة والمتوسطة لا تحصل على الكثير. لذلك، فإن سوق التمويل الآن يشكل بنية «موازنة الأوزان»: طرفان كبيران ووسط ضيق. إما أن تكون المشاريع الرائدة تحظى بشعبية كبيرة، أو أن الشركات الناشئة الصغيرة تكافح من أجل البقاء، والمشاريع في الطبقة الوسطى تجد صعوبة في الحصول على التمويل. هذا التباين سيصبح أكثر وضوحًا في عام 2025.