الدومينو بدأ في السقوط: من تدفق الدم في سوق العملات المشفرة، نرى أزمة نظام أسعار الأصول العالمية

ظاهرة السوق: التصفية المتسلسلة وإعادة هيكلة الأصول

شهد سوق العملات المشفرة مؤخرًا تقلبات كبيرة. هبطت بيتكوين بسرعة من 88000 دولار إلى أقل من 86000 دولار، وتعرض حوالي 19 ألف شخص للتصفية خلال 24 ساعة، بخسائر تزيد عن 5 مليارات دولار. من أعلى نقطة في أكتوبر، بلغت خسائر بيتكوين منذ بداية العام أكثر من 30%، وكادت الزيادة السنوية أن تُعوض بالكامل. هذه ليست مجرد تصحيح تقني بسيط، بل إشارة إلى انفجار مراكز الرافعة المالية العالية جماعيًا — أول دُمية الدومينو قد سقطت.

تشوه نظام أسعار الأصول العالمي

أبرز الظواهر هو التباين الشديد في أسعار الأصول. بينما يسود نزيف دموي في سوق العملات المشفرة، تظهر الأصول الآمنة التقليدية أداءً غير معتاد: ارتفعت الفضة والبلاتين بنحو 180% خلال العام، وارتفعت الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4400 دولار. هذا لا يعكس فقط الطلب على الأمان، بل يعكس بشكل أعمق الشك الجماعي في السيولة والثقة في العملة الورقية على مستوى العالم.

الأزمة الديونية أصبحت نقطة الانفجار. وفقًا لأحدث البيانات، بلغ حجم الدين الحكومي الأمريكي 38 تريليون دولار، فهل يمكن لهذا الدين اليومي أن يستمر في التغطية، ليصبح خطرًا خفيًا على الأسواق العالمية؟ الأموال تفر من الأصول عالية المخاطر، ولا توجد وجهة، إلا أن تتدفق إلى سوق السلع التي تُعتبر “أصولًا صلبة”.

علامات انهيار فقاعة التكنولوجيا

إشارات أكثر خطورة تأتي من أسهم التكنولوجيا. فقدت شركة نيفيديا أكثر من تريليون دولار من قيمتها السوقية خلال يومين، وتراجعت شركات كبرى مثل أوراكل وبروتوم. تقرير من جولدمان ساكس أشار إلى أن ديون قطاع التكنولوجيا زادت بنسبة 300% خلال ثلاث سنوات، وأن الذكاء الاصطناعي أصبح حفرة لا نهاية لها من إنفاق الأموال — على سبيل المثال، قد تصل خسائر شركة OpenAI إلى مئات المليارات سنويًا. كل هذه العلامات تشير إلى أن فقاعة تقييمات أسهم التكنولوجيا على وشك الانفجار.

ضغوط التضخم وأسعار المواد الخام

الضغوط على التكاليف تتراكم أيضًا. أسعار المواد الأساسية مثل كربونات الليثيوم وأكاسيد الكوبالت ارتفعت بشكل جنوني، وشركات السيارات والبطاريات بدأت تنقل التكاليف إلى المستهلكين. يبدو أن شرارة التضخم ستتوسع مجددًا، وهذا النوع من التضخم الناتج عن ارتفاع التكاليف هو الأصعب في المواجهة.

مقارنة 2008: لكن نقاط الخطر مختلفة

الرافعة المالية العالية، فقاعة الأصول، نقص السيولة — كل هذه الأعراض تذكرنا بأزمة 2008. لكن مكان القنبلة مختلف هذه المرة: ليس في النظام المصرفي، بل في مراكز الرافعة المالية في سوق العملات المشفرة، وتقييمات الأسهم التقنية المبالغ فيها، وديون الحكومات، وحتى هشاشة سلاسل التوريد العالمية. مسار انتقال المخاطر النظامية أكثر تعقيدًا، وصعوبة في السيطرة عليه.

الاستراتيجيات الحالية للتعامل

تقليل التعرض للمخاطر. خاصة المتداولين بالعقود الآجلة، عليهم تقليل الرافعة المالية، فالبقاء على قيد الحياة أهم من تحقيق الأرباح.

مراجعة هيكل الحيازات. أسهم الذكاء الاصطناعي والعملات الصغيرة ذات التقييم المرتفع تحتاج إلى إعادة تقييم نسبة المخاطرة مقابل العائد.

زيادة تنويع الأصول للتحوط. يجب رفع نسبة الأصول الآمنة التقليدية (المعادن الثمينة، السندات طويلة الأجل) في المحفظة.

الحفاظ على السيولة. احتفظ بسيولة نقدية كافية، ففرص الشراء عند الانهيارات غالبًا تظهر في أوقات اليأس الشديد.

رغم أن التاريخ لا يعيد نفسه بشكل بسيط، إلا أنه يظهر دائمًا بنغمة مماثلة. قد تكون عملية تعديل نظام أسعار الأصول العالمي هذه المرة أسرع وأقوى مما نتوقع.