أزمة إمدادات الفضة تصل إلى مفترق طرق حاسم: لماذا يستمر سعر المعدن الصناعي في الارتفاع

شهد مشهد المعدن الثمين تغيرًا جذريًا عندما ارتفعت الفضة بنسبة 10.21% في جلسة تداول واحدة، مسجلة رقمًا قياسيًا جديدًا عند 79.25 دولار في 27 ديسمبر. هذا الارتفاع، على الرغم من روعته، يخفي تحديًا هيكليًا أعمق: الطلب العالمي على المعدن في الصناعات المتقدمة — أنظمة الطاقة الشمسية، تصنيع السيارات الكهربائية، ومكونات أجهزة الذكاء الاصطناعي — يتجاوز بشكل كبير العرض المتاح.

أزمة العرض تصبح حتمية

وراء ارتفاع سعر الفضة يكمن معادلة عرض تتجه بشكل متزايد نحو الندرة. الإنتاج العالمي يقف عند حوالي مليار أونصة سنويًا، ومع ذلك تشير تحليلات السوق إلى عجز يتراوح بين 115 إلى 120 مليون أونصة هذا العام فقط. لم ينجح إنتاج المناجم في تلبية الاستهلاك العالمي لمدة خمس سنوات متتالية، مما أدى إلى استنزاف الاحتياطيات التي كانت تعتبر كافية سابقًا.

يعكس السوق المادي هذا التضييق: تأخيرات التسليم طال أمدها، والخصومات على السبائك تتصاعد، ومخزونات الخزائن انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. مع اختفاء المخزونات فوق الأرض بسرعة أكبر من قدرة المناجم على تعويضها، لم يعد النقص الهيكلي نظريًا.

نقطة التحول في الصين في 1 يناير

يزيد البعد الجيوسياسي من حدة التحدي. ستقوم الصين، التي تسيطر على بين 60-70% من إنتاج الفضة العالمي، بتنفيذ متطلبات ترخيص تصدير صارمة بدءًا من 1 يناير 2026. الشركات المملوكة للدولة والتي تلتزم بمعايير صارمة — إنتاج سنوي لا يقل عن 80 طنًا و$30 مليار في خطوط ائتمان — هي الوحيدة المؤهلة للحصول على التصاريح. هذا التشديد التنظيمي يغلق فعليًا الباب أمام المشغلين المستقلين والصغار، مما يخلق صدمة عرض فورية للمشترين الدوليين.

لماذا قادة الصناعة مثل تيسلا قلقون

أصبحت الفضة جزءًا لا يتجزأ من بنية تحتية الانتقال الطاقي. تتطلب السيارات الكهربائية من 25 إلى 50 غرامًا لكل وحدة (0.8–1.6 أوقية تروية)، في حين تعتمد مصفوفات الطاقة الشمسية، أنظمة البطاريات، وتصنيع أشباه الموصلات على موصلية كهربائية لا مثيل لها. لا يوجد بديل عملي للعديد من هذه التطبيقات.

عبّر إيلون ماسك، الذي تعتمد عمليات تيسلا على مكونات تعتمد على الفضة، عن قلقه بصراحة: “هذا ليس جيدًا. الفضة ضرورية في العديد من العمليات الصناعية.” يواجه سلسلة التوريد للسيارات الكهربائية، والتوسع في الطاقة الشمسية، ومنتجي الإلكترونيات، الآن عائقين مزدوجين — مخزون محدود وتكاليف مرتفعة قد تبطئ بشكل ملموس من عملية التوسع في الإنتاج.

انقسامات في إجماع السوق

وجهات النظر حول مسار سعر الفضة تتباين بشكل حاد. يرى بعض أعضاء مجتمع العملات الرقمية أن الضغط هو محفز لتحويل رأس المال إلى أصول بديلة. اقترح محلل العملات الرقمية أش كريبتو أن السيولة المقيدة قد تتجه نحو البيتكوين، متوقعًا “هذه السيولة ستتجه إلى البيتكوين والعملات الرقمية في 2026.” مع تداول البيتكوين بالقرب من 91.17 ألف دولار في بداية 2026، بدأ هذا التحول بالفعل لبعض المضاربين.

ومع ذلك، يواجه هذا السرد مقاومة من استراتيجيي السلع. يجادل النقاد بأن ارتفاع سعر الفضة يعكس ضرورة صناعية حقيقية وليس زخمًا مضاربًا. كما علق مراقب السوق وول ستريت ماف، فإن أساس سعر الفضة يعتمد على تطبيقات صناعية لا يمكن استبدالها — دورها في التوصيل الكهربائي لا يمكن تكراره بواسطة الأصول الرقمية. العجز في المناجم على مدى خمس سنوات ومستويات الخزائن المنهكة تمثل واقعًا ماديًا، وليس مجرد شعور تداول، مما يتطلب ارتفاع الأسعار أكثر لموازنة العرض المحدود مع الطلب المستمر.

في النهاية، يشير ارتفاع سعر الفضة إلى أن الصناعات العالمية تواجه قيدًا صارمًا، حيث تدمج التغييرات السياسية واستنزاف المخزون لتعيد تشكيل المشهد للمصنعين المعتمدين على هذا المعدن الحيوي.