إشارات متضاربة في سوق الخزانة مع احتلال بيانات التوظيف المركزية

أسواق السندات بدأت العام الجديد على أرض غير مستقرة، حيث سجلت عوائد الخزانة الأمريكية مكاسب في بداية الأسبوع قبل أن تتراجع إلى مناطق أكثر تقلبًا بنهاية الأسبوع. عدم وجود اتجاه واضح يعكس توقعات السوق بشأن المؤشرات القادمة لسوق العمل التي قد تعيد تشكيل تقييمات الدخل الثابت.

المحفز الحقيقي يأتي هذا الأسبوع، حيث تستعد الأسواق لسيل من قراءات التوظيف. يظهر تقرير التوظيف الخاص بـ ADP يوم الأربعاء، مما يمهد الطريق للأرقام الأكثر متابعة حول الرواتب غير الزراعية المقررة يوم الجمعة — أول تقرير رسمي عن سوق العمل منذ سبتمبر الماضي. يُنظر إلى هذه الإصدارات على نطاق واسع على أنها نقاط انعطاف محتملة لمسارات عوائد الخزانة.

توقعات متباينة تشير إلى عدم اليقين

لا يزال الاقتصاديون منقسمين بشأن زخم سوق العمل. تتوقع شركة Capital Economics تحسنًا معتدلًا في ظروف التوظيف، مع توقع أن ينخفض معدل البطالة من 4.6% إلى 4.5%. عادةً، يدعم هذا السيناريو عوائد أعلى للخزانة مع تقييم الأسواق لاقتصاد قوي ومرن.

أما Citigroup، فتسلك مسارًا مختلفًا. تتوقع أن يرتفع معدل البطالة فعليًا إلى 4.7%، مما يشير إلى احتمال حدوث تراجع في سوق العمل. مثل هذا القراءة من المحتمل أن تؤدي إلى هروب إلى الأمان، مما قد يضغط على العوائد مع سعي المستثمرين للحماية في الديون الحكومية.

التوتر الأساسي بين هذين التوقعين يعكس تمامًا الحالة الحالية لأسواق الدخل الثابت — المأسورة بين روايتين متنافستين حول زخم الاقتصاد مع اقتراب عام 2024.