سباق الطاقة النووية: لماذا يغير ازدهار الذكاء الاصطناعي منافسة المفاعلات الصغيرة

مع استهلاك بنية الذكاء الاصطناعي لكميات غير مسبوقة من الكهرباء، تحولت الأضواء إلى الطاقة النووية كحل محتمل. تقف شركتان في مقدمة هذه الثورة: NuScale Power (NYSE: SMR) و Oklo (NYSE: OKLO)، كل منهما يسعى لطرق مختلفة للسيطرة على سوق المفاعلات الصغيرة المعيارية الناشئة.

الميزة التنظيمية: ميزة NuScale الحالية

لقد تجاوزت NuScale Power بالفعل معلمًا حاسمًا يميزها عن المنافسين. فهي الشركة الأمريكية الوحيدة التي حصلت على موافقة هيئة التنظيم النووي على تصميم مفاعل صغير، مما حول الموافقة التنظيمية إلى نشاط تجاري ملموس. حققت الشركة إيرادات قدرها 8.2 مليون دولار خلال الربع الثالث من عام 2025 من خلال خدمات الترخيص والهندسة — علامة بسيطة لكنها مهمة تميزها عن الألعاب ذات الطابع المضاربي فقط.

ومع ذلك، يأتي هذا التقدم بثمن. تحترق NuScale من النقد بسرعة مقلقة مقارنةً بتدفق إيراداتها الحالي. يروي الأداء حتى تاريخه قصة تحذيرية: انخفض السهم بأكثر من 17% حتى أواخر ديسمبر، ويتداول بالقرب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا. يجب على المستثمرين الذين يراقبون هذا الانخفاض أن يفهموا أنهم يراهنون على الربحية المستقبلية، وليس على الصحة المالية الحالية.

عامل ألتمن: جاذبية Oklo المضاربية

على النقيض من ذلك، تظل Oklo شركة قبل الإيرادات بدون أرباح حالية، ومع ذلك تتمتع بتقييم سوقي يتجاوز $12 مليار. يعكس هذا الفارق في التقييم الثقة المحيطة بمشاركة سام ألتمن كداعم. لقد حولت موافقة ألتمن شركة Oklo من شركة ناشئة غامضة إلى اسم معروف داخل دوائر الاستثمار.

تقدم تقنية الانشطار الجديدة من Oklo إمكانات مبتكرة حقًا، لكن الابتكار وحده لا يكفي لتجاوز العقبات التنظيمية. لا تزال الشركة تنتظر موافقة NRC على تصميم مفاعلها المعياري الصغير، مما يعني أن التسويق التجاري لا يزال بعيدًا لسنوات — مع عام 2027 كأقرب جدول زمني محتمل للإيرادات.

لقد كافأ السوق هذا السرد بسخاء: ارتفع سهم Oklo بأكثر من 262% منذ بداية العام حتى أواخر ديسمبر، على الرغم من عدم وجود أي إيرادات على الإطلاق.

تقييم المخاطر والجدول الزمني

هذه الاستثمارات تروق لملفات المستثمرين المختلفة تمامًا:

Oklo تمثل فرضية عالية المخاطر، وربما عالية العائد. النجاح يعتمد على الموافقة التنظيمية، والنشر الناجح، واعتماد السوق — وكلها تحمل مخاطر تنفيذ كبيرة. ومع ذلك، إذا حققت الشركة النجاح، يمكن للمساهمين الأوائل أن يحققوا عوائد ضخمة.

NuScale، من ناحية أخرى، تقدم مسارًا أبطأ. لقد قللت من مخاطر الجانب التنظيمي، لكنها الآن تواجه تحدي تحقيق الربحية من خلال التوسع. يشير احتراق النقد مقارنة بالإيرادات إلى أن الطريق نحو عمليات مستدامة لا يزال طويلاً ويحتاج إلى رأس مال كبير.

يخلق ازدهار مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي طلبًا حقيقيًا على حلول كلا الشركتين. السؤال الحاسم ليس ما إذا كان الطلب موجودًا، بل أي شركة يمكنها تحويل ذلك الطلب إلى نمو مربح أولاً — وأي المستثمرين يمتلكون القدرة على تحمل المخاطر للانتظار حتى يتحقق ذلك.

بالنسبة لأولئك الذين يسعون للتعرض لنهضة الطاقة النووية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، فإن فهم هذه الاختلافات الأساسية أهم من الاختيار بناءً على الزخم السعري الأخير.