أسهم UPS تنتعش مرة أخرى: هل حان الوقت الآن للشراء بأقل من 105 دولارات؟

التحول المالي الذي لم يتوقعه أحد

تحملت شركة يونايتد بارسل سيرفيس فترة صعبة منذ عام 2022، لكن نتائج الربع الثالث من عام 2025 تشير إلى أن الأسوأ قد يكون وراء عملاق توصيل الطرود أخيرًا. الأرقام تحكي قصة مقنعة تتناقض مع السرد التشاؤمي المحيط بالسهم.

ما فاجأ وول ستريت ليس فقط أن UPS تجاوزت التوقعات—بل مدى ذلك. بينما انخفضت الإيرادات بنسبة 2.6% على أساس سنوي لتصل إلى 21.4 مليار دولار (متجاوزة توقعات المحللين البالغة 20.8 مليار دولار)، جاء الصدمة الحقيقية على صعيد الأرباح. قدمت UPS أرباحًا معدلة للسهم بقيمة 1.74 دولار، متجاوزة تقديرات الإجماع البالغة 1.30 دولار. هذا التفوق بنسبة 34% في الأرباح يشير إلى شيء أعمق: تحسين التنفيذ التشغيلي على الرغم من البيئة الاقتصادية الصعبة.

أشرفت الرئيسة التنفيذية كارول تومي على إعادة هيكلة جريئة تتجاوز تقليص التكاليف المعتاد. قامت الشركة بإلغاء 34,000 وظيفة في القوى العاملة و14,000 دور إداري خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025—وهو رقم أكبر بكثير من التخفيضات المخططة أصلاً البالغة 20,000 وظيفة. هذه الخطوات تشير إلى أن الإدارة واثقة من توجهها الاستراتيجي.

التحولات الاستراتيجية والشراكات الجديدة

لم تقتصر قيادة كارول تومي على إعادة الهيكلة الداخلية. لقد تواصلت شخصيًا مع المدير العام الجديد للبريد لتشكيل اتفاق مبدئي بين UPS و USPS. بموجب هذا الترتيب، ستتولى UPS إدارة اللوجستيات الحيوية “الوسيط” بينما تتولى USPS إدارة التوصيل النهائي. هذه الشراكة قد تعيد تشكيل المشهد التنافسي لتوصيل الطرود في الولايات المتحدة.

استجاب السهم بشكل إيجابي، مرتفعًا حوالي 17% منذ أوائل أكتوبر. ومع ذلك، كانت الخطوة الاستراتيجية الأهم هي قرار UPS بتقليل حجم شحنات أمازون بشكل كبير—قرار وصفت تومي بأنه “أهم تحول استراتيجي في تاريخ شركتنا.” هذا التحول نحو قطاعات الأعمال ذات الهوامش الأعلى، خاصة لوجستيات الرعاية الصحية، يمثل تحولًا جوهريًا في نموذج العمل.

التحديات لا تزال قائمة: الرسوم الجمركية ومخاوف التدفق النقدي

على الرغم من هذه النجاحات، اعترفت كارول تومي خلال مكالمات الأرباح بأن الضغوط المتعلقة بالرسوم الجمركية ستتزايد في 2025. تمثل الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs) جزءًا مهمًا من قاعدة عملاء UPS، وقد تؤدي الرسوم الجمركية إلى تقييد حجم الشحنات وربحية هؤلاء العملاء.

مخاوف أخرى للمساهمين الباحثين عن الدخل: مسألة استدامة الأرباح الموزعة. دفعت UPS $4 مليار دولار في توزيعات الأرباح خلال الأشهر التسعة الأولى من 2025، لكنها حققت فقط 2.7 مليار دولار من التدفق النقدي الحر. هذا الفارق البالغ 1.3 مليار دولار يصعب تجاهله. بينما يتوقع المدير المالي بريان دايكز أن “يكون هناك تدفق نقدي حر أكثر بكثير مع مرور الوقت” مع استقرار إعادة الهيكلة، فإن أمان التوزيعات في المدى القصير غير مضمون إذا استمر هذا الاختلال.

من يجب أن يشتري؟

للمستثمرين الباحثين عن النمو: من غير المرجح أن يثير UPS حماسة أولئك الباحثين عن عوائد هائلة. حتى مع التحسينات التشغيلية، من غير المتوقع أن يحقق الشركة نموًا كبيرًا في المدى القريب.

للمستثمرين الباحثين عن القيمة: نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية 13.6 تبدو جذابة مقارنة بالمعدلات التاريخية والأقران. يبدو أن التحول التشغيلي حقيقي، وربما يكون أسوأ سيناريو قد مر بالفعل. تستحق UPS النظر الجدي عند هذه المستويات السعرية.

للمستثمرين الباحثين عن الدخل: العائد على التوزيعات المستقبلية البالغ 6.6% ذو معنى. كرول تومي وفريقها أكدوا مرارًا التزامهم ببرنامج التوزيعات. يعتقد الإدارة أن إعادة الهيكلة ستفتح تدفقات نقدية حرة أعلى بشكل كبير، مما يخفف من ضغوط التدفق النقدي ويجعل التوزيعات أكثر استدامة على المدى الطويل.

الخلاصة

UPS بأقل من $105 ليس استثمارًا عالميًا، لكنه يستحق النظر فيه لفئات معينة من المستثمرين. للمستثمرين الباحثين عن القيمة والدخل، هناك أسباب وجيهة لإضافته إلى قائمة المراقبة. إعادة التموضع الاستراتيجي للشركة تحت قيادة كارول تومي، جنبًا إلى تحسين المقاييس التشغيلية وفرص الشراكة الجديدة، تشير إلى أن نقطة التحول قد تكون هنا بالفعل. لا تزال مسألة الرسوم الجمركية عنصرًا غير متوقع، لكن للمستثمرين الصبورين، قد يحقق UPS عوائد جيدة خلال العامين إلى الثلاثة القادمة.