أي سهم طاقة يقدم قيمة أفضل في 2026: أوكلو أم بلوم إنرجي؟

الانتعاش الطاقي يعيد تشكيل مشهد الاستثمار

السباق نحو تشغيل الذكاء الاصطناعي يُغير بشكل جذري قطاع الطاقة. مشغلو مراكز البيانات—الذين يقودهم شركات السحابة العملاقة مثل مايكروسوفت، ألفابت، وأمازون—يواجهون تحديًا غير مسبوق: تلبية الطلب المتفجر على الطاقة مع التنقل عبر قيود سعة الشبكة.

وفقًا لجيه. بي. مورغان، من المتوقع أن يرتفع استهلاك الكهرباء في مراكز البيانات في الولايات المتحدة من 3% من الطلب الإجمالي في 2022 إلى 8% بحلول 2030. لكن مراكز البيانات ليست سوى جزء من القصة. يتوقع معهد بنك أمريكا أن يرتفع الطلب على الطاقة بمعدل 2.5% سنويًا خلال العقد القادم—أي بمعدل أسرع خمس مرات مقارنة بالعقد السابق. هذا الارتفاع يُدفعه الكهربة في النقل، والتوسع الصناعي، والنمو السكني.

الفجوة في البنية التحتية لا تقل إثارة للدهشة: تقدر جيه. بي. مورغان أن شبكة الكهرباء العالمية ستحتاج إلى ترقية تقدر بحوالي $720 مليار بحلول 2030 فقط لمنع الاختناقات. هذا العجز الهيكلي خلق فرصة ذهبية لشركات الطاقة المبتكرة.

شركتان تواكبان الموجة—بجداول زمنية مختلفة

هذا العام، لفت انتباه المستثمرين شركتان ناشئتان في مجال الطاقة: بلوم إنرجي وأوكلو. أداء أسهمهما يروي القصة: ارتفعت أسهم بلوم إنرجي بنسبة 285% منذ بداية العام، بينما زادت أوكلو بنسبة 252%. لكن وراء هذه المكاسب المماثلة تكمن نماذج أعمال وجداول زمنية مختلفة تمامًا.

بلوم إنرجي تصنع أنظمة خلايا الوقود الصلبة التي تحول الغاز الطبيعي، والغاز الحيوي، أو الهيدروجين إلى كهرباء في الموقع عبر عملية كهروكيميائية. ما يميز بلوم هو سرعة النشر—حيث يمكن تشغيل خوادمها في أقل من 50 يومًا، مما يسمح لمراكز البيانات والمنشآت الصناعية بمعالجة نقص الطاقة بسرعة دون انتظار ترقية بنية الشبكة التحتية. يمكن للشركة تشغيل هذه الأنظمة بشكل مستقل، مما يلغي الاعتماد على الشبكة تمامًا.

تؤكد إعلانات الشراكات الأخيرة على زخمها التجاري. في يوليو، أبرمت بلوم صفقة مع أوراكل لتوريد تكنولوجيا خلايا الوقود لمراكز بيانات أوراكل كلاود إنفراستركتشر. بحلول أكتوبر، ستطلق شراكة استراتيجية مع بروكفيلد أصول مانجمنت—بقيمة تصل إلى $5 مليار—لنشر أنظمة بلوم عبر محفظة مراكز البيانات الذكية الاصطناعية العالمية لبروكفيلد.

أوكلو، بالمقابل، تطور محطات طاقة انشطار متقدمة تُسمى وحدات أورورا باستخدام تكنولوجيا المفاعلات السريعة المدعومة بالمعادن. هذه المحطات من الجيل التالي مصممة للعمل بشكل مستقل لأكثر من عقد قبل إعادة التزويد، ويمكنها استخدام الوقود النووي المعاد تدويره. نظريًا، تحل مشكلة ربط الشبكة من خلال توفير طاقة لامركزية وطويلة الأمد. المشكلة؟ لا تمتلك أوكلو حاليًا منشآت تجارية تعمل. الشركة تسعى للحصول على شهادات من هيئة التنظيم النووي ولا تتوقع أن يبدأ تشغيل أول محطة تجارية قبل عام 2027 أو 2028 على أقصى تقدير.

حكم الاستثمار

تُعد تكنولوجيا أوكلو ابتكارًا حقيقيًا وتلبي حاجة مستقبلية حاسمة. ومع ذلك، فإن المستثمرين الذين يشترون اليوم يمولون بشكل أساسي عمليات البحث والتطوير والتنظيم على مدى سنوات متعددة دون إيرادات في الأفق. لا تزال أسهمها عرضة للتقلبات، والنكسات التقنية، وتقلبات اللوائح.

أما بلوم إنرجي فهي تقدم ملف مخاطر مختلف. نعم، تقييمها مرتفع—تتداول عند 87.5 مرة من أرباح العام القادم المتوقعة و34.5 مرة من أرباح 2027 المقدرة. لكن وضوح الإيرادات ملموس: يتوقع المحللون أن تصل إيراداتها إلى 1.9 مليار دولار هذا العام مع نمو بنسبة 30% ليصل إلى ما يقرب من 2.5 مليار دولار العام المقبل. لدى الشركة عملاء يدفعون اليوم ونموذج نشر قابل للتكرار.

بالنسبة للمستثمرين الذين يدخلون عام 2026، تظهر بلوم إنرجي كخيار أكثر حكمة. بينما قد تصبح محطات أورورا الخاصة بأوكلو في النهاية معيارًا صناعيًا، فهي لا تزال رهانا طويل الأمد. تقدم بلوم إمكانات واضحة على المدى القصير مع زخم تجاري قيد التنفيذ—مما يجعلها أفضل سهم طاقة يمكن امتلاكه مع تطور العام.