2026 توقعات السوق: كيف ترى وول ستريت الذهب والعملات المشفرة وأزواج العملات — عام من التوافق والصراع

بعد التنقل في المشهد المتقلب لعام 2025، تستعد الأسواق المالية الآن لعام 2026 الذي يتوقع أن يكون بنفس القدر من الديناميكية. ومع ذلك، على عكس السنوات الماضية، لا تزال الإجماع بين المؤسسات الكبرى مجزأة. في حين تحظى فئات أصول معينة بدعم واسع، تثير أخرى جدلاً حادًا. إليك ما يتوقعه خبراء السوق عبر ثمانية أسواق حاسمة.

المعادن الثمينة: الذهب والفضة يحققان انتعاشًا على أساسيات متباينة

استمرار ارتفاع الذهب

حقق الذهب ارتفاعًا ملحوظًا بنسبة 60% في 2025 — وهو أقوى أداء سنوي له منذ 1979 — مدفوعًا بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتراكم البنوك المركزية المستمر، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. تتوقع مجلس الذهب العالمي أن يستمر هذا الزخم في 2026، مع احتمال ارتفاع الذهب بنسبة 5%–15% في السيناريوهات الأساسية، أو بنسبة 15%–30% إذا تسارعت الرياح الاقتصادية العالمية وخفض الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد.

يميل كبار لاعبي وول ستريت إلى النظرة الإيجابية بشكل عام. تتوقع جولدمان ساكس أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2026، مدعومًا بالطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة. كما أن بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً، ويتوقع هدفًا عند 5000 دولار للأونصة، مشيرًا إلى العجز المالي والديون المتزايدة في الولايات المتحدة كعوامل دفع هيكلية. تتراوح توقعات الأسعار بين المؤسسات الرائدة بين 4500 و5000 دولار للأونصة.

حالة الصعود المدفوعة بالإمدادات للفضة

الأداء المتفوق للفضة في 2025 مقارنة بالذهب — المدفوع بنسبة الذهب إلى الفضة التي تتضيق وندرة الإمدادات — يشير إلى مزيد من الارتفاعات القادمة. يحذر معهد الفضة من وجود عجز هيكلي في الإمدادات العالمية من المحتمل أن يستمر أو يتعمق في 2026، مع بقاء الطلب الصناعي قويًا واستعادة شهية الاستثمار بينما يتوقف نمو الإنتاج.

رفعت UBS هدف سعر الفضة لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانية ارتفاعه إلى 65 دولار للأونصة. يشارك بنك أوف أمريكا هذا الرأي الإيجابي، ويهدف أيضًا إلى 65 دولار للأونصة. يوفر هذا الاختلال بين العرض والطلب أساسًا قويًا لأسعار الفضة طوال عام 2026.

الأسهم: الزخم التكنولوجي يدفع الأسواق الأمريكية للأعلى

قفز مؤشر ناسداك 100 بنسبة 22% في 2025 — متفوقًا على مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت 18% — مسجلًا ثلاث سنوات متتالية من الأداء الأفضل. يتوقع معظم مراقبي السوق أن يستمر هذا الزخم في 2026، مدعومًا بتدفقات رأس مال مستمرة نحو بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

يشير JPMorgan إلى التزامات استثمارية هائلة من قبل الشركات العملاقة مثل أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا، مع إنفاق إجمالي قد يصل إلى مئات المليارات بحلول 2026. من المتوقع أن يستفيد مكونات مؤشر ناسداك الأساسية مثل NVIDIA و AMD و Broadcom من دورة الإنفاق هذه. يتوقع المحللون أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7500–8000 بحلول نهاية 2026 في ظل سيناريوهات نمو أرباح قوية، مما يشير إلى أن مؤشر ناسداك 100 قد يتجاوز 27000 نقطة.

العملات الرقمية: جدل دورة البيتكوين ورهان التوكنيزيشن على إيثريوم

البيتكوين: آراء متباينة حول نظرية الدورة

مسار البيتكوين في 2025 — الذي وصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق قبل أن يتراجع قرب نهاية العام — أثار نظريات متنافسة حول مستقبله. قامت ستاندرد تشارترد مؤخرًا بخفض هدف البيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، عازية التغيير إلى توقعات أقل بأن شركات الخزانة الرقمية ستواصل الشراء بشكل حاد، رغم أن تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة يجب أن تظل داعمة. بالنسبة لأولئك الذين يحولون 150000 دولار إلى ما يعادلها بالكرونا الكندية، فإن بيئة سعر الصرف ستلعب دورًا مهمًا في التقييمات غير الأمريكية طوال 2026.

كما تتوقع Bernstein أن يصل سعر البيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026 ( مع وصوله إلى 200,000 دولار بحلول 2027)، مدعية أن البيتكوين كسرت دورة الأربعة أعوام التقليدية ودخلت مرحلة سوق صاعدة ممتدة. من ناحية أخرى، يعارض Morgan Stanley هذا السرد، مؤكدًا أن دورة الأربعة أعوام لا تزال سليمة، ويحذر من أن السوق الصاعدة الحالية تقترب من النفاد.

إيثريوم: ركوب موجة التوكنيزيشن

شهدت إيثريوم تقلبات أشد من البيتكوين في 2025 وأنهت العام بشكل نسبي ثابت. ومع ذلك، تظل المؤسسات متفائلة بشأن الآفاق. يسلط JPMorgan الضوء على الإمكانات التحولية للتوكنيزيشن، والتي تعتمد بشكل كبير على بنية إيثريوم التحتية.

يعد توم لي، رئيس شركة BitMain، متفائلًا بشكل خاص، ويتوقع أن يصل سعر إيثريوم إلى 20,000 دولار بحلول 2026. ويؤكد أن إيثريوم قاع في 2025 وأنها مهيأة لارتفاع كبير مع إعادة تشكيل موجة التوكنيزيشن للموجة الصاعدة التالية للعملات المشفرة.

تُظهر البيانات الحالية أن البيتكوين يتداول بالقرب من 91.25 ألف دولار ( مرتفعًا بنسبة 1.82% خلال 24 ساعة) وإيثريوم عند 3.14 ألف دولار ( مرتفعًا بنسبة 1.27%)، وكلاهما يتداولان أقل بكثير من أهداف الأسعار الأكثر تفاؤلاً لعام 2026.

سوق الصرف الأجنبي: تباين عبر أزواج رئيسية

اليورو/دولار: ارتفاع على خلفية تباين السياسات

حقق اليورو/دولار ارتفاعًا بنسبة 13% في 2025 — وهو أقوى عام منذ ما يقرب من ثماني سنوات — مع تراجع الدولار الأمريكي. يتجه الإجماع لعام 2026 نحو مزيد من التقدير لزوج اليورو/دولار، مدعومًا بمسارات مختلفة للبنوك المركزية: خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة بينما يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا.

تتوقع JPMorgan وNomura أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 بحلول نهاية 2026، بينما يتوقع بنك أوف أمريكا أن يكون أكثر حدة عند 1.22. تحذر Morgan Stanley من أن اليورو/دولار قد يرتفع مبدئيًا إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 إذا أعادت الأداء الاقتصادي الأمريكي تأكيد نفسها.

الدولار/ين: ساحة معركة بين الحالات الصاعدة والهابطة

انخفض الدولار/ين في البداية في 2025 قبل أن ينتعش، منهياً العام بانخفاض حوالي 1%. تتباين التوقعات بشكل حاد مع اقتراب 2026.

تتبنى JPMorgan وBarclays موقفًا صعوديًا، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل في الأسعار، في حين أن التوسع المالي الياباني قد يثقل على الين. تتوقع JPMorgan أن يرتفع الدولار/ين إلى 164 بحلول نهاية 2026. على العكس، تحذر Citigroup وNomura من أن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية تداول الين، وتحذر Nomura من أن disappointing البيانات الاقتصادية الأمريكية قد يؤدي إلى تفكيك مراكز التداول بالاقتراض، مما قد يؤدي إلى قوة سريعة للين، مع توقعات بانخفاض الدولار/ين نحو 140 قبل نهاية 2026.

الطاقة: النفط يواجه ميلًا هابطًا وسط مخاطر الإمدادات

انخفض سعر النفط الخام بنحو 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ وارتفاع الإنتاج الأمريكي. مع النظر إلى المستقبل، ترى معظم المؤسسات أن مخاطر الهبوط تهيمن، خاصة إذا حافظت أوبك+ على مستويات إنتاج مرتفعة بينما يتباطأ نمو الطلب العالمي.

توضح Goldman Sachs سيناريو هبوطي يتوقع أن يتوسط سعر WTI حول 52 دولارًا للبرميل وبرنت حول 56 دولارًا للبرميل في 2026. كما يسلط JPMorgan الضوء على تعرض الهبوط، متوقعًا أن يكون سعر WTI قريبًا من 54 دولارًا للبرميل وبرنت حول 58 دولارًا للبرميل إذا استمرت الفوائض في الإمدادات.

الخلاصة

يعد عام 2026 بقصة سوقين: تفاؤل واسع في المعادن الثمينة والأسهم وبعض أزواج العملات، وتحفظ في الطاقة وسرديات العملات الرقمية المتنافسة. على الرغم من اتفاق المؤسسات على اتجاه بعض فئات الأصول، فإن الاختلافات الجوهرية في التوقيت، والدرجة، والموقع الدوري تشير إلى أن التقلبات ستظل سمة مميزة للأسواق في العام القادم.