توقعات سعر سهم الفضة: فهم التراجع عند 72.50 دولارًا وسط زيادات هامش CME

يواجه ارتفاع الفضة الملحوظ في عام 2025 عائقًا مؤقتًا حيث يؤدي تعديل متطلبات الهامش من CME إلى جني الأرباح بين المشاركين بالرافعة المالية. تراجع زوج XAG/USD إلى حوالي 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء، محوًا مكاسب الجلسة السابقة التي بلغت 4.5%. ومع ذلك، يجب وضع هذا الانخفاض في سياقه مقابل أداء الفضة الاستثنائي منذ بداية العام الذي تجاوز 150%—تذكير صارخ بأن التصحيحات الفنية الأعمق داخل الأسواق الصاعدة المستدامة غالبًا ما تسبق مراحل جديدة من الارتفاع.

التصحيح الفني: ضغط الهامش بدلاً من تآكل الطلب

يعزو مراقبو السوق الانخفاض الأخير إلى تقليل الرافعة الميكانيكي وليس إلى ضعف أساسي. قرر CME زيادة متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة، مما دفع المتداولين الخوارزميين والمستثمرين بالرافعة المالية إلى تصفية مراكزهم المفرطة الرافعة مع وصول مستويات الأسعار إلى مدى فني مفرط. هذا الإجراء التنقية، رغم أنه مؤلم لمتداولي الزخم، يعزز عادة الاتجاه الأساسي من خلال إزالة المضاربة الزائدة وتثبيت مستويات دعم جديدة. تشير توقعات أسعار أسهم الفضة من قبل المحللين الفنيين إلى أن $72 الآن يعمل كمستوى دعم حاسم قبل أي تمديد هبوطي ذو معنى.

2025: عام قياسي للفضة

على الرغم من التراجع الأخير، لا يزال مسار الفضة استثنائيًا. من المتوقع أن تحقق المعدن أعلى عائد سنوي منذ عقود، مع مكاسب تتجاوز 150% منذ بداية العام. يمثل هذا الانتعاش تلاقي محفزات هيكلية: أعلنت إدارة ترامب عن رسوم جمركية أعطت دفعة أولية، في حين أن عدم اليقين الجيوسياسي المستمر حافظ على الطلب على الأصول الآمنة. يواصل الاستهلاك الصناعي من تصنيع أشباه الموصلات، والبنية التحتية للطاقة الشمسية، وتوسعات مراكز البيانات دعم الطلب المادي، مما يخلق أساس طلب حقيقي تحت الطبقة المضاربة.

إشارات تشديد سلسلة التوريد العالمية تدعم القوة المستدامة

برز سوق العقود الآجلة في شنغهاي كمؤشر حاسم على كثافة الطلب المحلي، مع وصول الأقساط إلى مستويات قياسية. تعكس هذه الفروق المرتفعة اهتمام الشراء المكثف من الصين، وقد ضاقت تدريجيًا سلاسل التوريد العالمية، مما يردد حلقات المخزون التاريخية في أنظمة خزائن لندن ونيويورك. عادةً ما تدعم قيود العرض هذه ارتفاع الأسعار على المدى المتوسط، مما يشير إلى أن التراجعات المؤقتة توفر فرص شراء لأولئك الذين يحتفظون بتوقعات إيجابية لسعر سهم الفضة.

عدم اليقين في قرار سعر الفائدة ومخاطر الجيوسياسية

كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، التي نُشرت يوم الثلاثاء، عن ميل اللجنة إلى التوقف عن خفض أسعار الفائدة الإضافية إذا أظهر التضخم مرونة. هذا التحول المتشدد يتناقض مع الثلاث تخفيضات التي أُجريت في بداية 2024. في الوقت نفسه، تستمر المخاطر الجيوسياسية غير المحسومة—بما في ذلك مفاوضات السلام بين روسيا وأوكرانيا، وعدم الاستقرار في الشرق الأوسط، والتوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا—في تبرير الطلب المرتفع على الأصول الآمنة. تشير هذه التيارات المتضاربة إلى أن الفضة ستظل مدعومة بسرديات متنافسة: احتمال توقف رفع الفائدة الذي يقلل العوائد الحقيقية، مقابل استمرار المخاطر الجيوسياسية التي تتطلب تأمين المحافظ من خلال تخصيص المعادن الثمينة.

يبدو أن التصحيح الفني المؤقت صحي وليس مقلقًا، مع بقاء سرد توقعات سعر سهم الفضة بشكل عام إيجابيًا بشكل حاسم، باستثناء حدوث انعكاس دراماتيكي إما في التوترات الجيوسياسية أو توقعات السياسة النقدية.