#通货膨胀 يحق لعملية الاحتياطي الفيدرالي هذه أن تُدرس بعناية. بيان باول مهم جدًا — "مخاطر التضخم تميل إلى الصعود"، وهذه ليست مجرد كلمات عابرة. بالتزامن مع بيانات مخطط النقاط، من المتوقع أن يكون هناك خفض واحد فقط للفائدة في عامي 2026-2027، ولا توجد توقعات لخفض الفائدة في العام المقبل، وقد أصبح التحول في السياسات واضحًا جدًا.

ردود الفعل على السلسلة على البلوكشين تؤكد ذلك أيضًا. بعد خطاب باول، تجاوز البيتكوين مستوى 94,000 دولار ثم عاد وانخفض على الفور، والآن السعر عند 91,918، هذا التراجع السريع يدل على أن السوق يراجع بسرعة فهمه لـ"انتهاء دورة التيسير". السرد السابق حول "هبوط ناعم + استمرارية خفض الفائدة" بدأ يتفكك.

ما يستحق الانتباه هو أن بيانات سوق العمل أصبحت متغيرًا رئيسيًا. باول أكد أن "خفض الفائدة سيحدث فقط إذا تدهور سوق العمل بشكل ملحوظ"، مما يعني أن كل تقرير توظيف لاحق قد يغير تسعير السوق. إذا استمرت بيانات التوظيف غير الزراعي في الصمود، فسيواصل الاحتياطي الفيدرالي التمسك بسياساته، وهذا سيضغط بشكل مباشر على الأصول عالية المخاطر.

السؤال الآن ليس ما إذا كانت الفائدة ستُخفض أم لا، بل هل ستعود مرونة التضخم إلى الهدف. من ناحية التمويل، في ظل هذا الغموض السياسي، قد يتردد المؤسسات في التحرك، وينتظرون حتى تتضح مشاعر السوق والبيانات أكثر قبل اتخاذ مراكز. التقلبات قصيرة الأمد ستتزايد.