البيتكوين يمر بأكبر أزمة في تاريخه: أزمة العرض

البيتكوين: أزمة العرض تتفجر بشكل كامل — إلى أين تذهب BTC؟

هل 90 ألف إلى 200 ألف، وحتى 1 مليون دولار حلم؟ هل هو مضاربة؟ أم منطق الانكماش النقدي للعملة؟

إذا كنت لا تزال تعتقد أن سعر البيتكوين الحالي الذي يتجاوز 90 ألف دولار مرتفع جدًا، فربما تتجاهل تمامًا اتجاهًا قويًا يحدث بصمت، وهو اتجاه يمكن أن يغير مصير البيتكوين — أزمة العرض (Supply Squeeze).

وهذه الأزمة ليست من صنع المعدنين، وليست نتيجة هروب البورصات، بل هي: تلاشي البيتكوين من البورصات العالمية بشكل جنوني، بينما المستخدمون لا يبيعون، بل يقفلونها في المحافظ الباردة.

هذه ليست حالة هلع، بل نسخة على السلسلة من إيمان مطلق.

هذه ليست قمة، بل مقدمة سوق صاعدة هائلة.

في 6 ديسمبر 2025، يتداول البيتكوين حول 92,000 دولار، لكن إجمالي حيازة البورصات من BTC انخفض إلى: 2,095,000 وحدة (أقل بنسبة 22.4% عن بداية العام).

ماذا يعني هذا؟

يعني: أن بركة البيع قد استُنفدت، وأن بركة الشراء تتعرض لضغط هائل.

يعني: أن المعدنين يضيفون 450 وحدة يوميًا، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) تمتص 10,000 وحدة يوميًا.

يعني: مع تقلص العرض بشكل متزايد، وارتفاع الطلب بشكل جنوني، فإن 200 ألف مجرد رقم طبيعي، وليس وهماً عاطفياً. و100 ألف دولار، لم يعد حلمًا، بل هو تجسيد للقيمة!

كل موجة هبوط سابقة: كانت في جوهرها محاولة لاستنزاف بورصات البيتكوين والمستثمرين الأفراد، لإجبارهم على تسليم رموزهم. مما أدى إلى وصول رصيد محافظ البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى تاريخي.

وفيما يلي، ستقوم يوي تشي بتحليل عميق:

أولًا، انخفاض حاد في حيازة البيتكوين في البورصات

— أول شرارة لأزمة العرض

1. انهيار حاد في حيازة CEX: أين يختفي البيتكوين الحقيقي؟

البيانات على السلسلة (من 21 بورصة رائدة):

صافي التدفقات الخارجة في آخر 30 يومًا: 43,000 وحدة BTC

صافي التدفقات الخارجة خلال 6 أشهر الماضية: 209,000 وحدة BTC

إجمالي التدفقات الخارجة لعام 2025: 668,000 وحدة BTC

هذا هو أكبر تراجع في مخزون البورصات بعد انهيار FTX في 2022. لكن الأهم هو: أن هذا ليس هلعًا من السحب الجماعي، بل هو اختفاء للمخزون، ليس ببيعه، بل بسحبه.

البيانات على السلسلة تظهر:

ارتفاع البيتكوين في المحافظ الباردة إلى مستوى قياسي جديد

نسبة الاحتفاظ طويل الأمد تتجاوز 85% (غير مسبوقة)

أكثر من 70% من البيتكوين لم يتحرك منذ أكثر من سنة

أكثر من 50% من البيتكوين لم يتحرك منذ أكثر من 3 سنوات

بمعنى آخر: سوق البيتكوين الآن دخل في وضع “نقص حاد في المعروض”.

2. لماذا يطالب الجميع بسحب البيتكوين؟ ليس خوفًا، بل تعزيزًا للإيمان

السبب ليس هو “عدم الثقة في البورصات” الذي أصبح شائعًا في السنوات الأخيرة، بل البيانات تظهر:

احتياطات USDT تسجل رقمًا قياسيًا عند 42.8 مليار دولار؛

مجموع أصول البورصات يصل إلى أعلى مستوى له؛

استقرار عمليات البورصات وعدم وجود أحداث مخاطر جماعية.

السبب الوحيد وراء طلب المستخدمين سحب البيتكوين هو: التخزين. الموت. هو.

المستثمرون على المدى الطويل، المؤسسات، الحيتان، يحولون البيتكوين من أداة تداول إلى أداة احتياطية، من المحافظ الساخنة إلى الباردة، من “الأصول القابلة للبيع” إلى “الأصول الدائمة”.

وفي ظل تقلص العرض المستمر، ظهرت بنية خطيرة جدًا: انخفاض العرض المتداول إلى أدنى مستوى دوري → يمكن للشراء أن يحدث بسهولة في “فراغ”.

3. استعراض تاريخي: كل انخفاض في مخزون البورصات → ارتفاع هائل في البيتكوين

2016–2017: مخزون البورصات من 3 ملايين → 2 مليون → من 1000 إلى 20,000 (زيادة 20 ضعفًا)

2020–2021: انخفاض المخزون إلى أقل من 2.5 مليون → من 8000 إلى 69,000 (زيادة 8 أضعاف)

والآن: المخزون أقل من 2.1 مليون، وهو أدنى مستوى منذ 2017 و2020.

هذه إشارة لم تحدث من قبل في التاريخ: سوق أكثر “جفافًا” من أي بداية سوق صاعدة سابقة. العرض ينقص → يسهل الاشتعال → يشتعل بقوة.

ثانيًا، العاصفة الكونية قادمة،

وبيتكوين تصبح “الأصل المقاوم للصدمات الوحيد”

أزمة العرض بحد ذاتها محفزة، لكن الدافع الحقيقي لـ BTC هو العوامل الكلية.

1. عودة السيولة العالمية: تدفقات الأموال تبدأ في الانفراج

مؤشر M2 يتعافى لربعين متتاليين:

مؤشر M2 العالمي: +5.8%

مؤشر M2 الأمريكي: +3.2%

قيمة العملات المستقرة (Stablecoins) زادت بنسبة 25% منذ بداية العام+

لماذا هذا مهم؟ العملات المستقرة = الدولار الرقمي = وقود البيتكوين

انتعاش M2 = عودة السيولة الكلية إلى سوق الأصول

القوانين التاريخية ثابتة جدًا: طالما أن M2 يتجاوز الصفر، فإن متوسط ارتفاع البيتكوين يتجاوز 300%.

حاليًا، الاحتياطي الفيدرالي يتراجع من سياسة التشديد، والعالم يدخل مرحلة “تخفيف تدريجي” في ظل إزالة الدولار من النظام.

2. انخفاض الفائدة → عدم استقرار الأسهم والسندات → البيتكوين يجذب الأموال

الفائدة الحقيقية تتراجع من 5% إلى 3.5%؛ مؤشر الدولار DXY يضعف؛ احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر تقترب من 90%.

كيف تتدفق الأموال؟ → لا تدخل في سندات الخزانة الأمريكية (عائدات تنهار) → لا تدخل في الأسهم (فقاعات عالية) → لا تدخل في الذهب (نموه يتباطأ)

تتجه فقط نحو “الأصول النادرة الحقيقية”: البيتكوين. مرونته تعادل 8-10 أضعاف الذهب.

3. أزمة ديون أمريكا، تجعل البيتكوين “تأمين ضد نظام الدولار”

ديون أمريكا تتجاوز 35 تريليون دولار، ونفقات الفوائد تتجاوز 1.3 تريليون دولار سنويًا، ودخلت عصر “تجديد الدين”. الفيدرالي لا يجرؤ على التشديد أكثر، ولا يستطيع رفع الفائدة مبكرًا لضغط الديون.

وفي ظل هذا، تتفق توقعات عمالقة مثل BlackRock وFidelity على أن: البيتكوين سيصبح أصلًا استراتيجيًا لمواجهة المخاطر النظامية لنظام الدين الأمريكي.

فكر: قيمة الذهب 29.56 تريليون دولار

أما البيتكوين فهي 1.82 تريليون دولار فقط

لو استوعب البيتكوين 15% من سيولة الذهب → سيكون 300,000 دولار

لو استوعب 30% → 500,000 دولار؛ لو استوعب 50% → مليون دولار

هل يبدو هذا جنونيًا؟ هل جنون ارتفاع الذهب بنسبة 60 ضعفًا خلال الخمسين سنة الماضية أكثر جنونًا؟

ثالثًا، حرب المؤسسات على العملات:

ETF هو حقًا آلة جذب الأموال النووية

الطلب على البيتكوين الآن لم يعد من المستثمرين الأفراد، بل من المؤسسات.

1. ETF: يمتص يوميًا إنتاج المعدنين لمدة 20 يومًا

البيانات (2025): إنتاج المعدنين يوميًا: 450 وحدة؛ صافي الشراء اليومي لصناديق ETF: 10,000 وحدة

بعملية حسابية بسيطة: يوم واحد من ETF يعادل 22 يومًا من إنتاج المعدنين؛ أسبوع واحد من ETF يعادل نصف سنة من الإنتاج.

هل لا يزال هناك معنى للعرض؟ لا، هذا هو “ضغط العرض والطلب بشكل قاسٍ”.

2. استثمار المؤسسات: بداية قوية، لكن القوة مرعبة

نسبة استثمار البيتكوين في الصناديق العامة: 2023: 1.2%، 2024: 2.7%، 2025: 4.07%

ما هو المستوى المستهدف؟ → 10–12% من الذهب. هذا ما تقدمه أكبر شركات إدارة الأصول عالميًا، مثل بيركشاير وVanguard.

لو وصلت حصة البيتكوين في محفظة المؤسسات إلى مستوى الذهب، فهذا يعني أن 3.6 إلى 4 تريليون دولار ستتجه إلى البيتكوين.

ما معنى هذا؟ → القيمة السوقية الحالية للبيتكوين 1.8 تريليون دولار، → أي أن الأموال التي ستدخل ستضاعف السوق، مع ارتفاع السعر بشكل مضاعف، ليصل إلى 300 ألف دولار على الأقل.

رابعًا، استشراف المسار المستقبلي: من 90 ألف إلى 300 ألف دولار،

ليس فقط ممكنًا، بل هو الأكثر احتمالًا

بدمج البيانات من السلسلة، العوامل الكلية، وتدفقات الأموال، نقدم ثلاثة سيناريوهات:

1. المدى القصير (1–3 أشهر): الوصول إلى 117 ألف دولار، هذا الموقع الحاسم.

الدافع: جذب ETF للأموال، انخفاض حيازة البورصات، عودة السوق إلى الميل للمخاطرة

المستوى الحاسم: بمجرد استقرار فوق 117 ألف، سيدخل السوق في موجة جديدة من الاتجاه الصاعد.

2. المدى المتوسط (2026، الربع الثاني إلى الثالث): 160–180 ألف دولار

الدافع: خفض الفائدة، تقاعد المعاشات، دخول الصناديق السيادية، زيادة احتياطيات البيتكوين لدى الدول

نموذج Bernstein يتوقع: تدفق ETF بقيمة 50 مليار دولار → سعر البيتكوين يصل إلى 200 ألف دولار

3. المدى الطويل (2026): 220 ألف دولار هو الحد الأدنى

لماذا 220 ألف هو الحد الأدنى وليس القمة؟ لأن تقلص العرض + توسع الطلب يخلق هيكل سعر غير خطي.

إذا حدث: عودة التيسير الكمي (احتماله يتزايد): بداية توقف التشديد في ديسمبر، هل لا يزال التيسير بعيدًا؟

Hayes: 250 ألف

Tom Lee: 200–250 ألف

Cathie Wood: مليون دولار (على المدى الطويل)

يمكنك أن تطيل مدة دورة البيتكوين، فخلال 5 سنوات ستصل إلى 50 ألف دولار، وخلال 10 سنوات إلى مليون دولار، وليس أن تركز على لماذا انخفض اليوم؟ ولماذا لم يرتفع غدًا؟

عندما يبدأ السوق في الارتفاع الحقيقي، الشيء الذي يجب أن تتأكد منه هو أنك لا تزال على الطاولة!

خامسًا، الخاتمة: البيتكوين الآن ليس “أصلًا للمضاربة”،

بل هو “آلة زمنية”

سوق البيتكوين في 2025 يتضمن ثلاثة أمور مؤكدة:

1. نفاد العرض، ولن يتغير: حيازة البورصات تصل إلى أدنى مستوى خلال 7 سنوات، ونسبة الحيتان في التراكم تصل إلى أعلى مستوى تاريخي.

2. التوجه الكلي يتغير، وطلب الحماية من المخاطر سينفجر: أزمة الديون، دورة خفض الفائدة، عودة السيولة.

3. بداية حرب المؤسسات على العملات، والطلب سيتضاعف بشكل أسي: ETF هو أنبوب ضخ ضخم، لا يتوقف أبدًا.

انخفاض العرض + ارتفاع الطلب = السعر لا يمكن إلا أن يرتفع، وليس أن يثبت.

خلال السنوات القادمة، سترى:

زيادة عدد من يحتفظون بالعملات، وقلة من يستطيعون شرائها.

مخزون البورصات ينقص، والبيتكوين يصبح أغلى.

ما تراه ليس مضاربة، بل انتقال في هيكل الأصول العالمي.

وإذا كنت لا تزال تتردد في هذه المرحلة، فلتتذكر قولًا واحدًا: أعظم عوائد في التاريخ دائمًا تُعطى لأول من استيقظ مبكرًا. **$PAXG **