أيها الأحبة، مع اقتراب عيد الميلاد، إلا أن سوق العملات المشفرة يظل باردًا بشكل مخيف. انخفض البيتكوين بنسبة 22.8% في الربع الرابع، ولم يحافظ على مستوى 85,000 دولار، منذ بداية العام حتى الآن خسارة بنسبة 5%. بالمقابل، ارتفعت الذهب بنسبة 69%، مما يبرز الفارق الكبير بينهما.

الآن، أصوات السوق متباينة جدًا، فبعضهم يقول إن السوق سيرتد بعد العطلة، وآخرون يتوقعون استمرار السوق الهابط وتسريعه. أود أن أقدم لكم تحليلًا من زاوية أخرى، وقد تكون النتيجة مفاجئة لكم—الارتداد القصير الأمد مؤكد، لكن المشكلة أن بعد الارتداد لن يكون هناك هبوط سريع، بل نوع من التراجع البطيء والمتدرج كـ"ضفدع يُطبخ في ماء دافئ".

لماذا من المؤكد أن يظهر ارتداد قصير الأمد؟ هناك سببان. الأول هو نفاد السيولة. خلال عطلة عيد الميلاد، يقل عدد المشاركين في السوق عالميًا بشكل كبير، وطالما هناك بعض الأموال تدخل السوق، يمكنها تحريك الأسعار. من حيث نشاط التسويات، فإن نطاق 85,000 إلى 95,000 دولار يشهد تركيزًا كبيرًا من المراكز القصيرة، وقليل من عمليات الشراء يمكن أن تثير وقف الخسارة، مما يدفع السعر للارتفاع بشكل طبيعي.

الثاني هو لعبة سوق الخيارات. الآن، تمتلك المؤسسات الكبرى تعرضًا لمخاطر غاما بقيمة 300 مليون دولار، وتُحكم السعر بين 85,000 و90,000 دولار. عند موعد تسليم الخيارات في موسم الأعياد، يجب أن يتم تحرير هذا الضغط، ومن المرجح أن يكون الاتجاه نحو الاختراق للأعلى—المؤسسات الكبرى تريد أن تغري الشراء أولًا، ثم تهاجم السوق بشكل سلس.

لكن هناك نقطة تحول مهمة: لماذا بعد الارتداد يكون التراجع سلبيًا وليس تسريع السوق الهابط؟ كثيرون يعتقدون بشكل بديهي أن الطلب انتهى ويجب أن يتراجع السوق بسرعة. لقد راجعت ثلاث دورات هبوط سابقة، ووجدت أن السوق الهابط يمر بثلاث مراحل: مرحلة الهبوط الحاد (وهي المرحلة الحالية)، ثم مرحلة التراجع البطيء (بعد الارتداد)، وأخيرًا التكرار عند القاع. على الرغم من أن الطلب يتراجع الآن، إلا أنه لا يصل بعد إلى مستوى "الذعر وبيع الأصول بشكل سريع"، لذلك لن يحدث ذلك التراجع السريع والمتسارع.