سيطرة القوى المالية السيادية غالبًا ليست نهاية القصة، بل هي بداية لمباراة شطرنج أكثر تعقيدًا قد بدأت للتو.

أثارت رسالة أمس موجات من الاهتمام في سوق العملات المشفرة العالمية: أعلنت بورصتان روسيتان رائدتان — بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ — عن استعدادهما لبدء أنشطة تداول العملات المشفرة، والتعاون بشكل كامل مع الإطار التنظيمي الجديد للبنك المركزي الروسي. هذا يعني أنه بحلول عام 2026 تقريبًا، ستنشئ اقتصاد يضم 140 مليون نسمة "قناة امتثال" يقودها الدولة.

يبدو أن البيان الصحفي الرسمي عاديًا، لكنه يكشف عن تحول في السياسات واستراتيجية على مدى سنوات. من التأكيد القانوني الأول في 2020، إلى التجربة في الدفع عبر الحدود في 2024، وصولًا إلى الطريق التنظيمي الشامل الواضح الآن، فإن المنطق الروسي واضح: هذا ليس احتضانًا، بل استحواذ. الاستراتيجية الأساسية هي بناء "حديقة ذات جدران" — داخليًا، من خلال بورصات مرخصة كمحور، مع تحديد حد أقصى للاستثمار السنوي للمستثمرين الأفراد حوالي 300 ألف روبل، وتوجيه التدفق؛ خارجيًا، تسعى إلى استخدام الأصول المشفرة كرافعة لتجاوز العقوبات المالية.

ما وراء ذلك يعكس اتجاهًا عالميًا أصبح أمرًا محسومًا، لا رجعة فيه: لقد انتهى عصر "النمو الوحشي" للتمويل المشفر، ومرحلة "البناء المؤسسي" الجديدة قد بدأت. تتراكم الدول جدرانها التنظيمية، وهذا يفضح أن الرواية القائمة على "التمحور حول السلسلة" التي كانت سائدة، تتعرض للانتقاد من الواقع. القواعد الجديدة للعبة تظهر أمامنا — كيف نتنقل بمرونة بين "حواجز الامتثال" ذات الاختلافات الكبيرة، ونستخلص القيمة، هذا هو التحدي الحقيقي الذي يتعين علينا حله.