تُصدر البيانات الاقتصادية الأخيرة في الولايات المتحدة، وعلى السطح تبدو كلها أخبار جيدة — حيث قفز معدل النمو الربعي للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025 إلى 4.3%، متجاوزًا بكثير التوقعات السابقة البالغة 3.8%، ومتجاوزًا التوقعات السوقية. لكن بعد إصدار هذه النتيجة الرائعة، بدأ السوق في إظهار الشكوك والانقسامات، حيث يقرأ الاقتصاديون نفس الأرقام لكنهم يصلون إلى استنتاجات مختلفة تمامًا.

هذه هي المشكلة: رقم واحد، لماذا يمكن أن يُفسر بعدة طرق مختلفة؟

**هل الازدهار الظاهر حقيقي؟**

نسبة النمو البالغة 4.3% جيدة بالفعل. القوة الاستهلاكية قوية، خاصة أن الإنفاق على الخدمات يشكل الجزء الأكبر. النمو في الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 3.5% على أساس شهري ساهم مباشرة بـ2.39 نقطة مئوية في نمو الناتج المحلي الإجمالي. بالإضافة إلى ذلك، ساعدت الصادرات الصافية أيضًا، بمساهمة قدرها 1.59 نقطة مئوية، والسبب الرئيسي هو تباطؤ الواردات. يبدو أن الاقتصاد يتعافى بشكل شامل.

لكن هنا تكمن المشكلة — هل يمكن أن يستمر هذا النمو حقًا؟

**أين المخاوف الحقيقية**

عند تحليل البيانات بعمق، ستجد أن الأعمدة التي تدعم النمو تتأرجح في الواقع. الانتعاش في الإنفاق الاستهلاكي يبدو أكثر كأنه انتعاش تصحيحي، وليس ظهور قوة جديدة. تحسين الصادرات الصافية ناتج بشكل رئيسي عن تباطؤ الواردات، وهذا يبدو أكثر كأنه تبريد عام للنشاط الاقتصادي، وليس تعزيزًا حقيقيًا للصادرات.

الأمر الأكثر أهمية هو موقف الشركات من الاستثمار. تظهر البيانات بوضوح أن ثقة الشركات بالمستقبل ليست قوية، وأن نية الاستثمار تتراجع بشكل ملحوظ. ضعف الاستثمار في الأصول الثابتة يعني أن قوة النمو الاقتصادي قد لا تكون كافية.

لهذا السبب، عندما يرى السوق بيانات قوية، لا يشعر بالحماس — المستثمرون يعلمون أن النظر فقط إلى الأرقام الظاهرة غير كافٍ. نبض الاقتصاد الحقيقي يتطلب تفسيرًا أعمق. وهنا يكمن دور تقنية العرافة في عصر Web3: من خلال تجميع إشارات البيانات متعددة الأبعاد، وتصفيتها من الضوضاء، ومساعدة المشاركين في السوق على رؤية الاتجاه الحقيقي للاقتصاد.