الاحتفاظ طويل الأمد مقابل التداول: فهم فلسفة HODL في مجال العملات الرقمية

أصول حركة

تبدأ قصة HODL بخطأ بسيط في الكتابة تطور ليصبح واحدًا من أكثر فلسفات الاستثمار تأثيرًا في عالم التشفير. في ديسمبر 2013، نشر مستخدم منتدى Bitcointalk يُدعى GameKyuubi عن نيته الاحتفاظ باستثماراته في البيتكوين، مُخطئًا في كتابة “hold” كـ “HODL.” بدلاً من أن ت fade away، أشعل هذا الخطأ حماس مجتمع التشفير وتحول إلى شعار للمستثمرين الذين يشترون ويحتفظون برغبتهم في عدم التخلي عن مراكزهم خلال تقلبات السوق.

ما بدأ كاعتراف بعدم كفاءة في التداول - اعترف GameKyuubi بصراحة بأنه يفتقر إلى المهارات اللازمة للتداول قصير الأجل - أصبح شارة شرف للمؤمنين على المدى الطويل. سرعان ما قامت المجتمع بتعديل HODL كاختصار: “تمسك بحياتك العزيزة”، مما يجسد كل من الاستراتيجية والعقلية المطلوبة للتنقل في فئة الأصول المعروفة بتقلبات الأسعار الشديدة.

أكثر من استراتيجية: إطار نفسي

يؤكد بن غاغنون، المدير التنفيذي للتعدين في بيتفارمز، أن HODL يتجاوز استراتيجيات الاستثمار البسيطة. “إنها عقلية في الأساس،” يشرح غاغنون. “بينما يمكن للتجار جني الأرباح من التقلبات، فإنهم يواجهون خسائر شديدة بالمثل. تعترف HODL بهذه الحقيقة وتقدم مسارًا بديلًا.”

تتوافق هذه الفلسفة بشكل خاص مع المستثمرين الأفراد الذين يدركون قيودهم في توقيت الأسواق المتقلبة. بدلاً من محاولة استغلال كل تقلب، يقوم HODLers بخيار واعٍ: الاحتفاظ خلال الانخفاضات، ومقاومة البيع الذعر خلال الارتفاعات، والتركيز على المسار الطويل الأجل لمراكزهم.

البعد النفسي يثبت أهميته هنا. يكشف التمويل السلوكي كيف تخلق دورات مشاعر المستثمرين أنماطًا عاطفية متوقعة - الخوف عند قيعان السوق، والنشوة عند القمم. يعتبر HODLing مرساة نفسية، تساعد المستثمرين على مقاومة إغراءات البيع في حالة الذعر والشراء المدفوع بالرغبة في عدم تفويت الفرصة.

نقاط الإثبات التاريخية: السجل الطويل لبيتكوين

الأرقام تتحدث بصوت عالٍ لمؤيدي البيتكوين. منذ ذلك المنشور في المنتدى في ديسمبر 2013، ارتفعت قيمة BTC بحوالي 2500%. حتى المستثمرون الذين اشتروا في ذروة سوق الثور في 2018 حققوا عوائد إيجابية مع نهج طويل الأمد، على الرغم من أنهم شهدوا انخفاضات مؤلمة على طول الطريق.

اعتبر البيانات: بيتكوين يتم تداوله حاليًا عند $88.06K، بانخفاض -0.48% خلال 24 ساعة، مع أعلى مستوى له على الإطلاق $126.08K. ومع ذلك، فإن هذا لا يعكس تجربة التقلب الكاملة. خلال ذعر جائحة مارس 2020، انهار بيتكوين بنسبة 50% في 48 ساعة، متراجعًا دون 4,000 دولار قبل أن يتعافى في النهاية ليغلق تلك السنة بالقرب من 29,000 دولار. في عام 2022، وسط ارتفاع أسعار الفائدة، انخفض بيتكوين بنسبة 59% خلال السنة—خسارة مدمرة للأيدي الضعيفة التي باعت بالقرب من القاع.

الدرس: أولئك الذين باعوا خلال هذه الأزمات حبسوا خسائرهم بشكل دائم. في حين أن حاملي الأسهم الذين حافظوا على قناعتهم متقدمون بشكل كبير.

التشفير مقابل الاستثمار التقليدي في القيمة: تمييز حاسم

هنا حيث يختلف HODL بشكل أساسي عن الاستثمار التقليدي في القيمة. وارن بافيت، أشهر مستثمر طويل الأجل في العالم، يدعو إلى الاحتفاظ بالأسهم التي ستكون مرتاحًا للاحتفاظ بها لعقد من الزمن. لكن بافيت يعتمد هذه الفلسفة على تحليل التدفقات النقدية المخصومة، ونسب السعر إلى الأرباح، وتحليل الميزانية العمومية - وهي مقاييس أساسية غير متاحة للعملات المشفرة.

بيتكوين لا تولد تدفقًا نقديًا، ولا تدفع توزيعات أرباح، وليست مدعومة بأصول إنتاجية. وهذا يخلق مشكلة في التقييم: كيف يمكنك حساب “القيمة العادلة” لبيتكوين عندما لا تنطبق النماذج المالية التقليدية؟ يكمن الجواب في السرديات الكبرى - العرض المحدود، تأثيرات الشبكة، وضعية التخزين القيمة - بدلاً من مضاعفات الأرباح.

كما يشير هاري تورنر، مؤسس المستثمر السيادي: “HODL تعمل على البيتكوين بشكل محدد بسبب محدودية العرض وهيمنة السوق. لكن هذه المنطق لا ينطبق على معظم العملات المشفرة البديلة.” هذه التمييز له أهمية كبيرة.

مقبرة العملات البديلة: عندما يفشل HODL بشكل كارثي

ليس كل العملات المشفرة تبرر الاحتفاظ بها على المدى الطويل. فقد انهارت المشاريع التي كانت لها ضجة مثل OneCoin و BitConnect و TerraUSD بالكامل، مما أدى إلى خسائر قريبة من 100% لأولئك الذين احتفظوا بها. حتى العملات التي بدت لا يمكن إيقافها خلال ازدهار 2021 قد تراجعت:

• دوجكوين (DOGE): حاليا عند 0.13 دولار، بانخفاض 82% عن أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 0.73 دولار
• أفالانش (AVAX): يتداول عند $12.15، بانخفاض 92% من أعلى مستوى له على الإطلاق $144.96
• XRP: بسعر 1.90 دولار، بانخفاض 48% عن ذروته البالغة 3.65 دولار

تظهر هذه الأمثلة الضعف الحرج لاستراتيجية HODL: تفترض الاستراتيجية أن الأصل يحتفظ بقيمته الجوهرية أو ينمو. بالنسبة للمشاريع المبنية على أسس معيبة أو المضاربة بدلاً من المنفعة، فإن فترات الاحتفاظ الطويلة تزيد ببساطة من الخسائر.

عندما يعمل HODL بالفعل: سياق السوق مهم

يحدد جيسون بورتر، مدير الاستثمار الأول في سكوتيش هيريتاج SG، نقطة مثالية معينة للتمسك بالعملات: الأسواق المتراجعة. “خلال شتاءات العملات المشفرة مثل عام 2022، فإن التمسك بالعملات يؤدي غرضًا قيمًا - فهو يمنع المستثمرين من الاستسلام عند قيعان السوق عندما تسود الخوف.”

لا يمكن التقليل من الفائدة النفسية. المستثمرون الجدد، الذين يميلون إلى اتخاذ قرارات عاطفية، يستفيدون من استراتيجية مسبقة الالتزام تتجاوز دوافع الهلع. تساعد ثقافة HODL في مكافحة FOMO (الخوف من الفوات) في القمم و FUD (الخوف والشك والريبة) في القيعان.

ومع ذلك، فإن هذه الفائدة موجودة فقط للأصول التي تملك مقترحات قيمة طويلة الأجل قوية. سعر إيثريوم الحالي $2.98K يعكس نظامًا بيئيًا نشطًا؛ كان الاحتفاظ بالعملات (HODL) منطقيًا لمؤيدي إيث (ETH) الصبورين على الرغم من التراجعات الشديدة.

الأسئلة الحاسمة التي يجب على كل مستثمر طرحها

قبل اعتماد استراتيجية HODL، يجب على المستثمرين أن يسألوا أنفسهم:

1) هل من المحتمل أن يوجد هذا الأصل ويحظى بقبول في غضون 10 سنوات؟ تشير سجلات البيتكوين إلى نعم. العديد من العملات البديلة لا يمكنها الادعاء بذلك بثقة.

2) هل يمكنني تحمل خسائر تتراوح بين 50-90٪ عاطفياً؟ HODL يتطلب قناعة نفسية حقيقية، وليس مجرد اتفاق فكري.

3) هل قمت بالتحقق من الأسس؟ على عكس الأسهم التي تحتوي على تقارير الأرباح والميزانيات العمومية، تتطلب العملات المشفرة تدقيقًا أعمق في آليات البروتوكول، ونشاط المطورين، واتجاهات الاعتماد.

4) ما هو أفق الزمن الفعلي الخاص بي؟ “طويل الأجل” يعني 5 سنوات على الأقل. أي شيء أقصر يجعل عملية HODL مؤلمة نفسيًا وغالبًا ما يؤدي إلى البيع بسبب الذعر.

الظاهرة الثقافية ونقادها

ثقافة HODL دعمت بشكل لا يمكن إنكاره صعود بيتكوين من خلال منع عمليات البيع الضعيفة خلال الانخفاضات الحتمية. ومع ذلك، يجادل النقاد بأن هذه الفلسفة تقترب من الطائفية - مقاومة للنقد المشروع، متجاهلة للمخاطر، وتعتمد بالكامل على الافتراض بأن اعتماد العملات المشفرة يتسارع بلا حدود.

هناك أيضًا مشكلة توقيت: وصلت البيتكوين في عام 2009، مما يمنحها 16 عامًا فقط من التاريخ. تمتد الأصول التقليدية مثل العقارات والسندات والأسهم لقرون من البيانات. لا تزال الجدوى طويلة الأجل للعملات المشفرة غير مثبتة نظريًا، على الرغم من أن الأدلة تشير بشكل متزايد إلى قدرة البيتكوين على البقاء.

النتيجة النهائية

HODL تمثل استراتيجية صالحة لبيتكوين وبعض العملات المشفرة الرائدة التي تتمتع بفائدة حقيقية ومسارات تبني. إيثريوم، مع نظام العقود الذكية الخاص بها، يمكن القول إنها مؤهلة. لكن تطبيق HODL بشكل عشوائي على كل رمز جديد ينطلق في البورصات اللامركزية هو وصفة للخسائر الكارثية.

تكمن القيمة الحقيقية للفلسفة ليس في الإيمان الأعمى ولكن في توفير إطار نفسي يساعد المستثمرين الجادين على مقاومة محاولات توقيت السوق التي من المحتمل أن يفشلوا فيها على أي حال. وبالاقتران مع التحليل الأساسي الدقيق، يمكن أن تكون HODL أداة لبناء الثروة. عند تطبيقها بشكل غير دقيق، فإنها تمثل طريقًا إلى فقدان كامل لرأس المال.

النجاح يتطلب الجمع بين القناعة والواقعية - امتلاك الأصول الصحيحة للأسباب الصحيحة، وليس مجرد الاحتفاظ بكل شيء إلى أجل غير مسمى.