لماذا تجذب صناديق الاستثمار المتداولة في الأسواق الناشئة تدفقات رأس المال القياسية في عام 2026

شهدت الأسواق الناشئة تحولاً كبيراً في مشاعر المستثمرين. على مدار عام 2025، ورغم مواجهة التوترات الجيوسياسية والقيود الجمركية، حققت الأسهم في الأسواق الناشئة عوائد مثيرة للإعجاب - بزيادة تقدر بحوالي 26% وفقاً لتقارير السوق. تشير هذه الأداء المتفوق مقابل مؤشرات السوق الأمريكية الرئيسية إلى تغيير أساسي في كيفية تخصيص رأس المال على مستوى العالم.

ارتفع مؤشر داو جونز للأسواق الناشئة بنسبة 18.64% منذ بداية العام، متجاوزًا مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 15.19% خلال نفس الفترة. بينما تراجعت كلا المؤشرين بنحو 1% في التداولات الأخيرة، فإن الفجوة بينهما تسلط الضوء على إدراك متزايد بين المستثمرين المؤسسيين والأفراد: الاعتماد على الأسهم الأمريكية وحدها قد يترك المحافظ معرضة لمخاطر التركيز، لا سيما في أسهم التكنولوجيا.

مشكلة تركيز التكنولوجيا التي تدفع إعادة توازن المحفظة

تقدم البيئة السوقية الحالية تناقضًا. بينما استحوذت الذكاء الاصطناعي على خيال المستثمرين وتدفقات رأس المال، فإنه قد خلق أيضًا تركيزًا غير مسبوق للثروة في عدد قليل من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة - ما يُعرف بـ “السبعة الرائعون”. بالنسبة للمستثمرين الذين يحملون صناديق مؤشر S&P 500، فإن هذا التعرض لا مفر منه: تمثل التكنولوجيا حوالي 35% من الوزن الإجمالي للمؤشر.

لقد أدت هذه التركيزات إلى إعادة تقييم استراتيجية. الأموال التي تتبع مؤشر S&P 500 تعرض المستثمرين بشكل غير مباشر لمخاطر كبيرة في قطاع التكنولوجيا. إذا برد الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي أو انخفضت التقييمات، فإن المحافظ التي تركز بشكل كبير على الأسهم الأمريكية تواجه مخاطر غير متناسبة. استجابةً لذلك، يقوم المستثمرون المتقدمون بتوسيع نطاقهم الجغرافي عن عمد من خلال تدوير أجزاء من رؤوس أموالهم إلى أدوات الأسواق الناشئة.

تدفقات رأس المال تحكي قصة واضحة

تدعم البيانات هذا الاستنتاج. حصلت صناديق الأسهم في الأسواق الناشئة على 2.78 مليار دولار من التدفقات خلال الأسبوع المنتهي في 10 ديسمبر، مما يمثل الأسبوع السابع على التوالي من الشراء الصافي. إن نمط التدفق المستدام هذا ليس مصادفة - إنه يعكس تحولًا محسوبًا نحو التنويع بعيدًا عن الصفقات المزدحمة في الولايات المتحدة.

في الوقت نفسه، جذبت صناديق السندات في الأسواق الناشئة $68 مليون خلال نفس الفترة، مما يشير إلى تجديد الثقة في جودة الائتمان للاقتصادات الناشئة. وفقًا لاستراتيجيين في المؤسسات المالية الكبرى، كانت الدول السيادية في الأسواق الناشئة تعمل على تحسين ملفاتها الائتمانية بشكل منهجي، مما يعزز الأساس الأساسي للتعرض للسندات في هذه الأسواق.

الاحتياطي الفيدرالي وديناميات العملات تخلق رياحاً مؤاتية

هناك قوتان هيكليتان تدعمان حاليًا تقييمات الأسواق الناشئة: تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة وضعف الدولار الأمريكي.

تشير تسعيرات السوق عبر أداة CME FedWatch إلى احتمال 25.5% أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار إلى نطاق 3.25-3.5% بحلول يناير 2026—وهو ارتفاع ملحوظ من احتمال 15.3% قبل شهر. تؤدي معدلات الفائدة المنخفضة في الولايات المتحدة إلى تقليص العوائد على الأصول المقومة بالدولار، مما يجعل الأسهم الدولية أكثر جاذبية نسبياً بناءً على العائد المعدل.

لقد تعرض الدولار نفسه للضغط. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنسبة 0.90٪ خلال شهر مضى و9.07٪ منذ بداية العام، بعيدًا عن أعلى مستوى له على الإطلاق بنسبة 17.69٪. إن انخفاض قيمة الدولار بشكل هيكلي يفضل الأسهم غير الأمريكية، حيث يقلل من العائق الناجم عن العملة الذي يواجهه المستثمرون الدوليون عادة عند استثمار رأس المال في الخارج.

صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم لتعرض الأسواق الناشئة

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تعرض واسع لأسهم الأسواق الناشئة، تبرز عدة خيارات:

صندوق iShares Core MSCI للأسواق الناشئة ETF (IEMG) يوفر تعرضًا أساسيًا مع هيكل تكلفة منخفض. صندوق Vanguard FTSE للأسواق الناشئة ETF (VWO) يقدم منهجية مؤشر بديلة مع نسب رسوم تنافسية. صندوق iShares MSCI للأسواق الناشئة ETF (EEM) يمثل واحدًا من أكبر المركبات التي تتبع بنشاط في هذه الفئة. صندوق SPDR Portfolio للأسواق الناشئة ETF (SPEM) يكمل الخيارات السلبية، بينما صندوق Avantis للأسواق الناشئة ETF (AVEM) يجذب المستثمرين الذين يعطون الأولوية للبناء القائم على العوامل.

بدائل الدخل الثابت للمخصصين المحافظين

تقدم صناديق السندات في الأسواق الناشئة دخلاً مع تحسين المقاييس الائتمانية. صندوق iShares J.P. Morgan USD للسندات في الأسواق الناشئة (EMB) يركز على الديون في الأسواق الناشئة المقومة بالدولار الأمريكي. صندوق Vanguard للسندات الحكومية في الأسواق الناشئة (VWOB) يركز على المُصدرين السياديين. صندوق Invesco للسندات السيادية في الأسواق الناشئة (PCY) يوفر تعرضًا مستهدفًا للسيادة. صندوق Global X للسندات في الأسواق الناشئة (EMBD) يكمل خيارات الدخل الثابت لأولئك الذين يسعون إلى عوائد أعلى في بيئة ذات معدلات منخفضة.

الطريق إلى الأمام

إن تقارب إعادة التوازن الجيوسياسي، وتحسن الأسس الاقتصادية للأسواق الناشئة، وتوقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وديناميكيات العملة، يخلق حالة مقنعة لزيادة تخصيص الأسواق الناشئة. سواء من خلال الأسهم أو أدوات الدين، فإن تدفقات الأموال القياسية تثبت أن رأس المال المؤسسي قد بدأ بالفعل في إعادة التموقع. السؤال للمستثمرين الأفراد هو ما إذا كانت محافظهم تعكس هذا التحول الهيكلي.